亚盘市场行情
美元受到市场对美国联邦储备委员会（美联储）更鹰派立场预期的支撑。截至目前，美元报价99.14。
外汇市场基本面综述
英国在3月增持美债，中国和日本减持。
美财长宣布再次延长俄海运石油制裁豁免30天。
英国首相斯塔默强调不会辞职，称仍计划参加下次英国大选。
沃什周五将在宣誓就任美联储主席，宣誓仪式由特朗普主持。
日本财务大臣片山皋月：G7不考虑对债券抛售采取协调行动，各国需对自身市场状况负责。
伊朗局势
①特朗普表示，取消原定于明天（19日）的对伊军事打击计划，中东国家认为美伊能达成具有高度可接受且其中包含伊朗不得拥有核武的协议。这些国家要求给予一个两到三天的短暂窗口期。若未能达成协议，随时准备对伊朗进行大规模打击。
②消息人士称美方同意在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，美官员否认。
③伊朗已通过巴基斯坦向美国提交最新的14点谈判文本，伊朗据悉提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。
④伊朗消息人士：美国在伊朗维持有限核活动问题上表现出灵活性，但仅同意按照分阶段的时间表解冻伊朗四分之一的资产。
⑤特朗普称不考虑向伊朗作任何让步。
⑥伊朗披露最高领袖穆杰塔巴受伤细节：并未导致毁容或肢体伤残。
机构观点汇总
摩根士丹利：能源冲击拐点将如何出现？储备红利出清后通胀将更具粘性
近几周的油价波动令预测任务愈发复杂，而决定经济后果及能源投资结果的核心变量在于油价的上涨幅度与持续时间。在冲击初期，市场主要依靠释放储备而非需求破坏来重塑平衡，同时美国石油出口的增加也填补了部分缺口，使得能源市场在最初几个月对供应短缺的吸收出奇地好。然而，这种平衡机制极其有限。如果短缺在第二季度延续，油价的大幅飙升将超越一次性冲击的范畴，不再能仅靠家庭储蓄、企业利润或财政缓冲来消化。持续跨季度的上涨将通过推高企业投入成本、压缩利润率并挤压实际收入，进而迫使央行从延迟调整政策转向彻底改变政策立场。
这种由持续时间决定的供给带动的“数量主导型”冲击，与单纯由需求引发的“价格主导型”放缓有着本质区别。需求带动型放缓往往伴随反通胀效应，而供应中断则在压低产出的同时让成本压力持续存在，导致增长减弱与通胀更具粘性，甚至可能迫使市场采取配给或出口限制。此外，区域风险同样深受持续时间影响。欧洲由于价格传导迅速且财政平滑能力受限，极易受到价格渠道的冲击。相比之下，亚洲在短期内虽能凭借储备、行政定价等财政工具将风险控制在增长层面，但若冲击持续数个季度，其远高于价格风险的“数量”断供风险便会暴露无遗。大宗商品市场必须厘清这些特征，才能准确预判需求将在何时、何地、以何种方式出现破坏，从而与供给相匹配并寻得新的价格平衡点。
摩根士丹利：时间换空间对抗能源冲击，美联储政策熔断点在150美元
我们认为，美国经济在动物精神回暖之际遭遇了继疫情、俄乌冲突和2025年关税冲击之后的第四次供应冲击。面对中东冲突与油价上涨，经济正从追求效率转向强调韧性、供应链安全及关键资源博弈，能源安全成为新焦点。虽然霍尔木兹海峡的石油多运往亚欧，美国处于有保护但非孤立的状态，但高汽油价格仍通过削弱实际购买力对消费形成温和拖累。总体看，此轮石油冲击虽影响通胀却尚未重创增长，2026年实际GDP增速维持韧性。伴随能源拖累消退，2027年投资与消费有望复苏。在政策支持下，与人工智能相关的国内资本支出增长将超越消费，AI目前主要被视为推动生产率的资本支出，而非劳动力替代因素。
当前劳动力市场处于平衡但脆弱的低招聘状态，预计未来就业增长略强于2025年，失业率保持稳定。通胀方面，能源价格将推动整体PCE在2026年中期同比略升至4%以上，核心通胀仍远超目标，直到2027年才会向目标回落。基于此，我们预计美联储在2026年底前因通胀高企和经济韧性而按兵不动，利率维持在3.50%-3.75%。随着关税传导结束、能源效应减弱及住房分项通胀冷却，美联储预计在2027年3月和6月各降息25个基点。若油价飙升至每桶150美元以上引发衰退，美联储可能放松政策200个基点；反之，若油价持续高企或总需求与核心通胀走强，美联储则将面临按兵不动或不得不加息的抉择。
分析师Elias Haddad：高市早苗点燃财政大火，财务省能否用外汇干预挡住美元的战车？
