投资者正等待一个关键问题的答案：美国与伊朗的冲突会迅速解决，还是会演变成一场持久战？美国的经济前景取决于此。
亚特兰大联储的GDPNow模型对第一季度经济增长的最新预测周五降至年率2.1%，自周一以来就从3.0%下降了近三分之一。增长放缓的同时，就业市场正在走弱，通胀仍顽固地高于美联储2%的目标。本周石油市场的动荡使问题更加复杂。
Wolfe Research的Stephanie Roth本周强调了伊朗冲突中的最大风险在于能源，指出油价每上涨20美元，可能使美国GDP受损0.1%，整体通胀攀升0.4%。
围绕未来走向的不确定性导致本周市场剧烈波动。
本周石油和天然气价格大幅上涨，但仍远低于俄乌冲突爆发后不久所创下的高点。周五有迹象表明，油市最初的平静正在消退，布伦特原油价格飙升至每桶90美元以上，本周涨幅超过四分之一。不过，与一些对全球经济发出警告信号的燃料相比，其涨幅显得相形见绌。本周全球部分地区柴油价格上涨超过50%，航空燃油价格突破每桶200美元。欧洲天然气价格上涨了近三分之二。
与此同时，美国劳工统计局周五非农报告称，2月非农就业人数减少9.2万，远低于增加5.9万的市场预期。此外，失业率从4.3%小幅升至4.4%。受此数据影响，芝商所FedWatch工具预测美联储连续三次会议维持政策不变的概率降至60%，黄金价格在周末前保持稳定，但周线下跌。
中东地缘政治的爆发给已经面临人工智能干扰压力的市场带来了新的压力，抛售席卷了各个地区和资产类别。美国债券跌幅创去年关税暴跌以来最大跌幅，标普500指数遭遇去年10月份以来最大单周跌幅。新兴市场股市跌幅更大，创下2020年以来最大跌幅。 但相比之下，美国市场仍保持其全球领先地位，大型科技股重拾升势，软件股在上月惨跌后出现反弹。韩国市场则在波动剧烈的日子里大幅下挫。
外汇市场：美元指数本周整体明显走强，市场再度出现美元“现金为王”的呼声。因美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，中东冲突升级引发避险需求，美元连续走强，一度创下自2025年11月底以来的新高。随后，随着冲突缓和信号出现，美元走势进入区间震荡。周五非农意外录得负值，美元指数短线走低超20点。非美货币方面，受美元走强影响，欧元、英镑、澳元等非美货币兑美元汇率本周普遍回落。美元兑日元在美元整体强势的背景下走高，日元表现相对疲软。
黄金市场：国际金价本周开盘跳空高开后逐渐回落，中东局势并未成功触发贵金属的避险属性。周二在美元走强和降息预期降温影响下，现货黄金盘中大跌逾300美元并大幅收跌。本周后半段交易中，金价处于震荡区间。现货白银走势相似，周二单日从高点下跌约3美元。爆冷非农数据公布后，现货黄金短线走高超40美元，现货白银重回83美元上方。
原油市场：油价本周强势上行。美国和以色列袭击伊朗后，伊朗报复导致油气设施关闭、霍尔木兹海峡航运受阻，油价大涨。尽管美国宣布为海运原油运输提供保险使涨幅一度回吐，但市场担忧冲突长期化和供应中断，油价仍持续维持在高位，并在周内创前年7月以来新高。周五，特朗普放狠话“不会与伊朗达成任何协议”，WTI原油日内飙涨11%，突破90美元关口。
一周要闻回顾
1. 美以伊冲突升级：“史诗狂怒”与“真实承诺4”对撞
