全球市场综述
1、欧美市场行情
三大期指齐跌，道指期货跌0.37%、标普500指数期货跌0.46%、纳指期货跌0.57%。美股恐慌指数VIX一度上涨至35.02点，为2025年4月以来的最高水平。欧股集体大跌，欧洲斯托克50指数跌2.85%，德国DAX指数跌2.12%，英国富时100指数跌1.64%，法国CAC40指数跌2.47%，西班牙IBEX35指数跌3.03%，意大利富时MIB指数跌2.91%。
2、市场消息面解读
欧盟拟启动新基金，为每年近7000亿欧元能源转型支出融资
（1）欧盟将启动一项新的投资基金，以帮助落实未来15年该地区绿色能源转型所需的数万亿欧元支出。欧盟委员会在其即将通过的《清洁能源投资战略》草案中估计，2031年起的十年间，能源转型成本将升至每年6950亿欧元。（2）欧洲投资银行预计将在其中发挥关键作用，包括为一项以股权为基础的战略基础设施投资基金提供初始融资，以帮助电网运营商巩固资产负债表。（3）目前尚不清楚该基金的规模，以及欧洲投资银行初始投资金额的大小。
G7联手抛储预期引爆逆转，日债上演深V反弹
⑴周一，日本国债市场经历剧烈震荡。由于中东冲突升级引发油价飙升，避险情绪一度主导市场，日债遭遇全面抛售。主力期货合约开盘即较上周五下跌32个跳动点至132.15，并迅速跳水至131.91，十年期国债收益率一度攀升5个基点至2.21%。⑵然而，市场风向在上午10点左右出现转变。随着收益率曲线开始趋陡，来自地区性账户的买盘涌入十年期品种，推动收益率回落至2.20%。但午盘前后，新一轮卖压再度将收益率推高至2.225%，期货价格也随之探至日低131.90。⑶真正的转折点发生在下午2点20分。英国《金融时报》报道称，七国集团将讨论联合释放石油储备的可能性。这一消息迅速扭转了市场情绪，期货价格大幅收窄跌幅。此前一度飙升超过11个基点的超长期国债收益率，也从高点回落约4个基点。共同社上周五晚间的报道已提前铺垫，称日本政府正考虑单独释放油储，并准备响应他国的联合释放请求。⑷从资金流向看，今天的弱势激发了逢低买盘。除了地区性账户对十年期债券的购买，公共账户也对中期票据和二十年期债券表现出兴趣。财务部对五至15.5年期非新发国债的招标中，五年期品种需求尤为稳固。截至下午3点，市场虽未完全收复失地，但抛售压力已显著缓解。
日本外务大臣要求伊朗释放被扣押的日本公民
据日本外务省消息，日本外务大臣茂木敏充9日晚与伊朗外长阿拉格齐通电话，对伊朗方面的行动予以谴责，并要求伊方尽快释放目前被扣押的两名日本公民。 根据外务省公布的通话内容，日本谴责伊朗袭击海湾国家民用设施、威胁霍尔木兹海峡航行自由与安全的行为，强烈要求伊朗立即停止相关行动。同时，日方还要求伊朗尽快释放在伊朗境内被扣押的两名日本公民，并确保在伊日本公民的安全。
伊朗战争引爆加息恐慌，欧洲央行被迫重温2022噩梦
⑴周一，伊朗战争引发的能源成本飙升，令欧洲各大央行面临巨大的市场加息压力。货币市场大幅提高了对欧洲央行、瑞士央行和瑞典央行在年底前加息的押注，英格兰银行也被预计将在2027年跟进。这种罕见的激进重估，源于主要产油国削减供应以及航运中断的担忧，推动原油价格突破每桶119美元，创下2022年年中以来新高。⑵对于许多政策制定者而言，此次油价飙升可能揭开旧伤疤。四年前，当俄乌冲突引发能源冲击并迅速蔓延至更广泛的消费者价格时，大多数欧洲央行均反应迟缓。瑞银经济学家Reinhard Cluse指出，欧洲央行的长期原则是看穿外部能源供应冲击，因为初始价格冲击是不可避免且可能是暂时的，加息只会使产出损失更严重。但现在，野村证券的Marco Brancolini认为，央行理事会将变得耐心大减，因为它想避免2022年的重演。