5月25日，周一亚市早盘，现货黄金上涨超1%，交投于4576元/盎司附近，日内或测试2600美元/盎司；美联储年内加息概率升至67.1%，美联储理事沃勒加入呼吁摒弃宽松倾向的行列；美原油周一低开超5%，最低一度至91.25美元/桶附近，伊朗媒体周末披露伊美达成谅解备忘录的条件，下一轮会谈可能在6月5日举行。
美元指数上周五上涨0.12%至99.32，维持在六周高位附近，交易员权衡中东战争结束前景及通胀加速可能促使美联储加息的风险；美国国务卿鲁比奥表示与伊朗谈判取得一些进展但仍需更多努力，而伊朗称双方分歧深刻，持续的能源中断加剧了市场对更紧缩货币政策的担忧。
联邦基金期货显示10月底前加息可能性为50%。密西根大学调查显示5月美国消费者信心跌至历史新低，美联储理事沃勒呼吁摒弃"宽松倾向"为加息敞开大门，沃什同日宣誓就任美联储主席。
欧元兑美元跌至1.1611，英镑兑美元微涨0.11%至1.3444，英国4月零售销售录得近一年最大降幅。澳洲面临航空燃油和柴油短缺，澳元兑美元下跌0.15%至0.7136，澳洲4月就业意外下降、失业率升至2021年底以来最高。
日元兑美元下跌0.1%至159.11，尽管东京可能曾干预汇市，但日元仍显脆弱；日本4月核心通胀率放缓至四年最低，日本央行预计只会逐步加息，而其他央行行动可能更快，使日元持续承压。
亚洲市场
在本周新西兰储备银行政策决定前，新西兰经济与信息监管局货币影子委员会内部出现了分歧。虽然多数派建议将官方现金利率维持在2.25%不变，但几位成员认为应立即开始紧缩政策，因为通胀压力加剧。
大多数观点集中在国内经济状况疲软和地缘政治不确定性上。议员们指出，新西兰经济中"增长和剩余产能疲软"，以及美以伊冲突的不确定性，是暂时维持政策不变的理由。然而，有三名议员支持加息，警告称"实际利率已长期保持低位"，他们认为这"加剧了通胀压力"。
尽管短期内存在分歧，委员会普遍认为未来一年利率需要上调，大多数人预计OCR将升至2.75%至3.75%区间。这场辩论反映了更广泛的全球央行紧张局势，政策制定者正在权衡是因经济增长疲软而关注最新的燃料冲击，还是提前收紧以防止通胀预期根深蒂固。
欧洲市场
欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德在暗示央行通胀预测可能再次上调后，进一步为6月加息打开了大门。拉加德表示，欧洲央行3月份对2026年2.6%通胀率的预测"可能会被修正"，并指出自该估计发布以来"形势已经发生了变化"。
尽管拉加德避免直接承诺更紧缩政策，但她强调政策制定者必须"审视所有可用数据"并评估"是否需要采取行动"。她还重申欧洲央行的目标是"中期2%"，强调通胀可信度仍是政策讨论的核心。
这些言论很可能加深市场对欧洲央行下月加息25个基点的信心。多位政策制定者已暗示，长期的能源驱动通胀风险可能迫使理事会尽早采取行动。
德国的Ifo商业环境指数在五月略有改善，显示欧洲最大经济体在数月疲软后可能趋于稳定，尽管各行业的基本条件仍然不均衡。商业环境指数从84.5上升至84.9，超过预期的84.2。当前评估指数也从85.5升至86.1，预期指数从83.5微升至83.8，均高于市场预期。
这一改善主要由制造业和服务业推动。制造业信心从-12.1升至-11.3，企业受益于供应中断缓解和外部需求状况的部分稳定。服务业回归正值区间，从-2.6改善至0.1，表明尽管能源成本上升和更广泛的地缘政治不确定性，国内活动可能暂时找到立足点。然而，其他领域依然疲软，贸易情绪进一步恶化，从-21.1降至-21.9，建筑业从-14.3降至-15.6，融资成本上升和需求疲软持续拖累该行业。
Ifo研究所表示："德国经济目前正在稳定，尽管形势依然脆弱。"这一评估大致符合当前商业调查中呈现的欧元区整体情况：今年早些时候的急剧恶化可能正在放缓，但高昂的能源价格、疲弱的消费者需求以及中东冲突的不确定性持续阻碍更具说服力的复苏。
