全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.60%，标普500指数期货跌0.97%，纳指期货跌1.43%。德国DAX指数跌1.68%，英国富时100指数跌1.42%，法国CAC40指数跌1.55%，欧洲斯托克50指数跌1.72%。
2、市场消息面解读
美债遭遇油市冲击波，市场进入双向拉锯模式
⑴美债遭遇剧烈抛售，收益率全线上行8个基点，基准10年期美债收益率触及4.548%，30年期升至5.101%。驱动因素来自伊朗局势与油价飙升，市场普遍认为特朗普关税言论叠加地缘紧张正转向更具攻击性的第二阶段，核心目标是经济封锁而非谈判解决。⑵日本债市同步承压，10年期日债收益率升至2.730%，创29年新高，30年期和40年期分别触及4.06%和4.24%的历史纪录。投资者担忧政治阻力导致利率无法回归市场均衡，财政支出扩大预期进一步加剧抛售。⑶英国国债同样走弱，市场认为10年期英债收益率在5.27%至5.62%区间具备长期配置价值。通胀担忧与政局不确定性叠加，投资者已大量建立空头头寸，收益率可能接近估值修复的临界点。⑷交易策略上维持近期双向区间操作思路，预计10年期美债运行区间为4.49%至4.55%。周五关注纽约联储制造业指数与工业产出数据，前者预期从+11.0降至+7.5，后者预期环比增长0.3%，但物价支付分项已从+36.6跳升至+51.0，预示成本压力正在积累。
鲍威尔卸任主席后留任理事，承诺保持低调不挑战沃什影响力
⑴鲍威尔承诺在其不同寻常的留任方式下，他在理事会任职期间会保持低调，不会成为挑战沃什影响力的“影子主席”，若说到做到他将回到联邦公开市场委员会中在利率问题上温和表达观点。⑵美国联邦公开市场委员会在如何应对伊朗引发的通胀飙升问题上分歧正日益加剧，美联储理事会七名成员每人任期14年且任期错开，任期的年限不会因新理事接替离任者而重新计算。⑶特朗普原本可以在鲍威尔彻底离开美联储后提名沃什接替其剩余理事会任期并为另一位提名人保留席位，但现实是特朗普现在只能提名沃什去填补米兰暂时占着的那个理事席位。
美国债务负担或制约沃什缩表计划，美债便利收益率已下降约40基点
⑴分析师指出，美国联邦债务持续攀升以及美国国债吸引力可能减弱，将制约即将上任的美联储主席沃什缩减央行在金融市场“足迹”的计划，斯坦福大学金融学教授表示，如果沃什希望推进缩表，当收益率对财政冲击做出反应时，他需要保持透明而非将其简单归咎于国债市场的暂时波动。⑵沃什自十多年前担任美联储理事以来一直批评央行在危机期间扩表缺乏明确指引，美联储目前持有约6.7万亿美元资产，低于2022年约9万亿美元的峰值，但规模再次缓慢增长以保持银行储备充足，前美联储高级顾问指出，联储已逾期需要讨论如何使用资产负债表以及在何种情况下使用。⑶圣路易斯联储研究显示，随着美联储2022年开始缩表，美国国债的便利收益率下降了约40个基点，意味着美国需要为借款多支付这一幅度的利息，国会预算办公室估计2026财年联邦赤字占GDP的5.8%，高于50年平均值3.8%，上升的利息成本正推动赤字进一步扩大。
美债拍卖需求疲软，三场拍卖中标收益率均高于预期
⑴受油价飙升推动的通胀风险正压制投资者对美国国债的胃口，本周三年期、十年期和三十年期国债拍卖普遍表现疲软，所有三个品种的中标收益率均高于预拍预期，表明投资者要求更高的补偿来吸纳供给。⑵周三最新一期三十年期国债中标收益率为5.046%，创下自2007年8月以来该期限的最高水平，间接投标作为外国参与度的指标在三年期和十年期拍卖中均低于平均水平，显示海外需求有所减弱。⑶机构策略师指出，疲软的拍卖未必意味着收益率将从此大幅走高，十年期基准收益率自3月初以来已攀升43个基点至近11个月高位，三十年期收益率上涨逾30个基点至2025年年中以来的水平。⑷分析师认为目前收益率水平可能正接近吸引更持久需求的点位，随着拍卖事件和本周数据日历成为过去式，除非出现地缘政治进展，未来一周左右的利率风险较低，美债或有望迎来买盘。
无人机袭击炼厂与港口，俄罗斯4月海运成品油出口环比下降9.8%
⑴行业数据显示，由于乌克兰无人机袭击港口和主要炼油厂，俄罗斯4月海运成品油出口量环比下降9.8%、同比下降17%至777万吨，为2025年11月以来最低水平，当时两个黑海主要港口在无人机袭击后暂停了燃料装运。⑵乌克兰加大了对俄罗斯资助战争能力的打击力度，今年1月至5月期间迫使约每日70万桶的俄罗斯原油加工能力停产，俄罗斯波罗的海港口4月成品油出口环比下降31.4%至332万吨。⑶3月下旬无人机袭击波罗的海普里莫尔斯克和乌斯季卢加港口导致储油罐起火，港口码头无法处理成品油装运，贸易商将部分燃料运输从波罗的海港口改道，黑海和亚速海港口4月成品油出口环比增长20.3%至365万吨。
阿联酋斥资新建管道，2027年绕过霍尔木兹海峡翻倍出口能力
⑴阿联酋阿布扎比国家石油公司旗下新的West-East 1管道项目预计将在2027年投入运营，通过富查伊拉酋长国将该公司的出口能力翻倍，从而绕过霍尔木兹海峡这一全球最关键的能源咽喉要道。⑵富查伊拉位于阿曼湾，是该国最具战略意义的能源出口枢纽之一，从该酋长国发出的船运无需经过霍尔木兹海峡即可抵达全球市场，当前涉及伊朗的战争加剧了市场对能源安全和海峡航运的担忧，使得替代性海湾出口路线的战略重要性显著上升。⑶阿布扎比国家石油公司已通过连接陆上油田至富查伊拉港口的管道基础设施进行出口，新管道将进一步增强该公司的出口灵活性和抗风险能力，在地区持续动荡的背景下巩固阿联酋作为可靠全球能源供应商的地位。
