全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.11%，标普500指数期货跌0.24%，纳指期货跌0.38%。德国DAX指数跌0.45%，英国富时100指数跌0.36%，法国CAC40指数跌0.49%，欧洲斯托克50指数跌0.45%。
2、市场消息面解读
伊朗坚持浓缩铀留境内，美债收益率应声跳涨，油市闻讯走高
⑴据独家消息，伊朗最高领袖要求浓缩铀必须留在伊朗境内，这与美方希望将该国近武器级浓缩铀运往国外的立场形成重大分歧，成为美伊谈判的关键症结。受此消息影响，原油价格飙升，美国国债收益率随之大幅走高。⑵此前在亚洲和欧洲PMI数据公布后，美债收益率曾从隔夜高点逐步回落，这些数据显示中东冲突正导致经济放缓，收益率曲线的压缩随之加速。消息传出后，各期限收益率全线走高。⑶具体来看，2年期美债收益率上涨6个基点至4.098%，10年期上涨4.7个基点至4.617%，30年期上涨2.9个基点至5.144%。曲线方面，2年期与10年期利差收窄至51.94个基点，2年期与30年期利差收窄至104.5个基点，5年期与30年期利差收窄至85.7个基点，显示市场对长期前景的担忧有所加剧。
数百名援助加沙人士将被以色列“驱逐出境”
据以色列媒体21日报道，以色列正将数百名被以拘押的援助巴勒斯坦加沙地带的“全球坚韧船队”活动人士“驱逐出境”。《以色列时报》当天援引以色列一人权组织的消息称，约430名被以方拘押的“全球坚韧船队”活动人士中的大部分正在前往以色列最南端城市埃拉特附近的一个民用机场，以方计划在那里将他们“驱逐出境”。
伊朗男足在土耳其申请美加两国签证
伊朗国家足球队今天（5月21日）在土耳其首都安卡拉办理了申请加拿大签证手续，部分在本轮美以伊冲突爆发前未申请过美国签证的球员同时提交了美国签证申请，以为即将到来的2026年世界杯做准备。伊朗外交部日前表示，根据国际足联规定，为伊朗国家足球队及教练组发放签证是东道国政府的责任。美国方面此前称，伊朗足球运动员将受到本届世界杯的欢迎，但同时警告，美国仍可能禁止与伊朗伊斯兰革命卫队有关联的伊朗队人员入境。本届世界杯由美、加、墨三国联合举办，伊朗队的三场小组赛均被安排在美国进行。
澳大利亚投入720万澳元应对有记录以来最大规模白喉疫情
（1）澳大利亚政府5月21日宣布投入720万澳元（约合3506万元人民币），用于应对该国迄今最大规模的白喉疫情。今年已报告230例病例。（2）国家传染病监测系统报告显示，约60%病例出现在北领地，西澳州、南澳州和昆州疫情也在扩散。该计划将投入520万澳元用于增派医护人员、采购疫苗和抗生素，开展加强针接种及治疗。（3）卫生部长巴特勒表示，接种疫苗是最有效预防措施，在感染风险较高情况下建议每5年接种一次加强针。
沙特PIF拟整合港口铁路航运资产，打造物流巨头以应对外部冲击
⑴知情人士透露，沙特公共投资基金正考虑整合其资产组合中的部分港口、铁路和航运资产为单一实体，以打造一家物流巨头吸引外资，并在伊朗战争引发动荡之际更好服务于该国贸易枢纽。⑵合并后的公司有望发展为面向物流行业数十亿美元投资的载体，PIF未来还可能考虑通过包括IPO在内的方式引入国际投资者。PIF目前控制或持股的企业包括市值83亿美元的沙特国家航运公司、运营东部省港口及内陆港体系的沙特全球港口公司，以及覆盖全国大部分地区的沙特铁路公司。⑶相关讨论早在战争爆发前便已开始，但随着霍尔木兹海峡持续关闭，谈判变得更加紧迫。如果PIF推进上述计划，此举可能进一步加剧沙特与阿联酋之间的经济竞争，因为长期以来迪拜和阿布扎比一直将自身定位为区域贸易门户。
中东原油基准小幅走高，现货供应持续偏紧，市场观望美伊和谈进展
⑴周四中东原油基准阿曼、穆尔班和迪拜的升水小幅上涨，因现货供应持续偏紧，同时交易商也在关注美国和伊朗之间的和谈进展。巴基斯坦周四加紧外交努力以促成美伊和谈，伊朗表示正在审查华盛顿的最新回应，特朗普表示可以再等几天以获得德黑兰的正确答复但也愿意恢复对该国的攻击。⑵现金迪拜相对互换价的升水上涨14美分至每桶9.50美元。BP将向维多交付一船7月装运的阿曼原油，成交价格在每桶103.50至103.80美元之间。GME阿曼价格报每桶102.95美元，现金迪拜报每桶103.70美元。⑶分析师表示，伊朗战争限制了沙特原油出口，导致部分油田关闭后天然气供应减少，预计沙特今年夏季将燃烧更多进口燃料油用于发电。官方数据及消息来源显示，受近日乌克兰无人机袭击影响，俄罗斯中部几乎所有主要炼油厂已被迫停产或减产。
日本石油联盟会长：必须降低对中东原油依赖，拟寻求降至7成或5成
