3月20日，现货黄金交投于4641美元/盎司附近，金价周四下跌超3%，一度逼近4500美元/盎司关口，创2月初以来最低水平，因市场预期主要央行将维持利率在高位，尽管中东冲突推高了能源价格并引发通胀担忧。
在全球主要央行本周密集公布利率决议并一致维持不变后，汇市周四走势主要受各国央行政策立场差异及中东冲突带来的避险情绪影响。欧元和日元兑美元双双走强，其中欧元上涨1.18%至1.1585美元，日元上涨1.4%至157.61日元，英镑也上涨1.4%至1.3436美元，这拖累美元指数下跌1%至99.20点。
欧洲央行、日本央行、英国央行及美联储均维持利率不变，但普遍强调正密切关注中东冲突推高油价所带来的通胀风险，不过各国央行在通胀与经济增长风险的权衡上存在细微差异，例如市场认为英国的通胀风险高于美国。瑞郎则在瑞士央行表示准备入市干预以遏制汇率飙升后走弱，欧元兑瑞郎上涨近0.50%。商品货币方面，加元基本持平，澳元则因失业率小幅上升而微涨0.83%。
亚洲市场
新西兰贸易差额在2月份报告显示亏损2.57亿新西兰元，进口大幅增长，远超出口的温和增长。商品出口同比仅微增0.4%，至66亿新西兰元，进口同比增长12%，达到69亿新西兰元。
主要贸易伙伴的出口动态表现不一。对中国的出口同比下降3.6%，对日本出口大幅下降14%，凸显了亚洲主要需求渠道的疲软。相比之下，对美出口增长8.2%，欧盟激增15%，提供一定抵消，显示外部需求多元化。对澳大利亚的出口也实现了2.0%的小幅增长。
在外援方面，力量广泛且明显。韩国进口同比激增79%，而澳大利亚和欧盟的出口分别增长了30%和16%。中国进口也增长了15%。进口相对于出口的急剧上升，显示新西兰对外账目持续承受压力，尤其是在增长动能依然脆弱的情况下，可能对新西兰元造成压力。
中国中央银行（PBOC）周五宣布保持贷款基准利率（LPR）不变。一年期和五年期利率分别为3.00%和3.50%。
欧洲市场
欧洲央行维持利率，上调通胀，降低经济增长，凸显滞胀风险，同时抵制紧缩路径。理事会将存款利率维持在2.00%，符合广泛预期，但更新后的预测显示，能源价格上涨推动的宏观环境更加严峻。
目前预计2026年整体通胀率为2.6%，随后在2027年降至2.0%，2028年降至2.1%。
剔除能源和食品的核心通胀预计也将保持高位，2026年为2.3%，2027年为2.2%，2028年为2.1%。
这些上调反映了能源成本上升的反映在更广泛的价格压力中，表明通胀风险不再局限于波动性成分。
与此同时，增长前景也被下调了。预计2026年GDP仅增长0.9%，随后在2027年温和回升至1.3%，2028年为1.4%。
欧洲央行指出，实际收入减弱、信心减弱以及能源冲击带来的全球溢出效应是关键拖累，尽管低失业率和财政支出在一定程度上提供了支撑。
尽管通胀预测更高，欧洲央行仍未发出任何紧缩的信号。理事会重申其基于数据的逐次会议方法，并强调不会事先承诺某一费率路径。这表明政策制定者在经济增长动力减弱的情况下，对过早收紧持谨慎态度。
情景分析强调了未来的风险。能源供应的长期中断将使通胀高于基线预期，同时进一步放缓增长，加剧政策权衡。
英格兰银行将银行利率维持在3.75%，但一致投票结果令人意外。市场原本预期将以6比3或7比2的比例分裂，且多位已知鸽派继续推动降息。相反，即使是最鸽派的成员也支持持有，这预示着随着能源冲击重塑通胀前景，短期政策思维出现了急剧转变。
声明强调，中东局势升级导致全球能源价格“显着上涨”，这将影响家庭账单和企业成本。虽然在冲击前国内通胀有所缓解，但CPI预计近期将再次上升。委员会强调第二轮效应的风险日益增加，尤其是在工资和定价行为方面。
关键是，这一一致决定掩盖了潜在观点的分歧。鸽派成员如戴夫・拉姆斯登和莎拉・布里登明确表示，如果没有能源冲击，他们会投票支持削减，而斯瓦蒂・丁格拉和艾伦・泰勒也认为，在温和的情况下，放宽措施仍可接受。他们转向持有，反映的是暂停而非中期偏见的变化。
另一方面，包括凯瑟琳・曼恩、休・皮尔和梅根・格林在内的更鹰派成员强调，更高的能源价格可能重新引发通胀。他们指出，经过多年高通胀，家庭和企业的敏感度提升，增加了第二次影响的可能性。这群人似乎更担心如果政策过早放宽，通胀可能再次出现。
州长安德鲁・贝利和克莱尔・隆巴德利采取了平衡的语气，承认能源冲击带来的通胀影响和对增长的拖累。然而，重点依然是确保通胀可持续回到目标，这也强调了尽管通胀活动疲软，通胀风险已重新获得优先考虑。