根据布朗兄弟哈里曼银行分析师Elias Haddad的最新观点，由于日本计划增发更多国债以资助追加支出，日本已悄然逼近全球债市的“危险区”。首相高市早苗已正式要求编制一份补充预算，以冲抵因伊朗战争导致的大宗商品价格飙升压力。不过，该分析师预计，在随时可能触发的官方汇率干预威慑下，美元兑日元短期内仍将受限于160.00关口下方。
持续进行的霍尔木兹海峡封锁依然是当前主导市场的核心驱动力。由于这场地缘政治博弈目前仍看不到明确的终局，全球石油库存所提供的缓冲空间正在加速耗尽。受此影响，国际原油价格持续震荡走高，正对全球债券和股票市场同时构成了沉重压制。为了保护日本国内经济免受伊朗战争引发的大宗商品价格飙升的冲击，日本首相高市早苗今日已正式要求财务省着手编制一份补充预算。
然而，这也让日本在全球债市风暴中面临更严峻的考验。由于未来将有更多新增的日本国债被推向市场以为这些额外的财政支出进行融资，日本距离债市的“危险区”已是近在咫尺。在汇市方面，尽管宏观基本面利空利差，但由于日本官方极为沉重的外汇干预威胁如影随形，美元兑日元预计仍将死死受限于160.00这一心理大关之下。
三菱日联：美元兑日元步步紧逼160，三菱日联称宏观面全面倒向日元进一步走软
根据三菱日联银行分析师Lee Hardman的最新观察，美元的再度走强与美债收益率的攀升，已推动美元兑日元在亚盘重新站上159.00关口上方，目前正加速向160.00心理大关逼近。他强调，美债收益率的走高、全球债市的抛售潮，以及日本政府计划编制的补充预算和随之而来的新债发行，正共同加剧日本国债的疲软表现，并显着放大了日元的下行风险。
周初开盘后，美元汇率继续保持强劲势头，一度助力美元兑日元收复159.0水平。为了应对当前旷日持久的能源价格冲击，美国利率市场的参与者正做出迅速反应，在定价中大幅调高了美联储未来可能会进行多次加息的概率。与此同时，有报道称日本首相高市早苗已正式要求财务省编制一份额外部署的补充预算，而这极有可能需要通过发行新债来提供资金。该消息在隔夜交易中进一步打击了市场信心，加剧了日本国债和日元的抛售势头。路透社援引一位匿名政府官员的话称，这份计划中的补充预算预计将主要用于资助紧急救济措施，而非用于提供经济刺激，且政府很可能为此被迫增发新的国债。
目前，宏观基本面因素依然全面倒向日元进一步走软。随着美元兑日元汇率再次步步逼近160.00关口，日本官方为了托底日元而再度被迫入市进行外汇干预的压力正急剧飙升。
美元受到市场对美国联邦储备委员会（美联储）更鹰派立场预期的支撑。截至目前，美元报价99.14。
英国在3月增持美债，中国和日本减持。
美财长宣布再次延长俄海运石油制裁豁免30天。
英国首相斯塔默强调不会辞职，称仍计划参加下次英国大选。
沃什周五将在宣誓就任美联储主席，宣誓仪式由特朗普主持。
日本财务大臣片山皋月：G7不考虑对债券抛售采取协调行动，各国需对自身市场状况负责。
伊朗局势
①特朗普表示，取消原定于明天（19日）的对伊军事打击计划，中东国家认为美伊能达成具有高度可接受且其中包含伊朗不得拥有核武的协议。这些国家要求给予一个两到三天的短暂窗口期。若未能达成协议，随时准备对伊朗进行大规模打击。
②消息人士称美方同意在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，美官员否认。
③伊朗已通过巴基斯坦向美国提交最新的14点谈判文本，伊朗据悉提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。
④伊朗消息人士：美国在伊朗维持有限核活动问题上表现出灵活性，但仅同意按照分阶段的时间表解冻伊朗四分之一的资产。
⑤特朗普称不考虑向伊朗作任何让步。
⑥伊朗披露最高领袖穆杰塔巴受伤细节：并未导致毁容或肢体伤残。
机构观点汇总
摩根士丹利：能源冲击拐点将如何出现？储备红利出清后通胀将更具粘性
近几周的油价波动令预测任务愈发复杂，而决定经济后果及能源投资结果的核心变量在于油价的上涨幅度与持续时间。在冲击初期，市场主要依靠释放储备而非需求破坏来重塑平衡，同时美国石油出口的增加也填补了部分缺口，使得能源市场在最初几个月对供应短缺的吸收出奇地好。然而，这种平衡机制极其有限。如果短缺在第二季度延续，油价的大幅飙升将超越一次性冲击的范畴，不再能仅靠家庭储蓄、企业利润或财政缓冲来消化。持续跨季度的上涨将通过推高企业投入成本、压缩利润率并挤压实际收入，进而迫使央行从延迟调整政策转向彻底改变政策立场。