⑶分析显示，如果石油和天然气价格维持在目前水平，欧元区通胀将上升约一个百分点。更高的燃料价格还会通过提高运输和制造成本在整个经济中产生回响。Pictet Wealth Management宏观研究主管Frederik Ducrozet表示，创伤在一些央行官员中依然记忆犹新，他们担心又一次供应冲击可能会蔓延到供应链的其他环节。⑷不过，一些经济学家警告市场可能操之过急。Ducrozet认为，鉴于瑞郎作为典型避险货币的强势，瑞士央行加息可能性最小。Andromeda Capital Management的Alberto Gallo表示，定价转变反映了早期降息押注的快速平仓。野村证券的Brancolini也认为，市场定价是由曲线上拥挤头寸的投降以及避险对冲所驱动。各央行将于3月18日至19日举行会议，预计不会立即采取行动。
巴西央行预期调查：通胀预期持稳，利率路径显露鹰派信号
⑴根据巴西央行周一发布的最新焦点市场调查，经济学家对2026年的通胀预期保持稳定，年度IPCA通胀指数预计达到3.91%，与之前的预估持平。对于2027年，预测值微幅上调至3.80%，略高于此前预期的3.79%。⑵利率预期方面出现显著变化。市场预计2026年底的基准利率Selic将达到12.13%，明显高于此前预测的12.00%。这一上修表明，面对通胀黏性，经济学家认为未来货币政策可能比之前预期的更为紧缩。而对2027年底的利率预期则稳定在10.50%。⑶经济增长预期保持不变。调查显示，经济学家对2026年国内生产总值的增长预期维持在1.82%，2027年同样稳定在1.80%。这表明尽管通胀和利率预期有所调整，但市场对于中期增长前景的看法并未发生改变。⑷汇率方面，市场对雷亚尔走势的看法基本稳定。预计2026年底美元兑雷亚尔汇率为5.41，略好于此前预测的5.42；2027年底的预期则维持在5.50不变。整体来看，此次调查勾勒出一幅通胀顽固、利率趋紧、增长平稳的巴西经济图景。
美多名议员就美军或涉伊朗小学遇袭事件，呼吁彻查
据央视，对分析显示美军可能需对2月28日伊朗一所女子小学遭空袭负责，美国6名民主党联邦参议员发表联合声明表示“震惊”。声明指出，独立分析认为此次袭击“可能由美国军方实施”――如果这一判断属实，将成为美国数十年来在中东军事行动中造成平民伤亡最严重的事件之一。参议员们表示，此事必须接受“全面且公正的审查”。他们呼吁美国国防部长赫格塞思向公众和国会说明这起事件“如何发生以及为何发生”。目前，美国国防部表示正展开调查。美国总统特朗普则声称此次袭击“是伊朗所为”。不过，美国媒体及部分专家都分析认为，美军实施此次空袭的可能性较大。
沙特征兆减产？真相或是供应路线的战略重组
⑴市场传出消息，由于霍尔木兹海峡面临事实上的封锁压力，导致储油设施迅速填满，沙特已开始减少石油产量。然而，沙特阿美公司拒绝就这一市场传闻发表评论。⑵数据显示，沙特每日石油产量约为1000万桶，其中约700万桶用于出口。面对航道风险，沙特阿美虽已尝试将部分原本经霍尔木兹海峡的运输路线转向红海的延布港，但受限于管道的输送能力，目前仍无法完全替代原有的出口规模。⑶针对这一局面，能源情报集团记者Amena Bakr给出了关键澄清。她指出，产量减少的消息并不准确，实际情况是减产仅发生在那些不生产阿拉伯轻质原油、且无法通过延布港口出口的油田。这意味着并非主动减产，而是在特定油田进行的供应重新配置。⑷Bakr进一步补充，沙特阿美同时在利用沙特境外的储存设施进行出口，以维持对客户的交付。机构认为，这一动态表明沙特正在灵活调整物流链以应对地缘风险，市场不应将其误读为大规模的供应紧缩，实际的总出口能力可能比表面看到的更具韧性。
中东局势增添不确定性 巴基斯坦央行维持利率在10.5%不变