（1）日本石油联盟会长木藤俊一（出光兴产董事长）表示，日本目前超过90%的原油进口依赖中东，必须探索降低这一占比。（2）着眼于伊朗局势平息之后，他提出可考虑将依赖度降至7成或5成，并计划与政府就此展开讨论。（3）木藤透露，已有2艘日本相关大型油轮通过霍尔木兹海峡，但仍有7艘滞留在波斯湾内。
印度柴油销售局部飙升20%至30%，14艘船只被困霍尔木兹海峡，政府优先解困
⑴印度政府官员表示，国有零售商的柴油销售因农业部门需求和私营零售商提高加油价格而上升，部分地区的柴油销售增幅达到20%至30%，一些大宗柴油买家正转向从国有公司的零售加油泵购买。⑵该官员透露，目前有14艘印度船只被困在霍尔木兹海峡，政府的首要任务是确保这些被困船只获释，同时正在与外交部商讨派遣油轮前往海峡装载事宜，将在情况有利时派船前往。
英国5月工厂订单创2020年来最大降幅，出厂价格预期飙至两年新高，英央行陷两难
⑴英国工业联合会周四公布数据显示，5月制造业总新订单平衡从4月的负38进一步下滑至负41，为2020年9月以来最快收缩速度，同时预期售价平衡从4月的正32升至正38，创2023年2月以来最高。⑵对未来三个月的产出预期平衡从上次的负20升至负13，显示企业信心略有修复但仍处负值区域。该联合会高级经济学家表示，中东冲突正传导为更高的能源成本和新的供应链中断，给已在疲弱需求中挣扎的制造商增添了又一层挑战。⑶另一项标普全球调查显示英国企业报告订单激增，但增长主要源于客户试图抢在可能与伊朗战争相关的进一步价格上涨或供应链问题之前提前下单。英国央行正密切关注是否需要加息以抑制能源价格冲击所引发的通胀压力，抑或需求受到的打击意味着整体通胀的任何上升都将是短暂的。
四月日本对中东汽车出口骤降九成，霍尔木兹关闭重创航运，车企或转战印度
⑴日本财务省周四公布数据显示，4月日本对中东的汽车、卡车及客车出口额与出口量同比均暴跌逾90%，该地区2025年约占日本全球汽车出口的14%，美国与以色列对伊朗的战争导致霍尔木兹海峡实际关闭，使航运基本陷入停滞。⑵日本汽车工业会副会长表示，当前最大冲击来自霍尔木兹海峡关闭，已导致部分制造商减少面向中东的车辆生产，预计影响将主要限于运输环节，政府已确保除石脑油和润滑油外的化工产品供应充足。⑶分析师指出，战争引发的供应和运输中断不会在短期内结束，从更广泛趋势看，随着企业将中东风险纳入考量，商品流向可能发生改变，这可能推动车企在未来三至五年内加大在印度的布局并提升当地生产和出口。⑷丰田本月已宣布将在印度新建一座年产能10万辆的工厂，预计2029年上半年投产并将出口至其他国家。分析师称中东对日系车企尤为重要，因其对高利润车型需求强劲，丰田在该地区最成功但区域多元化较好，中东约占其总销量6%因而能更好吸收冲击，而其他车企可能难以完全弥补丢失的销量。
债市动荡的致命配方：债务失控、通胀顽固、民粹抬头，长期利率承压
⑴华尔街日报专栏文章指出，过去一周债券收益率飙升的问题不是为什么涨这么多，而是为什么没有更早发生，美国政府借贷早已失控，美国通胀自2022年以来一直卡在美联储2%目标之上，再加上企业为AI建设大量举债，长期利率本应更高。⑵30年期美债收益率周二触及5.18%创19年新高，10年期收益率为4.67%仍低于2023年10月水平。投资者对借出多年而非数月的资金要求更多补偿，反映出一种判断：债务、通胀和民粹主义将持续存在，它们虽不意味着债市危机即将来临，但很可能在未来数年给利率带来上行压力。⑶从2023年到2026年，美国赤字占GDP比重平均将达到6.2%，在没有战争、衰退或紧急状态的情况下史无前例。民粹主义兴起使得任何削减赤字的有力尝试都更加遥不可及，英国首相斯塔默面临工党左翼对削减开支的强烈抵制，其领导地位可能很快受到挑战。⑷2020年之前的重大经济冲击倾向于拉低通胀，而此后冲击倾向于推高通胀，包括疫情后的供应链中断、俄乌冲突、特朗普关税言论以及霍尔木兹海峡关闭。随着冲击不断累积，公众可能会无限期预期更高的通胀，央行将需要定期加息才能让通胀回到2%。⑸债务和通胀可能相互强化，生活成本焦虑侵蚀了各国政治人物的支持率，使他们更不愿提出削减政府福利或增税。本周五将宣誓就任美联储主席的凯文・沃什原本认为AI可提升生产力并降低成本从而降息，但债务、民粹和通胀的组合可能要求他实施比预期更高的利率。
欧盟大幅上调通胀下调增长，中东冲突引发二次能源冲击，欧央行6月加息几成定局
