全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.65%，标普500指数期货跌0.48%，纳指期货跌0.48%。德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数涨0.49%，法国CAC40指数跌0.16%，欧洲斯托克50指数跌0.05%。
2、市场消息面解读
通胀数据点燃全球债市，德国疲软推高美债价格
⑴周五公布的德国通胀数据意外疲软，进一步推高英国政府债券买盘，带动美国国债价格上涨。德国2月调和CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.0%，双双低于预期的0.5%和2.1%。这一数据有效抵消了此前法国和西班牙强劲通胀数据的影响。⑵受此提振，德国国债价格回升至隔夜高点129.99附近，目前报129.96。与此同时，标普500指数走低，华尔街股市呈现震荡格局，市场正消化全球通胀分化信号对美联储政策路径的潜在影响。
默茨赴美讨说法，欧盟关税协议面临特朗普考验
⑴德国总理默茨将于下周二在华盛顿与美国总统会面，就美国针对欧盟商品征收的关税政策寻求明确解释。欧盟的一项评估发现，特朗普的新关税政策将使欧盟部分出口商品（如奶酪和一些农产品）的关税水平超过欧盟与美国贸易协定所规定的上限。⑵在美国最高法院否决了特朗普利用紧急权力征收关税的举措之后，他宣布了一项新的全球性10%的关税政策，随后又威胁要将其提高到15%。默茨政府副发言人周五表示，德国政府与欧盟委员会一样，希望坚持欧盟与美国达成的关税协议。⑶发言人强调，政府正与欧盟执行部门保持密切沟通，因为双方都希望美国能遵守去年夏天达成的对欧洲进口商品征收15%关税的协议。
石油收入加持，沙特国际储备飙升至2022年来新高
⑴沙特阿拉伯的国际储备量1月份达到自2022年以来的最高水平。沙特央行周四发布的数据显示，该国1月份净外汇资产约为1.7万亿里亚尔（约合4530亿美元），较上月增长3.6%，较上年同期增长近10%。⑵这一增长主要得益于外汇及海外存款的大幅增加，较上年同期增长27%至6780亿里亚尔（约合1810亿美元）。渣打银行分析师表示，净外汇资产和外汇储备增加主要是因为石油出口收入以及通过欧元债券发行的政府债务所致。⑶分析师还指出，通过公共投资基金进行的主权活动可能也是一个因素，因为该基金大量投资于外国资产和项目。
通胀回落倒逼日银收手，年内仅剩一次加息空间
⑴澳新银行预测，日本的通胀压力今年将开始缓解，核心物价将逐步回落至2%的水平，这对日本央行维持核心通胀率在该水平的职责构成挑战。该行指出，未来几个月预计国内经济状况将与逐步的通胀放缓趋势保持一致，直至2026年。⑵数据显示，1月份总体消费者价格指数同比上涨1.5%，全年平均涨幅预计为1.7%。核心通胀率预计将从当前的同比2.4%逐渐下降，接近2.0%的目标水平。基于此，澳新银行认为日本央行在进一步收紧政策方面需要谨慎行事。⑶该机构预计今年只会再进行一次25个基点的利率上调，随着日本逐步摆脱零利率下限的限制，政策利率将提高至1.00%。这意味着日本央行后续加息空间将非常有限。
英国财政迎来意外之喜，20亿英镑缓冲难掩深层压力
⑴美国银行经济学家在一份报告中称，英国财政大臣里夫斯可能会在3月3日举行的年度公共财政报告中宣布将财政缓冲资金增加20亿英镑。这一改善源于利率降低及政府债务利息支付成本减少。⑵然而，尽管获得短期喘息，英国公共财政仍面临持续压力。政府支出需求上升以及政治风险持续存在，将对财政状况构成长期考验。
AI风暴冲击华尔街，非农大考决定降息生死