美以发动“先发制人”打击，以军称摧毁伊朗60%弹道导弹发射器，美军B-2轰炸机参与空袭。伊朗最高领袖哈梅内伊身亡，继任问题引发内部分歧（专家会议推举其子遭反对，特朗普表态拒绝）。伊朗启动“真实承诺4”反击，向以及周边7国发射超500枚导弹和2000架无人机，并宣称击落美F-15及击中“林肯”号航母（美方否认）。冲突外溢至全中东，胡塞、真主党及伊叙境内武装参战，美驻科威特设施遭袭致6人死亡，阿联酋Fujairah油库、沙特炼厂受损。伊朗关闭霍尔木兹海峡，约200艘船滞留，运费创纪录；伊拉克减产150万桶/日，科威特、卡塔尔能源生产受挫。
2. 美国就业遇“倒春寒”：2月非农重挫，降息预期死灰复燃
尽管油价因战争大涨引发通胀担忧，但美国2月非农就业意外减少9.2万人（预期增5.9万），失业率升至4.4%。前值大幅下修：24年12月从增4.8万修正为减1.7万，25年1月从增13万修正为增12.6万，合计少增6.9万。数据公布后，市场押注美联储6月降息概率升至50%（前值35%）。纽约联储主席威廉姆斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利转鸽，支持降息；但堪萨斯城联储主席施密德仍持谨慎。美联储褐皮书显示：企业观望、招聘疲软、AI替代人工现象出现，通胀顽固且关税压力加剧。
3. 地缘风暴下的黄金：美委交易、波兰售金与迪拜抛售
美委交易： 委内瑞拉Minerven与托克集团签署协议，拟向美出售650-1000公斤金条（纯度98%），涉及数亿美元，美委能源联系恢复引发政治争议。
波兰转向： 波兰央行行长提出“SAFE 0%”方案，拟售金回购获利480亿兹罗提用于国防，与此前全球最大买家姿态形成反差。
迪拜困局： 中东战火致迪拜物流中断，交易商因高成本以低于伦敦基准价30美元/盎司折价抛售，亚洲精炼枢纽受阻引发供应短缺担忧。
4. 阿里AI人事巨震：千问核心层动荡，吴泳铭挂帅稳局
3月4日，通义千问核心技术负责人林俊�D、后训练负责人郁博文同日离职，加上1月离任的Qwen Code科学家惠彬原（去向Meta），团队短期流失三名核心。传闻主因组织架构调整（拆分预训练、多模态等部门致管理权缩水）及战略分歧。阿里紧急成立AI推进组，由CEO吴泳铭、CTO吴泽明及阿里云CTO周靖人牵头，谷歌DeepMind周浩负责后训练，力保项目推进。
5. AI介入实战争议：美军用Claude打击伊朗被叫停，OpenAI仓促补位
美军将Anthropic的Claude嵌入Palantir系统，用于伊朗行动的情报分析与目标生成（24小时处理千个目标）。因Anthropic拒绝用于国内监控及自主武器，合作受限。此事反推Claude下载量飙升。窗口期内，OpenAI与国防部迅速签约（Sam Altman承认“仓促”），引发伦理担忧，目前正紧急补充“禁止针对美国人监控”等防护条款。
6. 苹果低价策略抢市：连发7款新品，MacBook Neo下探599美元
苹果发布iPhone 17e（599美元起/256GB/A19芯）、M4版iPad Air（性能升30%）、M5版MacBook Air/Pro（AI性能提4倍，起价1099/1299美元）及史上最廉价MacBook Neo（599美元/A18 Pro芯）。策略为“入门款维持低价吸量，高端款提价覆盖成本”，应对IDC预测的2026年全球手机/PC出货量两位数下滑。
7. 黄仁勋：300亿投资OpenAI或是上市前最后一次
英伟达参与OpenAI 1100亿融资中的300亿，使其估值达7300亿。黄仁勋透露此轮或是上市前最后一次注资，预计OpenAI 2026年底IPO。双方算力协议：英伟达提供3吉瓦推理+2吉瓦训练算力。此前计划的1000亿美元基建合作或取消，未来转向商业合作；英伟达对Anthropic的100亿投资也可能是最后一次。随着AI转向推理计算，英伟达开发专用芯片，OpenAI亦多元化采用亚马逊、谷歌算力。
