全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.29%，标普500指数期货跌0.13%，纳指期货跌0.03%。德国DAX指数涨1.02%，英国富时100指数涨0.90%，法国CAC40指数跌0.65%，欧洲斯托克50指数涨0.34%。
2、市场消息面解读
美伊谈判传出豁免石油制裁，WTI跳水逼近100美元后反弹，多空激烈拉锯
⑴ 随着伊朗媒体报道，美国在回应伊朗的新谈判文本中，同意在谈判期间豁免对伊朗的石油制裁。WTI原油短线迅速下跌约2.24美元/桶，逼近100美元关口，跌幅2.19%，随后反弹约0.8%，多空目前仍在101美元下方激烈对线。 ⑵ 市场之所以没有“一步到位”式下跌，很大程度上是因为伊朗核谈判相关消息近半年来反复摇摆――多次传出接近协议，又多次因细节分歧搁浅。这种反复损耗了市场对“消息面单边解读”的信心，因此资金更倾向于短线先平仓反应，但保留余地，等待更明确的落地信号。 ⑶ 后续关注美伊双方是否有官方确认或进一步细节披露（如豁免期限、额度等）；油价在100美元关口附近的表现，若有效跌破，可能触发新一轮趋势性卖盘；以及中东地缘其他风险（如霍尔木兹海峡、其他产油国设施安全）是否会重新成为定价主导。
IMF上调英国今年增速至1.0%，警告政治动荡或拖累经济
（1）国际货币基金组织（IMF）上调英国2026年经济增速预测至1.0%，但警告称当前政治动荡可能进一步影响消费和投资；该增速仍低于2025年水平。（2）IMF指出，上调预测源于战前的经济动能，包括近期强于预期的增长及对先前数据的修正；中东战争正在削弱英国近期发展前景。（3）通胀方面，预计年底升至略低于4%，若能源价格如预期回落，英国央行无需加息即可在2027年底前将通胀降至2%；但伊朗冲突带来不确定性，若二轮效应强于预期，央行可能需降息或加息，并应做好果断应对准备。
伊朗称已采取措施保障地区航运安全
伊朗外交部发言人巴加埃18日说，霍尔木兹海峡当前局势源于美国和以色列对伊军事行动及其“违反国际法”的行为，伊方已采取相关措施保障地区航运安全。 巴加埃说，伊朗与阿曼围绕霍尔木兹海峡问题的沟通仍在继续。与此同时，伊方也已收到巴基斯坦方面提出的一系列建议，并正在进行研究。 他还表示，伊朗正通过法律途径寻求向美国索取战争赔偿，但相关程序可能持续较长时间。 在谈到伊朗武装力量时，巴加埃称，伊朗军方“仍拥有新的应对手段”。 巴加埃强调，联合国安理会不应将地区安全问题归咎于伊朗，他批评部分涉伊决议草案“无视现实情况”。
俄称扎波罗热核电站遭乌袭击 乌方暂无回应
当地时间5月18日，俄罗斯国家原子能公司首席执行官利哈乔夫表示，乌克兰武装部队在过去24小时内对扎波罗热核电站及埃涅尔戈达尔市发动了数十次打击。目前乌克兰方面暂未对上述消息作出回应。扎波罗热核电站是欧洲最大核电站之一，目前由俄方控制。俄乌冲突期间，该核电站多次遭到炮击或无人机攻击，引发国际社会对其安全的担忧。
分析人士：夏季高需求加重供应压力 全球能源危机或进一步加深
在中东冲突持续的背景下，分析人士警告，全球能源市场可能迎来新一轮压力测试，其造成的影响正从大宗商品市场，逐步传导到普通消费者身上。随着夏季即将到来，空调的用电需求以及假日的出行需求将进一步加重包括原油、汽油、柴油和航空燃油等供应压力，全球的能源危机可能会步入新的阶段。
巴基斯坦向沙特部署8000士兵及战机中队，强化军事合作
（1）根据共同防御协定，巴基斯坦已向沙特阿拉伯派遣8000名士兵、一个战斗机中队和一套防空系统，进一步加强军事合作。此次部署规模此前未公开，已获五名安全与政府消息人士证实。（2）该部队具备作战能力，旨在沙特再次遭受攻击时提供支援；其中包括约16架战机的完整中队（4月初派往沙特）以及两个无人机中队。（3）约8000名士兵已部署，并承诺如有需要可增派兵力；装备由巴基斯坦人员操作，费用由沙特承担。