⑴人工智能的颠覆性潜力正使美国股市在未来一周保持紧张状态。英仕曼集团首席市场策略师表示，关于谁可能成为受害者、谁又将因驾驭人工智能而成为赢家的争论仍在继续，目前尚无确切消息，这将继续成为市场担忧的焦点。投资者担忧英伟达的"超大规模客户"是否能从数据中心投入中获得足够回报，这家半导体巨头财报后股价周四下跌超过5%。⑵市场目光聚焦周五将公布的美国2月份就业报告。预计将显示新增就业岗位6万个，此前1月份就业报告出人意料地出色，新增13万个岗位，失业率降至4.3%。财富管理策略师表示，令人担忧的是1月份的情况是否只是一次性的。投资者将从这份报告中寻找美联储下次降息时间的线索，联邦基金期货显示下一次降息可能在6月或7月。⑶全球国债市场呈现分化格局。美国10年期国债收益率报3.990%，较德国高出130.2个基点，较日本高出187.8个基点。2年期品种方面，美债较德国债高出136.3个基点，日本则较德国债低81.6个基点。即将卸任的亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，随着企业部署人工智能工具节省劳动力，美国可能正进入结构性失业率上升的时期。
PPI发布前夕，美债收益率提前“抢跑”下跌
⑴在地缘政治风险和美联储降息预期双重夹击下，美国国债收益率欧洲交易时段跌幅扩大，曲线呈现趋平走势，短端收益率跌幅超过长端。市场正屏息等待北京时间周二21:30公布的美国1月生产者价格数据。⑵Exness的Wael Makarem在一份报告中称，即将发布的PPI数据将成为下一个拐点。通胀放缓得到确认将强化收益率的下行倾向，并进一步打压美元。不过，高于预期的PPI可能会降低降息预期，从而推高收益率和美元。⑶截至欧洲交易时段，Tradeweb数据显示两年期美国国债收益率下跌4个基点至3.406%，10年期美国国债收益率下跌2.6个基点至3.990%。
美债收益率二月急坠，降息预期暗藏玄机
⑴尽管市场仍预计美联储年内将降息约两次，但美国10年期国债收益率二月下跌25个基点，显示投资者对更激进的宽松政策信心渐增。麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman认为，从隔夜指数互换市场仍定价50个基点的降息来看，交易员预期新任美联储主席上任后将出现"鸽派"结构性转变。⑵Wizman进一步指出，市场可能还隐含一个前提：美联储或愿意让经济"过热运行"，通过廉价融资支持更多人工智能投资，以期在2028年大规模部署AI时实现通胀下降和生产率提升的双重红利。巴克莱经济学家则表示，市场目前定价的是延迟但更深度的美国宽松周期。⑶巴克莱认为，鉴于当前数据组合显示近期保险性降息需求减弱、名义GDP增长上行风险缓解、中期通胀前景改善以及财政滑坡风险，这种市场定价是合理的。
增产倒计时，欧佩克+周日会议引爆油市多空对决
⑴石油输出国组织（OPEC）及其盟友将于周日开会，面临熟悉的困境：是向市场增加石油供应，还是在地缘政治背景脆弱的情况下继续限产。由沙特和俄罗斯牵头的欧佩克+目前预计将恢复增产，首先是小幅增产13.7万桶/日。⑵增产将标志着该联盟正在重新开始逐步取消约165万桶/日的自愿减产措施，这些措施原定持续到2026年底。瑞银策略师乔瓦尼・斯托诺沃表示，石油市场应该能够吸收更多的供应，ICE布伦特原油远期曲线仍处于现货溢价状态，表明短期内市场供应紧张。⑶高盛认为，在今年早些时候出现一系列供应中断（尤其是在哈萨克斯坦）以及经合组织国家库存低于预期之后，欧佩克+有望在4月至6月期间小幅增产。周五欧洲早市中段，布伦特原油价格约为每桶71美元，华尔街主要银行调查预计第二季度布伦特原油均价约为每桶61美元。⑷市场正密切关注中东局势的发展，警惕特朗普言论可能引发的紧张局势升温扰乱能源供应。澳新银行研究部大宗商品分析师表示，任何冲突升级都可能促使欧佩克介入以稳定市场，届时将动用沙特和阿联酋的闲置产能。大部分预期中的过剩供应仍滞留在主要定价中心之外，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的石油在海上油轮上积压。