⑴巴基斯坦国家银行3月一如预期将基准政策利率维持在10.5%不变，延续了宽松周期的暂停步伐。⑵政策制定者指出，中东紧张局势升级导致油价飙升，经济不确定性加剧。⑶由于严重依赖进口燃料，巴基斯坦对能源成本上涨尤为敏感。持续的能源冲击也可能给卢比带来压力，并使该国履行国际货币基金组织稳定计划项下承诺的进程复杂化。⑷分析人士警告，近期燃料价格上涨可能推动二季度通胀升至9.25%左右。2月该国总体通胀率已升至7%，为2024年10月以来最高水平。⑸与此同时，受中东危机、导致约300万人流离失所的严重季风洪水以及与阿富汗冲突相关的供应链中断影响，政府设定的截至7月财年4.2%的国内生产总值增长目标正面临越来越大的挑战。
供应断崖预警，法兴银行敲响油井“永久性损伤”警钟
⑴法国兴业银行发出重磅警告，指出中东地区的原油生产停摆，正将市场推向一个危险的临界点。该行分析师Michael Haigh与Ben Hoff直言，时间已成为核心变量：供应中断持续越久，那些最初看似暂时的故障，演变成持久性供应损失的概率就越大。⑵根据法兴银行的测算，供应风险的阈值非常清晰。当油田停产超过两周，风险便开始累积；若中断时间超过一个月，局势将急剧恶化。历史数据表明，在经历长达数月的停产后，油田的产能通常只能恢复到原先水平的80%至95%，这意味着部分产能将永久性地从市场中消失。⑶更令人担忧的是，若伊拉克和科威特之外更多的产油国加入减产行列，局势将彻底失控。届时，即便地缘冲突平息，想要快速恢复至危机前的供应水平也将变得极其困难。这并非简单的情绪冲击，而是对全球能源供应链物理性损伤的预警。⑷机构观点认为，市场目前关注的焦点已从短期中断转为对产能永久性损伤的定价。一旦市场开始消化这一长期逻辑，油价的底部支撑将变得更加稳固，任何恢复生产的延迟都可能引发新一轮的上涨行情。
匈牙利2月赤字猛增至62.3亿美元，大选前财政压力陡增
⑴匈牙利经济部周一公布的数据显示，2月份政府预算赤字高达21390亿福林（约合62.3亿美元）。这使得今年前两个月的累计赤字在1月录得小幅盈余后，迅速扩大至21070亿福林。⑵经济部表示，2月赤字激增主要源于养老金补发款项、医疗保健支出以及公务员住房补贴的支付。分析指出，现任总理欧尔班正面临4月12日的大选挑战，最新财政数据无疑加剧了其竞选连任的压力。
欧央行官员齐发声：能源冲击不足惧，无须仓促行动
⑴伊朗战事推动油价在短短一周多时间里飙升约60%，市场开始押注欧洲央行可能加息以应对能源驱动的通胀，目前交易员预计今年将有约40个基点的加息。然而，近期多位欧央行决策者表态，认为无须仓促行动。⑵欧央行管委、德国央行行长Joachim Nagel指出，当前情况与2021至2022年有所不同，当时刚走出量化宽松阶段，资产购买计划尚在。欧央行首席经济学家Philip Lane则表示，通胀预测显示中期内将达到目标，通胀预期也保持稳定，但伊朗紧张局势引发的近期能源价格飙升，确实让通胀路径更加不确定，关键在于中期展望。⑶欧央行行长拉加德强调，决策将基于所有可收集、分析并有足够信心审视的数据，货币政策没有预设的节奏。法国央行行长Villeroy de Galhau明确表示，目前看不到任何加息理由。西班牙央行行长Escriva也认为，下次会议触及利率的可能性非常小，2%的通胀目标是中期视野，短暂波动不应必然导致决策。⑷欧央行副行长de Guindos表示，基线情境是冲击将是短暂的，若持续时间更长，则存在通胀预期改变的风险。荷兰央行行长Sleijpen称，尚未大幅改变对经济仍处良好位置的看法，一切取决于冲突如何发展。拉脱维亚央行行长Kazaks则直接建议：应保持观望，不急于对政策利率采取任何行动。
能源担忧加剧抛售，英债收益率飙至半年新高