巴西经济学家上调2026年底利率预期至13.25%，通胀预期升至4.92%
⑴巴西央行最新经济学家调查显示，2026年年度IPCA通胀预期从此前的4.91%小幅上调至4.92%，2027年通胀预期维持在4.00%不变。2026年GDP增长预期持平于1.85%，2027年GDP增长预期从1.76%微调至1.77%。⑵利率方面，经济学家将2026年底Selic利率预期从此前的13.00%上调至13.25%，而2027年底利率预期维持在11.25%不变。汇率方面，2026年底巴西雷亚尔兑美元汇率预期持平于5.20，2027年底预期则从此前的5.30调强至5.27。⑶通胀预期的上行和利率预期的上调反映出经济学家对巴西国内物价压力的担忧有所加剧。在全球能源价格因中东冲突维持高位的背景下，巴西作为新兴市场面临着输入性通胀和资本流动的双重挑战。然而，2027年利率预期不变而雷亚尔预期小幅走强，暗示市场认为当前紧缩周期可能在中期内见效。未来关注巴西央行实际政策路径与市场预期之间的差异，以及外部环境对新兴市场货币的持续影响。
印度黄金进口新规：每份预先授权仅限100公斤，珠宝出口商面临新一轮压力
⑴继上周通过单独通知将黄金和白银进口关税总税率提高至15%后，印度对外贸易总局最新通知规定，在预先授权计划下，每份授权仅允许进口100公斤黄金。该计划原本允许珠宝出口商免税进口黄金作为制造出口珠宝的原材料，且此前没有数量限制。新通知进一步明确，后续任何黄金进口授权申请，只有在完成至少50%的出口义务后才会被考虑发放。⑵印度宝石和珠宝出口促进委员会数据显示，2025至2026财年印度黄金珠宝出口总额为112亿美元，同比下降21.7%。机构认为，尽管高金价是因素之一，但美国加征更高关税才是出口下滑的主因。美国历来是印度宝石和珠宝的最大进口国，其次是阿联酋。随着印度当局实施这些额外限制，预计本财年黄金出口将进一步下降，同比至少减少15%。⑶从出口下滑的核心传导机制是生产周期延长：从采购原材料到收到出口汇款所需的周转时间将比以往更长。这将对珠宝出口商的现金流和订单履约能力构成挤压。未来关注印度政府是否会调整限制措施以平衡贸易逆差与出口竞争力之间的矛盾，以及美国关税政策对全球珠宝供应链的持续影响。
伊朗通过巴基斯坦向美转交新提议
据伊朗塔斯尼姆通讯社今天（5月18日）援引一位接近谈判团队的消息人士的话报道，伊朗已将最新一份包含14项条款的谈判提议通过斡旋方巴基斯坦进行了转交，巴基斯坦已将该提议转交给美方。据该知情人士透露，伊朗新提议的重点聚焦于“结束战争的谈判”以及“美方的树立信任举措”。 伊朗上一份对美国旨在结束战争方案的回应也包括14项条款。而美国总统特朗普当地时间5月10日对此表示“不满意”，认为伊朗的回应“完全不可接受”。伊朗法尔斯通讯社5月17日又援引消息人士的话报道称，美方在回应伊朗的提议时列出了5个关键条件：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。
伊朗哈尔克岛附近油轮激增至23艘，封锁致出口瓶颈加剧
（1）据报道，约23艘油轮目前聚集在伊朗主要原油出口枢纽哈尔克岛附近，这是自一个月前美国海军开始封锁伊朗港口、拦截并扣押船只以来，该地区出现的最大规模油轮集结。（2）5月16日卫星图像显示，这些油轮停泊在锚地或靠泊于液化石油气装载码头；相关情况得到美国非营利政策咨询机构UANI的确认。而4月13日（美军开始集结拦截前），当地仅有4艘油轮。（3）UANI顾问Charlie Brown表示，越来越多船只聚集在锚地，显示伊朗原油和石油出口体系中的延误与瓶颈正在加剧。
菲律宾参议院弹劾法庭向副总统莎拉发出传票