供应洪峰来袭，OPEC+会议前中东油市惊现抛压
⑴阿布扎比国家石油公司（ADNOC）已向其陆上油田特许权的合作伙伴提供额外原油份额，此举正值OPEC+会议前夕。两位贸易消息人士和机构周五的报道证实，这将增加中东本已充裕的供应。⑵四月装载的穆尔班原油现货溢价承压，机构数据显示过去一周已跌至每桶2美元下方。ADNOC陆上油田日产量约200万桶，其合作伙伴包括英国石油、道达尔能源、中国石油天然气集团及韩国GS能源等，这些公司拥有该油品约40%的产量份额。⑶沙特同样在提升产量和出口，为中东供应中断风险制定预案。随着周日的OPEC+会议临近，产油国考虑四月增产13.7万桶/日，此前已暂停一季度增产计划。市场担忧特朗普关税言论可能引发的全球需求放缓，与供应增加形成双重压力。
就业警钟炸响，德国经济复苏难掩市场忧虑
⑴荷兰国际集团的Carsten Brzeski在一份报告中称，德国劳动力市场的趋势依然低迷，就业市场正在经历结构性转变。2月份失业人数下降，但失业率仍保持在6.3%不变。⑵Brzeski强调，失业总人数仍高于具有政治重要意义的300万，这绝非好消息。汽车和其他行业可能宣布额外的成本削减措施，以及破产数量的持续增加，都表明情况在好转之前会先恶化。⑶在人口结构变化、产业转型和人工智能（AI）兴起之际，德国劳动力市场预计今年将继续恶化。不过，德国经济复苏可能有助于该劳动力市场企稳，后续需关注特朗普关税言论引发的市场担忧对出口导向型经济的进一步影响。
加拿大再次要求其公民立即撤离伊朗
加拿大政府26日说，鉴于地区局势持续紧张，加拿大公民应立即撤离伊朗。加拿大政府在社交媒体上写道：“由于地区局势持续紧张，敌对行动可能在几乎没有预警的情况下发生。请在安全可行情况下立即离开伊朗。”加拿大政府曾于2月4日发布安全旅行提示，要求其公民避免前往伊朗，在伊朗的加拿大公民应立即离开。
英国10年期国债收益率跌至4.25% 创去年12月以来新低
⑴英国10年期国债收益率跌至4.25%，为2024年12月以来最低水平，投资者正在消化一场关键地区选举的结果及其对首相基尔・斯塔默的影响。⑵执政的工党在曼彻斯特附近的戈顿和登顿选区落败，绿党赢得选举，工党位列第三，排在英国改革党之后。在2024年大选中，工党曾轻松拿下该席位。⑶此次失利加剧了斯塔默及财政大臣里夫斯职位的不确定性，市场担忧他们可能被主张提高财政支出的部长所取代，进一步给英国公共财政带来压力。⑷经济情绪亦趋弱，受失业率上升影响，英国2月Gfk消费者信心指数意外下滑。与此同时，近期强劲的财政数据、英国央行的鸽派立场、疲软的就业数据以及温和的通胀，有助于缓解市场紧张情绪。
美驻以使馆通知员工可撤离 称若离境需立即行动
⑴根据美国大使迈克・赫卡比周五发给美国使团的一封电子邮件显示，在美国可能对伊朗发动打击的威胁之下，美国驻耶路撒冷大使馆已告知工作人员可离开以色列，并警告称，如有撤离意愿，务必立即行动。⑵赫卡比在邮件中告诉使馆人员，这一决定是在通宵会议与通话后作出的，出于“高度谨慎”，并与美国国务院沟通后达成共识――使馆人员安全是首要任务。⑶当地时间上午10点24分发出的这封邮件中，赫卡比写道：希望撤离的人员“应在今天动身”。他敦促大家尽快预订从本-古里安机场出发的航班，前往任何可抵达的目的地。他在邮件中表示：“使馆此举很可能导致今日机票需求激增。”“先确保买到前往任何地方的机票，之后再转机前往华盛顿，但首要任务是尽快离境。”他补充说，未来几天或许会有更多出境航班，但也可能没有。⑷荷兰皇家航空（KLM）已以“商业与运营考量”为由，暂停飞往以色列的航班。该邮件已由三名知情人士证实。若美国袭击伊朗，以色列极有可能成为伊朗及其盟友的报复目标。
伊朗石油出口激增 利用“僵尸船”手段规避追踪