总体来看，英格兰银行已从宽松偏向转向谨慎暂停。随着政策制定者等待对能源冲击规模和持续时间的更明确，降息可能会被推迟。虽然加息仍是低概率的结果，但它已在边缘重新进入讨论，标志着政策前景的明显变化。
瑞士央行维持利率但加强干预立场，旨在限制瑞士法郎涨幅，因为能源驱动的通胀仅暂时上升。央行将政策利率维持在0.00%，符合广泛预期，但在全球不确定性加剧中，加强了外汇干预的措辞。
关键转变在于SNB明确承认其“愿意干预......在中东局势升级的背景下，已经加剧了“。鉴于避险需求可能支撑瑞士法郎，瑞士央行已表明准备采取更强硬措施，以防止过度升值，避免金融收紧并破坏价格稳定。
通胀预测反映了当前能源冲击的暂时性质。尽管由于油价上涨，短期通胀预计将大幅上升，但中期压力基本保持不变。苏格兰国家银行的通胀率仍在其物价稳定区间内，2026年和2027年的通胀预测均为0.5%，2028年为0.6%。
在增长方面，短期内前景依然低迷，预计2026年GDP将增长约1%，2027年则改善至1.5%。风险偏向下行，尤其是全球局势和持续的中东冲突。综合来看，这一政策立场强化了SNB的主要关注点仍是管理货币强弱，而非应对短暂的通胀压力。
英国劳动力市场数据显示2月份进一步降温，工资增长放缓，就业动能减弱。月度工资员工略有增加2万人，达到3030万，但仍较去年同期下降4.9万人，显示出基础实力逐渐减弱。工资压力有所缓和，月度中位数工资增长从同比4.4%放缓至4.1%。2月份申领人数增加了2.47万人，略低于预期的2.58万人。
截至一月的三个月内，扣除奖金的平均盈利同比从4.1%降至3.8%，低于预期的4.0%。包括奖金在内的盈利同比从4.2%放缓至3.9%，符合预期。这一趋势表明，工资驱动的通胀压力正在逐步缓解。
尽管工资环境较弱，劳动力市场表面上依然相对有韧性。失业率保持在5.2%，符合预期。
美国市场
截至3月14日当周，美国初次失业救济申请人数下降了8,000人，至20.5万人，低于预期的21.5万人。四周移动平均初发申请人数下降了750人，至21.1万人。
截至3月7日当周，持续申请人数增加1万，达到18.57亿。四周持续申请的移动平均下降了2,000万，至185.1万。
在全球主要央行本周密集公布利率决议并一致维持不变后，汇市周四走势主要受各国央行政策立场差异及中东冲突带来的避险情绪影响。欧元和日元兑美元双双走强，其中欧元上涨1.18%至1.1585美元，日元上涨1.4%至157.61日元，英镑也上涨1.4%至1.3436美元，这拖累美元指数下跌1%至99.20点。
欧洲央行、日本央行、英国央行及美联储均维持利率不变，但普遍强调正密切关注中东冲突推高油价所带来的通胀风险，不过各国央行在通胀与经济增长风险的权衡上存在细微差异，例如市场认为英国的通胀风险高于美国。瑞郎则在瑞士央行表示准备入市干预以遏制汇率飙升后走弱，欧元兑瑞郎上涨近0.50%。商品货币方面，加元基本持平，澳元则因失业率小幅上升而微涨0.83%。
亚洲市场
新西兰贸易差额在2月份报告显示亏损2.57亿新西兰元，进口大幅增长，远超出口的温和增长。商品出口同比仅微增0.4%，至66亿新西兰元，进口同比增长12%，达到69亿新西兰元。
主要贸易伙伴的出口动态表现不一。对中国的出口同比下降3.6%，对日本出口大幅下降14%，凸显了亚洲主要需求渠道的疲软。相比之下，对美出口增长8.2%，欧盟激增15%，提供一定抵消，显示外部需求多元化。对澳大利亚的出口也实现了2.0%的小幅增长。
在外援方面，力量广泛且明显。韩国进口同比激增79%，而澳大利亚和欧盟的出口分别增长了30%和16%。中国进口也增长了15%。进口相对于出口的急剧上升，显示新西兰对外账目持续承受压力，尤其是在增长动能依然脆弱的情况下，可能对新西兰元造成压力。
中国中央银行（PBOC）周五宣布保持贷款基准利率（LPR）不变。一年期和五年期利率分别为3.00%和3.50%。
欧洲市场
欧洲央行维持利率，上调通胀，降低经济增长，凸显滞胀风险，同时抵制紧缩路径。理事会将存款利率维持在2.00%，符合广泛预期，但更新后的预测显示，能源价格上涨推动的宏观环境更加严峻。
目前预计2026年整体通胀率为2.6%，随后在2027年降至2.0%，2028年降至2.1%。