这种由持续时间决定的供给带动的“数量主导型”冲击，与单纯由需求引发的“价格主导型”放缓有着本质区别。需求带动型放缓往往伴随反通胀效应，而供应中断则在压低产出的同时让成本压力持续存在，导致增长减弱与通胀更具粘性，甚至可能迫使市场采取配给或出口限制。此外，区域风险同样深受持续时间影响。欧洲由于价格传导迅速且财政平滑能力受限，极易受到价格渠道的冲击。相比之下，亚洲在短期内虽能凭借储备、行政定价等财政工具将风险控制在增长层面，但若冲击持续数个季度，其远高于价格风险的“数量”断供风险便会暴露无遗。大宗商品市场必须厘清这些特征，才能准确预判需求将在何时、何地、以何种方式出现破坏，从而与供给相匹配并寻得新的价格平衡点。
摩根士丹利：时间换空间对抗能源冲击，美联储政策熔断点在150美元
我们认为，美国经济在动物精神回暖之际遭遇了继疫情、俄乌冲突和2025年关税冲击之后的第四次供应冲击。面对中东冲突与油价上涨，经济正从追求效率转向强调韧性、供应链安全及关键资源博弈，能源安全成为新焦点。虽然霍尔木兹海峡的石油多运往亚欧，美国处于有保护但非孤立的状态，但高汽油价格仍通过削弱实际购买力对消费形成温和拖累。总体看，此轮石油冲击虽影响通胀却尚未重创增长，2026年实际GDP增速维持韧性。伴随能源拖累消退，2027年投资与消费有望复苏。在政策支持下，与人工智能相关的国内资本支出增长将超越消费，AI目前主要被视为推动生产率的资本支出，而非劳动力替代因素。
当前劳动力市场处于平衡但脆弱的低招聘状态，预计未来就业增长略强于2025年，失业率保持稳定。通胀方面，能源价格将推动整体PCE在2026年中期同比略升至4%以上，核心通胀仍远超目标，直到2027年才会向目标回落。基于此，我们预计美联储在2026年底前因通胀高企和经济韧性而按兵不动，利率维持在3.50%-3.75%。随着关税传导结束、能源效应减弱及住房分项通胀冷却，美联储预计在2027年3月和6月各降息25个基点。若油价飙升至每桶150美元以上引发衰退，美联储可能放松政策200个基点；反之，若油价持续高企或总需求与核心通胀走强，美联储则将面临按兵不动或不得不加息的抉择。
分析师Elias Haddad：高市早苗点燃财政大火，财务省能否用外汇干预挡住美元的战车？
根据布朗兄弟哈里曼银行分析师Elias Haddad的最新观点，由于日本计划增发更多国债以资助追加支出，日本已悄然逼近全球债市的“危险区”。首相高市早苗已正式要求编制一份补充预算，以冲抵因伊朗战争导致的大宗商品价格飙升压力。不过，该分析师预计，在随时可能触发的官方汇率干预威慑下，美元兑日元短期内仍将受限于160.00关口下方。
持续进行的霍尔木兹海峡封锁依然是当前主导市场的核心驱动力。由于这场地缘政治博弈目前仍看不到明确的终局，全球石油库存所提供的缓冲空间正在加速耗尽。受此影响，国际原油价格持续震荡走高，正对全球债券和股票市场同时构成了沉重压制。为了保护日本国内经济免受伊朗战争引发的大宗商品价格飙升的冲击，日本首相高市早苗今日已正式要求财务省着手编制一份补充预算。
然而，这也让日本在全球债市风暴中面临更严峻的考验。由于未来将有更多新增的日本国债被推向市场以为这些额外的财政支出进行融资，日本距离债市的“危险区”已是近在咫尺。在汇市方面，尽管宏观基本面利空利差，但由于日本官方极为沉重的外汇干预威胁如影随形，美元兑日元预计仍将死死受限于160.00这一心理大关之下。
三菱日联：美元兑日元步步紧逼160，三菱日联称宏观面全面倒向日元进一步走软
根据三菱日联银行分析师Lee Hardman的最新观察，美元的再度走强与美债收益率的攀升，已推动美元兑日元在亚盘重新站上159.00关口上方，目前正加速向160.00心理大关逼近。他强调，美债收益率的走高、全球债市的抛售潮，以及日本政府计划编制的补充预算和随之而来的新债发行，正共同加剧日本国债的疲软表现，并显着放大了日元的下行风险。
周初开盘后，美元汇率继续保持强劲势头，一度助力美元兑日元收复159.0水平。为了应对当前旷日持久的能源价格冲击，美国利率市场的参与者正做出迅速反应，在定价中大幅调高了美联储未来可能会进行多次加息的概率。与此同时，有报道称日本首相高市早苗已正式要求财务省编制一份额外部署的补充预算，而这极有可能需要通过发行新债来提供资金。该消息在隔夜交易中进一步打击了市场信心，加剧了日本国债和日元的抛售势头。路透社援引一位匿名政府官员的话称，这份计划中的补充预算预计将主要用于资助紧急救济措施，而非用于提供经济刺激，且政府很可能为此被迫增发新的国债。
目前，宏观基本面因素依然全面倒向日元进一步走软。随着美元兑日元汇率再次步步逼近160.00关口，日本官方为了托底日元而再度被迫入市进行外汇干预的压力正急剧飙升。