⑴在美国实施自2003年以来在中东地区规模最大的军事部署之后，伊朗的石油出口量大幅增加。运营商们越来越多地采用一种手段，即让船只伪装成其他闲置的船只。⑵数据提供商Kpler分析师表示：“由于担心遭到袭击或霍尔木兹海峡被封锁，伊朗急于清空库存。”
匈斯两国拟派检查组赴乌检查“友谊”输油管道 呼吁乌方放行
⑴匈牙利总理欧尔班在与斯洛伐克总理菲科通电话后表示，匈牙利和斯洛伐克正试图派遣一支检查小组前往乌克兰，以检查“友谊”输油管道的状况。⑵自1月下旬以来，匈牙利和斯洛伐克就不再通过这条管道接收俄罗斯的石油了。匈牙利和斯洛伐克方面声称，乌克兰之所以不让俄罗斯石油通过，是出于政治方面的考虑。⑶乌克兰总统泽连斯基则坚称，基础设施遭到破坏，修复工作需要时间。⑷欧尔班表示，“泽连斯基表示，重启这条管道存在技术上的障碍，匈牙利和斯洛伐克认为情况并非如此，因此我们决定成立一个委员会来查明事实真相。我呼吁泽连斯基总统允许该团队进入现场开展工作。”
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1804，涨幅0.05%。纽市盘前，欧元兑美元的价格在其最后一个交易日的水平上波动下跌，试图摆脱EMA50的负面压力，这导致其在短期内与小牛市趋势线一起交易时抹去了早期的涨幅，相对强势指标出现了积极信号，增强了未来一段时间价格上涨的可能性。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3468，跌幅0.10%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日小幅上涨，试图恢复之前的一些损失，试图恢复相对强度指标上的一些超卖情况，特别是在出现积极重叠信号的情况下，受EMA50下方交易的负面压力影响，这加强了短期内熊市纠正趋势的稳定性和主导地位，特别是在这种熊市趋势的支撑趋势线旁边交易。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报5229.34，涨幅0.88%。纽市盘前，金价继续在最近的日内水平上波动，试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨动力，短期内小牛市占主导地位，并沿着趋势线交易，以EMA50上方交易为代表的动态压力持续，另一方面，我们注意到相对强势的负面信号的出现，对日内价格恢复形成障碍。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报91.745，涨幅4.14%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日的水平上下跌，试图获得可能有助于恢复其早期涨势的看涨势头，试图从相对强势指标中卸下一些超买条件，特别是在从那里出现负面重叠信号的情况下，在EMA50上方交易所代表的动态支持的持续中，交易沿着短期看涨修正趋势线进行。
原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报67.600，涨幅3.68%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个盘中交易中飙升，超过了EMA50的负面压力，受到相对强势指标出现积极信号的支持，宣布其复苏并准备好到达关键和接近67.00美元的阻力，主要短期看涨趋势占主导地位，交易沿着这条路径的支持趋势线进行。
4、机构观点
巴克莱：AI担忧催生“HALO交易” 欧洲及英国股市有望受益
⑴巴克莱银行策略师表示，随着市场对人工智能（AI）颠覆风险的担忧加剧，投资者正转向偏好那些过时风险较低的重资产，这种所谓的“HALO交易”有望让欧洲及英国股市受益。⑵其指出，AI驱动的市场分化，解释了当前资金从美国股市持续轮动至“世界其他地区”股市的趋势。