当地时间5月18日，菲律宾参议院组成弹劾法庭审理针对副总统莎拉・杜特尔特的弹劾案。弹劾法庭向副总统莎拉・杜特尔特发出传票，要求其在10天内作出答复。据悉，菲律宾参议长艾伦・彼得・卡耶塔诺宣誓就任弹劾法庭审判长，当天出席会议的其他22名参议员宣誓就任弹劾法庭的法官，参议员德拉罗萨缺席。卡耶塔诺宣布，弹劾法庭向副总统莎拉・杜特尔特发出传票，要求其在收到传票之日起10天内提交答辩或作出陈述。在莎拉作出答辩之后，检方需要在5天之内回应。
阿联酋核电站遇袭，美债收益率曲线趋平，市场定价美联储转鹰
⑴周一油价触及两周高点，此前阿联酋一座核电站遭到无人机袭击。这一事件加剧了市场对中东冲突升级的担忧，并进一步推高了通胀预期。美债收益率曲线整体上行，两年期收益率在4.076%至4.105%之间波动，最新报4.088%；十年期收益率在4.587%至4.631%之间，最新报4.603%；三十年期收益率最新报5.132%。两年期与十年期利差区间为50.7至53个基点，最新报51.3个基点。⑵隔夜头条新闻集中反映市场担忧：美联储是否正转向鹰派；沃什接手的并非他想要的经济环境，尽管他希望降息但数据可能使这变得不可能；债券市场因通胀担忧延续抛售；中东冲突导致抵押贷款成本急剧上升；油价冲击正给消费者带来压力同时提振投资者；伊朗战争给美国人带来400亿美元燃料账单；海外买家争相购买美国能源导致国内库存下降。⑶从交易心理看，当前市场正在定价一个更加鹰派的美联储前景。投资者警告称，债券收益率飙升对尚未准备好的股市构成风险。全球股市回落而债券市场随油价上涨而走弱。技术面上，交易量显示TYM6合约成交58.8万手，超过平均成交量的两倍，表明机构正在积极调整头寸以应对利率路径的不确定性。未来关注NAHB住房市场指数以及美联储官员关于技术变革在金融和央行中作用的讲话。
霍尔木兹“暗箱”石油交易激增，买家绕开美元，“石油美元”体系遭遇考验
⑴自2月28日战争爆发以来，全球约五分之一的波斯湾石油供应中断，对依赖中东约60%进口的亚洲经济体造成严重打击。随着霍尔木兹海峡封锁进入第13周，越来越多的迹象表明，亚洲主要进口国正通过与海湾产油国（往往经伊朗同意）达成直接安排，以保障原油、化工品和化肥的关键运输。近期多艘油轮在关闭追踪系统的情况下通过海峡，此前购买国领导人与伊朗进行了直接接触。⑵这些双边及三方交易的具体结构“不透明”（opaque，指交易细节、定价机制和结算方式缺乏公开信息，外界难以追踪其真实流向和金额），许多交易很可能正在通过美元以外的货币或非正式的易货安排进行结算。无论是否包含向德黑兰支付的明确过境费，这一模式都强化了伊朗对这条关键水道的实际控制。伊朗希望在未来的任何协议中将这种影响力固化，但特朗普已明确拒绝这一要求。咨询机构指出，在当前形势下，日本、韩国等进口依赖国有充分理由扩展与海湾国家及全球其他油气出口国的双边关系网络。⑶从交易心理看，穿越霍尔木兹海峡现在可能被永久性地嵌入地缘政治风险溢价，这将提高中东原油的成本并迫使进口国重新思考供应安全。虽然美国仍是全球首屈一指的油气生产国，且预计未来几十年仍将主导全球经济，但伊朗战争的余波可能导致石油定价碎片化，削弱华盛顿对支撑全球石油贸易数十年的金融架构的控制力。
沃什时代的联储开局：通胀高企、失业率4.3%、缩表预期升温，利率路径迷雾重重
⑴随着前理事沃什即将宣誓就任美联储主席，美联储迎来新时代。当前通胀率高于美联储2%的目标，关税遗留影响、美以与伊朗战争导致的油价飙升以及强劲的投资与消费支出，共同推动物价压力进一步累积。尽管特朗普曾承诺物价将从其任期开始下降，但多项通胀指数显示这并未发生。与此同时，失业率稳定在4.3%，按历史标准仍处于较低水平，但关于劳动力市场真实强弱以及失业率快速上升风险的争论持续存在。⑵沃什预计将探索各种监管和政策变革以缩减目前6.7万亿美元规模的资产负债表。这一过程可能引发长期讨论，短期内进展有限。