⑴由于市场对能源价格飙升的担忧加剧，英国国债收益率周一表现弱于同类债券，基准10年期英债收益率跳升13个基点至4.798%，创下六个月新高。⑵XTB的Kathleen Brooks在一份报告中指出，英国比欧元区国家更容易受到油价飙升的冲击，这直接导致投资者在通胀担忧下抛售英国国债。⑶Brooks解释称，英国为天然气支付的费用高于其欧洲邻国，因此，当前英国债券市场的抛售情况比欧洲更严重是合乎逻辑的市场反应。
阿联酋航空迪拜往返杭州航线恢复运营
昨天（8日）起，阿联酋航空恢复迪拜往返浙江杭州的航线，当天，搭载220名旅客的航班安全抵达杭州萧山国际机场。当天下午，杭州萧山国际机场T4航站楼国际到达口，不少市民手捧鲜花，等候从迪拜归来的亲人。恢复航线后的首个航班EK310于北京时间3月8日15时57分抵达，共搭载旅客220人。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元下跌，现报1.1560，跌幅0.43%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中面临强大的抛售压力，进入了一波急剧的熊市，推动其突破1.1565的关键支撑位，这是我们在之前的分析中确定的价格目标。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3354，跌幅0.30%。纽市盘前，GBPUSD货币在最近的盘中交易中下跌，达到1.3280的支撑位。这一支撑位在我们之前的分析中是一个价格目标，为潜在的突破做准备，在持续的负面压力下，这对交易低于EMA50。这加强了主要短期熊市趋势的稳定性和主导地位，特别是当价格继续沿着支持这条路径的趋势线移动时。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报5108.01，跌幅1.22%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中下跌，受其早些时候跌破短期看涨修正趋势线的影响，这增加了其走势的抛售压力。价格也继续面临负面和动态压力，因为它仍然低于EMA50，这是最近一段时间试图恢复的障碍。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银下跌，现报83.850，跌幅0.62%。纽市盘前，白银价格在最近的盘中交易中下跌，达到79.50美元的重要支撑位，这是我们在之前的分析中确定的价格目标。这一举动受到了相对强度指标出现负面信号的影响，该指标在达到大幅超买水平后，增加了价格走势的抛售压力。
原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报102.370，涨幅12.62%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，原油价格强劲飙升，突破了一系列阻力位，表明在中东供应担忧的背景下，主导的看涨势头强劲。这伴随着主要短期看涨趋势的明显优势。
4、机构观点
野村：存储芯片价格Q2或再涨超30%，长协订单预示估值重塑
（1）野村分析师在一份研究报告中指出，存储芯片价格可能在第二季度进一步上涨，DRAM和NAND价格预计将环比跃升30%至50%以上，超出此前预测。（2）报告显示，买家愿意以更高价格确保存储器供应，而供应商则被动接受客户提出的更高价格。与此同时，客户正寻求三年或更长时间的长期协议，远长于此前的合同期限。（3）野村补充称，更长的合同可能会将存储器厂商的估值倍数提升至代工企业的水平，这可能对股价有利。