剔除能源和食品的核心通胀预计也将保持高位，2026年为2.3%，2027年为2.2%，2028年为2.1%。
这些上调反映了能源成本上升的反映在更广泛的价格压力中，表明通胀风险不再局限于波动性成分。
与此同时，增长前景也被下调了。预计2026年GDP仅增长0.9%，随后在2027年温和回升至1.3%，2028年为1.4%。
欧洲央行指出，实际收入减弱、信心减弱以及能源冲击带来的全球溢出效应是关键拖累，尽管低失业率和财政支出在一定程度上提供了支撑。
尽管通胀预测更高，欧洲央行仍未发出任何紧缩的信号。理事会重申其基于数据的逐次会议方法，并强调不会事先承诺某一费率路径。这表明政策制定者在经济增长动力减弱的情况下，对过早收紧持谨慎态度。
情景分析强调了未来的风险。能源供应的长期中断将使通胀高于基线预期，同时进一步放缓增长，加剧政策权衡。
英格兰银行将银行利率维持在3.75%，但一致投票结果令人意外。市场原本预期将以6比3或7比2的比例分裂，且多位已知鸽派继续推动降息。相反，即使是最鸽派的成员也支持持有，这预示着随着能源冲击重塑通胀前景，短期政策思维出现了急剧转变。
声明强调，中东局势升级导致全球能源价格“显着上涨”，这将影响家庭账单和企业成本。虽然在冲击前国内通胀有所缓解，但CPI预计近期将再次上升。委员会强调第二轮效应的风险日益增加，尤其是在工资和定价行为方面。
关键是，这一一致决定掩盖了潜在观点的分歧。鸽派成员如戴夫・拉姆斯登和莎拉・布里登明确表示，如果没有能源冲击，他们会投票支持削减，而斯瓦蒂・丁格拉和艾伦・泰勒也认为，在温和的情况下，放宽措施仍可接受。他们转向持有，反映的是暂停而非中期偏见的变化。
另一方面，包括凯瑟琳・曼恩、休・皮尔和梅根・格林在内的更鹰派成员强调，更高的能源价格可能重新引发通胀。他们指出，经过多年高通胀，家庭和企业的敏感度提升，增加了第二次影响的可能性。这群人似乎更担心如果政策过早放宽，通胀可能再次出现。
州长安德鲁・贝利和克莱尔・隆巴德利采取了平衡的语气，承认能源冲击带来的通胀影响和对增长的拖累。然而，重点依然是确保通胀可持续回到目标，这也强调了尽管通胀活动疲软，通胀风险已重新获得优先考虑。
总体来看，英格兰银行已从宽松偏向转向谨慎暂停。随着政策制定者等待对能源冲击规模和持续时间的更明确，降息可能会被推迟。虽然加息仍是低概率的结果，但它已在边缘重新进入讨论，标志着政策前景的明显变化。
瑞士央行维持利率但加强干预立场，旨在限制瑞士法郎涨幅，因为能源驱动的通胀仅暂时上升。央行将政策利率维持在0.00%，符合广泛预期，但在全球不确定性加剧中，加强了外汇干预的措辞。
关键转变在于SNB明确承认其“愿意干预......在中东局势升级的背景下，已经加剧了“。鉴于避险需求可能支撑瑞士法郎，瑞士央行已表明准备采取更强硬措施，以防止过度升值，避免金融收紧并破坏价格稳定。
通胀预测反映了当前能源冲击的暂时性质。尽管由于油价上涨，短期通胀预计将大幅上升，但中期压力基本保持不变。苏格兰国家银行的通胀率仍在其物价稳定区间内，2026年和2027年的通胀预测均为0.5%，2028年为0.6%。
在增长方面，短期内前景依然低迷，预计2026年GDP将增长约1%，2027年则改善至1.5%。风险偏向下行，尤其是全球局势和持续的中东冲突。综合来看，这一政策立场强化了SNB的主要关注点仍是管理货币强弱，而非应对短暂的通胀压力。
英国劳动力市场数据显示2月份进一步降温，工资增长放缓，就业动能减弱。月度工资员工略有增加2万人，达到3030万，但仍较去年同期下降4.9万人，显示出基础实力逐渐减弱。工资压力有所缓和，月度中位数工资增长从同比4.4%放缓至4.1%。2月份申领人数增加了2.47万人，略低于预期的2.58万人。
截至一月的三个月内，扣除奖金的平均盈利同比从4.1%降至3.8%，低于预期的4.0%。包括奖金在内的盈利同比从4.2%放缓至3.9%，符合预期。这一趋势表明，工资驱动的通胀压力正在逐步缓解。
尽管工资环境较弱，劳动力市场表面上依然相对有韧性。失业率保持在5.2%，符合预期。
美国市场
截至3月14日当周，美国初次失业救济申请人数下降了8,000人，至20.5万人，低于预期的21.5万人。四周移动平均初发申请人数下降了750人，至21.1万人。
截至3月7日当周，持续申请人数增加1万，达到18.57亿。四周持续申请的移动平均下降了2,000万，至185.1万。