亚特兰大联储的GDPNow模型对第一季度经济增长的最新预测周五降至年率2.1%，自周一以来就从3.0%下降了近三分之一。增长放缓的同时，就业市场正在走弱，通胀仍顽固地高于美联储2%的目标。本周石油市场的动荡使问题更加复杂。
Wolfe Research的Stephanie Roth本周强调了伊朗冲突中的最大风险在于能源，指出油价每上涨20美元，可能使美国GDP受损0.1%，整体通胀攀升0.4%。
围绕未来走向的不确定性导致本周市场剧烈波动。
本周石油和天然气价格大幅上涨，但仍远低于俄乌冲突爆发后不久所创下的高点。周五有迹象表明，油市最初的平静正在消退，布伦特原油价格飙升至每桶90美元以上，本周涨幅超过四分之一。不过，与一些对全球经济发出警告信号的燃料相比，其涨幅显得相形见绌。本周全球部分地区柴油价格上涨超过50%，航空燃油价格突破每桶200美元。欧洲天然气价格上涨了近三分之二。
与此同时，美国劳工统计局周五非农报告称，2月非农就业人数减少9.2万，远低于增加5.9万的市场预期。此外，失业率从4.3%小幅升至4.4%。受此数据影响，芝商所FedWatch工具预测美联储连续三次会议维持政策不变的概率降至60%，黄金价格在周末前保持稳定，但周线下跌。
中东地缘政治的爆发给已经面临人工智能干扰压力的市场带来了新的压力，抛售席卷了各个地区和资产类别。美国债券跌幅创去年关税暴跌以来最大跌幅，标普500指数遭遇去年10月份以来最大单周跌幅。新兴市场股市跌幅更大，创下2020年以来最大跌幅。 但相比之下，美国市场仍保持其全球领先地位，大型科技股重拾升势，软件股在上月惨跌后出现反弹。韩国市场则在波动剧烈的日子里大幅下挫。
外汇市场：美元指数本周整体明显走强，市场再度出现美元“现金为王”的呼声。因美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，中东冲突升级引发避险需求，美元连续走强，一度创下自2025年11月底以来的新高。随后，随着冲突缓和信号出现，美元走势进入区间震荡。周五非农意外录得负值，美元指数短线走低超20点。非美货币方面，受美元走强影响，欧元、英镑、澳元等非美货币兑美元汇率本周普遍回落。美元兑日元在美元整体强势的背景下走高，日元表现相对疲软。
黄金市场：国际金价本周开盘跳空高开后逐渐回落，中东局势并未成功触发贵金属的避险属性。周二在美元走强和降息预期降温影响下，现货黄金盘中大跌逾300美元并大幅收跌。本周后半段交易中，金价处于震荡区间。现货白银走势相似，周二单日从高点下跌约3美元。爆冷非农数据公布后，现货黄金短线走高超40美元，现货白银重回83美元上方。
原油市场：油价本周强势上行。美国和以色列袭击伊朗后，伊朗报复导致油气设施关闭、霍尔木兹海峡航运受阻，油价大涨。尽管美国宣布为海运原油运输提供保险使涨幅一度回吐，但市场担忧冲突长期化和供应中断，油价仍持续维持在高位，并在周内创前年7月以来新高。周五，特朗普放狠话“不会与伊朗达成任何协议”，WTI原油日内飙涨11%，突破90美元关口。
一周要闻回顾
1. 美以伊冲突升级：“史诗狂怒”与“真实承诺4”对撞
美以发动“先发制人”打击，以军称摧毁伊朗60%弹道导弹发射器，美军B-2轰炸机参与空袭。伊朗最高领袖哈梅内伊身亡，继任问题引发内部分歧（专家会议推举其子遭反对，特朗普表态拒绝）。伊朗启动“真实承诺4”反击，向以及周边7国发射超500枚导弹和2000架无人机，并宣称击落美F-15及击中“林肯”号航母（美方否认）。冲突外溢至全中东，胡塞、真主党及伊叙境内武装参战，美驻科威特设施遭袭致6人死亡，阿联酋Fujairah油库、沙特炼厂受损。伊朗关闭霍尔木兹海峡，约200艘船滞留，运费创纪录；伊拉克减产150万桶/日，科威特、卡塔尔能源生产受挫。