长期美债收益率已经在攀升，而更小的美联储资产负债表可能进一步增加上行压力。多名美联储同僚已对高通胀感到不安，希望在政策声明中释放加息而非降息的信号。若如此，将在沃什6月首次会议上给特朗普带来一个鹰派转向的即时挑战。⑶从交易心理看，市场当前定价沃什最早可能在1月就不得不加息。尽管一些降息倡导者认为劳动力市场比表面更疲弱，但近期决策者对物价上涨的担忧明显加剧。沃什上任后的核心辩论将涵盖人工智能对就业和生产力的影响、老龄化人口和特朗普任内骤降的移民水平对劳动力市场的制约等长期议题，这些都将使利率路径在相当长时间内保持高度不确定性。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元上涨，现报1.1645，涨幅0.18%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，欧元兑美元谨慎地小幅走高，因为该货币对试图收复之前的部分失地，并缓解相对强弱指标显示的超卖状况。然而，与货币对的走势相比，这些指标进入了超买区，标志着这种积极势头的迅速丧失。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元上涨，现报1.3388，涨幅0.54%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，GBPUSD继续下跌，跌破1.3320支撑位，这是我们早期分析的价格目标。这是在陡峭的短期熊市修正波占主导地位的情况下出现的，同时交易低于EMA50导致持续的负面压力。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金上涨，现报4553.74，涨幅0.32%。纽市盘前，得益于4500美元关键支撑位的力量，黄金价格在最近的盘中交易中以有限的涨幅结算。提供了一些积极的动力，帮助收复了部分先前的失地，并缓解了相对强弱指标的超卖状况。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银上涨，现报76.877，涨幅1.29%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，由于74.00美元支撑的稳定性，白银价格以谨慎的涨幅结算，获得了一些有助于实现这些涨幅的积极势头，其目标是收复之前的部分损失，并根据相对强度指标卸载其超卖条件，以重新测试短期内打破的主要看涨趋势线，同时继续承受来自EMA50下方交易的负面压力，加剧了价格的负面压力。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报101.040，涨幅0.05%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易时段下跌，受到当前阻力位104.00美元的稳定压力。在之前的上涨之后，价格正在经历获利了结阶段，同时试图建立积极的动力，帮助它突破这一阻力位。
4、机构观点
德意志银行：瑞安航空前景面临挑战 成本与定价压力并存
⑴德意志银行分析师在一份研究报告中表示，由于成本上升、定价压力和客户犹豫不决，瑞安航空控股的前景面临挑战。德意志银行的分析师表示，这家爱尔兰经济型航空公司没有提供2027财年的利润预期，似乎可以合理推断，定价和成本压力将促使市场下调对扣除特殊项目前利润的平均预期。⑵他们补充说，目前对2027财年该指标的平均预期为23亿欧元，这与瑞安航空2026财年实现的22.6亿欧元形成对比。该公司表示，夏季预定额的可见度较低，预计第一财季票价将下降，第二财季定价将基本持平。德意志银行表示，2027财年的单位成本可能会出现中个位数的百分比增长。该股下跌3.5%。