⑴欧盟委员会周四发布最新预测，将2026年欧元区通胀率从1.9%大幅上调至3.0%，2027年通胀率从2.0%上调至2.3%，同时将2026年欧元区GDP增速从1.2%下调至0.9%，2027年增速从1.4%下调至1.2%。⑵欧盟委员会表示，中东冲突引发了不到五年内的第二次能源冲击，油价飙升至每桶100美元以上将推高通胀并抑制企业和家庭情绪，在2月底之前欧盟经济本应温和扩张，但冲突爆发后前景已发生重大变化。⑶欧盟经济专员东布罗夫斯基斯指出，霍尔木兹海峡航运中断导致能源价格飙升，将欧元区通胀推至远高于欧洲央行2%目标的水平，若冲突长期持续的不利情景下，今明两年的增长预测将大致减半，且经济不会在2027年出现反弹。⑷东布罗夫斯基斯还表示，欧盟必须保持财政支持的临时性和针对性，并进一步减少对进口化石燃料的依赖，尽管消费者信心已跌至40个月低点，但国内消费预计仍是增长的主要驱动力，而企业投资受融资条件收紧、利润下降和高度不确定性所制约。⑸市场普遍预期欧洲央行将在6月11日的下次会议上加息，金融市场预计未来12个月内还会有一次或两次加息动作。欧盟委员会称，得益于供应多元化、脱碳和降低能源消耗方面的投资，欧盟经济应对当前冲击的能力优于2022年。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元下跌，现报1.1598，跌幅0.22%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中经历了强烈的波动，触及1.1590的支撑位，这是我们在早间预测中的预期目标，提供了帮助其快速反弹的积极动力，然后在EMA50下方交易的持续负面压力下再次回调，同时在达到超买水平后出现了相对强度指标的负交叉，而短期纠正性看跌趋势仍占主导地位。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元下跌，现报1.3413，跌幅0.15%。纽市盘前，在重新测试1.3455的关键阻力位后，GBPUSD在最近的盘中交易中下跌，同时到达EMA50阻力位，使这对货币再次面临负面压力。这种压力加剧，因为相对强度指标在达到比最近价格峰值略低的超买水平后开始显示负交叉，这表明可能形成负背离，这可能增加该对货币的看跌压力。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4509.10，跌幅0.77%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中下跌，准备跌破4500美元的支撑位，因为相对于价格走势而言，在以夸张的方式达到严重超买水平后，相对强度指标形成了负背离，而这些指标继续出现负面信号，增加了价格行动的负面压力。这是在短期纠正性熊市趋势占主导地位的情况下发生的，同时交易低于EMA50的持续负面压力降低了近期复苏的机会。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银下跌，现报74.685，跌幅1.55%。纽市盘前，白银价格在最近的盘中交易中下跌，这是由于相对于价格运动达到过度超买水平后，相对强度指标形成了负背离，同时这些指标出现了负面信号。这结束了价格之前的恢复尝试，在陡峭的短期纠正性熊市浪潮中占主导地位，而持续低于EMA50的交易维持了价格的负面压力，进一步加强了熊市前景。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报101.010，涨幅2.82%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中飙升，在达到超卖水平后，相对强度指标出现了超过EMA50阻力的积极信号，这是积极势头的明确信号，可能有助于其超越负面压力，并在即将到来的近期扩大这些收益。
4、机构观点
荷兰合作银行：若欧央行加息幅度不及预期，欧元或承压
（1）荷兰合作银行分析师Jane Foley表示，如果欧洲央行加息幅度低于市场预期，欧元可能面临下行压力。（2）她指出，周四公布的欧元区PMI数据疲软，令人怀疑欧央行是否需要如市场预期的那样大幅加息。目前市场定价显示，到12月至少将加息两次（每次25个基点），但她认为今年仅加息一次的风险存在。（3）受此影响，欧元下跌0.2%至1.1610美元。荷兰合作银行预计，若无美伊和平协议，欧元未来几周或触及1.15美元；即便达成协议，欧元区经济增长放缓也将阻碍欧元今年升至1.20美元。
高盛：对冲基金过去一个月净卖出美国半导体股，同时增持指数与ETF空头头寸
（1）高盛交易员指出，对冲基金一直在卖出大涨的美国半导体股以锁定利润，但同时仍维持对人工智能主题的整体敞口。（2）高盛主经纪团队报告显示，过去一个月，半导体及设备板块是美国股市中被净卖出最多的子板块。（3）与此同时，这些基金增加了对美国股票宏观产品、指数及交易所交易基金（ETF）的做空头寸，用以对冲更广泛的市场风险，目前这些空头头寸已升至10年来最高水平。