2. 美国就业遇“倒春寒”：2月非农重挫，降息预期死灰复燃
尽管油价因战争大涨引发通胀担忧，但美国2月非农就业意外减少9.2万人（预期增5.9万），失业率升至4.4%。前值大幅下修：24年12月从增4.8万修正为减1.7万，25年1月从增13万修正为增12.6万，合计少增6.9万。数据公布后，市场押注美联储6月降息概率升至50%（前值35%）。纽约联储主席威廉姆斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利转鸽，支持降息；但堪萨斯城联储主席施密德仍持谨慎。美联储褐皮书显示：企业观望、招聘疲软、AI替代人工现象出现，通胀顽固且关税压力加剧。
3. 地缘风暴下的黄金：美委交易、波兰售金与迪拜抛售
美委交易： 委内瑞拉Minerven与托克集团签署协议，拟向美出售650-1000公斤金条（纯度98%），涉及数亿美元，美委能源联系恢复引发政治争议。
波兰转向： 波兰央行行长提出“SAFE 0%”方案，拟售金回购获利480亿兹罗提用于国防，与此前全球最大买家姿态形成反差。
迪拜困局： 中东战火致迪拜物流中断，交易商因高成本以低于伦敦基准价30美元/盎司折价抛售，亚洲精炼枢纽受阻引发供应短缺担忧。
4. 阿里AI人事巨震：千问核心层动荡，吴泳铭挂帅稳局
3月4日，通义千问核心技术负责人林俊�D、后训练负责人郁博文同日离职，加上1月离任的Qwen Code科学家惠彬原（去向Meta），团队短期流失三名核心。传闻主因组织架构调整（拆分预训练、多模态等部门致管理权缩水）及战略分歧。阿里紧急成立AI推进组，由CEO吴泳铭、CTO吴泽明及阿里云CTO周靖人牵头，谷歌DeepMind周浩负责后训练，力保项目推进。
5. AI介入实战争议：美军用Claude打击伊朗被叫停，OpenAI仓促补位
美军将Anthropic的Claude嵌入Palantir系统，用于伊朗行动的情报分析与目标生成（24小时处理千个目标）。因Anthropic拒绝用于国内监控及自主武器，合作受限。此事反推Claude下载量飙升。窗口期内，OpenAI与国防部迅速签约（Sam Altman承认“仓促”），引发伦理担忧，目前正紧急补充“禁止针对美国人监控”等防护条款。
6. 苹果低价策略抢市：连发7款新品，MacBook Neo下探599美元
苹果发布iPhone 17e（599美元起/256GB/A19芯）、M4版iPad Air（性能升30%）、M5版MacBook Air/Pro（AI性能提4倍，起价1099/1299美元）及史上最廉价MacBook Neo（599美元/A18 Pro芯）。策略为“入门款维持低价吸量，高端款提价覆盖成本”，应对IDC预测的2026年全球手机/PC出货量两位数下滑。
7. 黄仁勋：300亿投资OpenAI或是上市前最后一次
英伟达参与OpenAI 1100亿融资中的300亿，使其估值达7300亿。黄仁勋透露此轮或是上市前最后一次注资，预计OpenAI 2026年底IPO。双方算力协议：英伟达提供3吉瓦推理+2吉瓦训练算力。此前计划的1000亿美元基建合作或取消，未来转向商业合作；英伟达对Anthropic的100亿投资也可能是最后一次。随着AI转向推理计算，英伟达开发专用芯片，OpenAI亦多元化采用亚马逊、谷歌算力。