特朗普：伊朗可暂停铀浓缩20年，但须切实保证遵守协议
（1）美国总统特朗普表示，如果伊朗暂停铀浓缩活动20年，他可以接受，但华盛顿需要德黑兰切实保证会遵守协议，且这20年必须是“切切实实的20年”。（2）特朗普称，由于伊朗在核计划问题上的立场，伊方最近提出的与华盛顿的冲突解决方案是不可接受的。（3）在回答关于恢复打击伊朗可能性的问题时，特朗普重申德黑兰永远不会获得核武器，这也是他此前多次强调的立场。
伊朗外长说美方认真才可能重启谈判
为期两天的金砖国家外长会今天（5月15日）在印度落幕。与会的伊朗外长阿拉格齐在新闻发布会上表示，伊朗正试图维持停火，给外交一个机会，但也做好了重返战场的准备。阿拉格齐说，目前伊美之间旨在结束战争的谈判仍处于停滞状态，巴基斯坦的调解进程尚未失败，只是遭遇了“困难”――伊朗对美国“毫无信任”，只有在美方态度认真的前提下，伊朗才有兴趣与其进行谈判。阿拉格齐指出，美方释放出的“矛盾信息”让伊朗对美方谈判的真实意图产生疑虑。
伊朗外长：霍尔木兹海峡仍对友好国家商业船只开放
据伊朗媒体报道，伊朗外长阿拉格齐15日在印度新德里举行的新闻发布会上表示，霍尔木兹海峡仍对友好国家商业船只开放，有关船只的通行只需要同伊朗军方协调。阿拉格齐说，霍尔木兹海峡是开放的，所有船只都可以通行，但敌对国家除外。他表示，其他国家船只的通行“只需要同伊朗军方协调”。
“请保持冷静” 日本政府呼吁民众勿抢购垃圾袋
日本环境大臣石原宏高15日说，目前日本国内垃圾袋的基本供应尚有保障，民众无需囤积过多垃圾袋。日本许多地区要求民众使用专用垃圾袋。这类垃圾袋通常为塑料材质，而生产塑料的关键原材料是石脑油。当前中东局势导致日本石脑油供应短缺，引发民众抢购和囤积垃圾袋。“请保持冷静，不要恐慌抢购。”石原在记者会上呼吁道。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元下跌，现报1.1630，跌幅0.34%。纽市盘前，在跌破1.1675支撑位后，欧元兑美元在最近的盘中交易中延续了强劲的跌势，我们之前在早期的分析中已经将该支撑位确定为目标。这反映了不断增长的抛售压力，并在短期内延续了疲弱的技术表现。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元下跌，现报1.3353，跌幅0.36%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，GBPUSD继续大幅下跌，跌破1.3400支撑位，这是我们之前确定的第二个下跌目标。在突破一条主要的短期上升趋势线后，该货币对仍处于压力之下，而在EMA50下方的持续交易增加了进一步的负面压力。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4549.04，跌幅2.22%。纽市盘前，金价在最近的交易中经历了一系列损失，达到了4，550美元的支撑，这是我们上次分析的预期目标，在短期内熊市修正趋势占主导地位，由于交易低于EMA50，持续的负面压力，减少了近期可持续复苏的机会，但是我们注意到在达到超卖水平后，相对强度指标出现了正交叉，这可能会减少即将到来的损失，因为它需要卸载一些超卖条件。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银下跌，现报78.069，跌幅6.53%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，白银价格出现了有限而谨慎的上涨，因为金属试图收复此前的部分失地，并减少相对强度指标显示的一些明显的超卖情况，特别是在开始出现积极的交叉信号时。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报104.410，涨幅3.20%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易时段下跌，因为市场在此前上涨后开始获利了结。价格也试图获得积极的动力，这可能有助于它恢复和继续上升。
4、机构观点
德商银行：英政局不确定性上升，英镑兑欧元或进一步走弱
（1）德国商业银行分析师迈克尔・普菲斯特在报告中指出，由于英国政局不确定性上升，以及围绕首相基尔・斯塔默可能遭遇党内挑战引发的财政担忧，英镑未来数周兑欧元可能进一步走弱。（2）他表示，政治不确定性“很少对一国货币构成利好”，且尚不清楚若斯塔默被替换，潜在继任者将推行何种政策。（3）普菲斯特称，英国去年11月的预算案曾包含削减财政赤字的措施，“但新首相可能会有不同想法，这将重新点燃市场对财政问题的担忧”。
摩根士丹利：废铜市场趋紧或抑制精炼铜产量，价格已近纪录高位
⑴摩根士丹利分析师在报告中表示，废铜市场趋紧可能对最大消费国及其他地区的精炼铜产量构成压力，全球废铜流向转变正推动废铜市场收紧，对铜价构成上行风险。⑵报告指出，冶炼厂在采购废铜和铜精矿方面可能面临更多挑战，从而抑制金属产出，但铜价已接近纪录高位，伦敦金属交易所基准铜价本周触及14196.5美元，距离1月创下的14527.5美元历史高点不远，需求可能承压，部分抵消供应端的影响。