德国GfK消费者市场指数在6月前从-33.1提升至-29.8，显示家庭情绪可能在数月恶化后趋于稳定，尽管整体信心仍深重负面。这一改善主要得益于收入前景的增强和消费意愿的适度回升，尽管中东冲突和生活成本上升带来的持续不确定性。
五月份，收入预期从-24.4大幅提升至-13.5，成为最新调查中最强劲的组成部分涨幅。经济预期也从-13.7微升至-11.1，而买入意愿则从-14.4小幅提升至-13.2。与此同时，储蓄意愿从16.1降至13.9，表明家庭在经历数月地缘政治和通胀担忧后可能有所放松。
NIM消费者环境负责人Rolf Bürkl表示："消费者市场至少目前已结束下跌趋势，本月有所回升。"他指出，收入预期改善、储蓄行为趋软以及消费信心略有回升，有助于支持反弹。然而，Bürkl也警告称，"中东冲突的负面影响基本未变"，表明地缘政治不确定性和能源相关通胀压力仍限制德国消费者信心的强劲复苏。
英国零售销售在四月大幅收缩，进一步印证了家庭需求减弱的迹象，因为生活成本上升和经济不确定性持续压迫消费者。零售销售量环比下降1.3%，远低于预期的-0.6%跌幅，部分逆转了三月0.6%的反弹，继2月份-0.8%的跌幅之后。
弱点主要集中在可自由支配支出类别。扣除汽车燃料的零售销售环比下降0.4%，服装和非实体零售商的活动均报告较弱。零售商指出，天气变化和消费者需求疲软是本月的主要拖累因素。
尽管月度数据疲软，但整体趋势指标仍相对稳定。截至四月的三个月内，零售销售量较前三个月增长了0.5%，比去年同期高出1.1%。
美国市场
加拿大零售销售环比增长0.9%，高于预期，达到7270亿加元，超过预期的0.5%。整体涨幅主要由加油站和燃料供应商推动，当月销售额激增12.4%，因中东冲突相关的油价上涨推动燃料成本大幅上升。
然而，基础消费者需求仍明显低于整体强劲表现。核心零售销售（不含加油站、燃料供应商和汽车经销商）环比下降0.1%。按销量计算，整体零售销售实际上下降了0.7%，加油站销售量下降了1.9%，表明名义增长很大程度上反映了价格上涨，而非实际消费活动的增强。
尽管如此，整体趋势数据仍相对稳定。第一季度零售销售增长2.1%，实现连续第七个季度增长，销售量同比增长1.2%。加拿大统计局的提前估计还显示4月份零售销售将再增长0.6%。
美元指数上周五上涨0.12%至99.32，维持在六周高位附近，交易员权衡中东战争结束前景及通胀加速可能促使美联储加息的风险；美国国务卿鲁比奥表示与伊朗谈判取得一些进展但仍需更多努力，而伊朗称双方分歧深刻，持续的能源中断加剧了市场对更紧缩货币政策的担忧。
联邦基金期货显示10月底前加息可能性为50%。密西根大学调查显示5月美国消费者信心跌至历史新低，美联储理事沃勒呼吁摒弃"宽松倾向"为加息敞开大门，沃什同日宣誓就任美联储主席。
欧元兑美元跌至1.1611，英镑兑美元微涨0.11%至1.3444，英国4月零售销售录得近一年最大降幅。澳洲面临航空燃油和柴油短缺，澳元兑美元下跌0.15%至0.7136，澳洲4月就业意外下降、失业率升至2021年底以来最高。
日元兑美元下跌0.1%至159.11，尽管东京可能曾干预汇市，但日元仍显脆弱；日本4月核心通胀率放缓至四年最低，日本央行预计只会逐步加息，而其他央行行动可能更快，使日元持续承压。
亚洲市场
在本周新西兰储备银行政策决定前，新西兰经济与信息监管局货币影子委员会内部出现了分歧。虽然多数派建议将官方现金利率维持在2.25%不变，但几位成员认为应立即开始紧缩政策，因为通胀压力加剧。
大多数观点集中在国内经济状况疲软和地缘政治不确定性上。议员们指出，新西兰经济中"增长和剩余产能疲软"，以及美以伊冲突的不确定性，是暂时维持政策不变的理由。然而，有三名议员支持加息，警告称"实际利率已长期保持低位"，他们认为这"加剧了通胀压力"。
尽管短期内存在分歧，委员会普遍认为未来一年利率需要上调，大多数人预计OCR将升至2.75%至3.75%区间。这场辩论反映了更广泛的全球央行紧张局势，政策制定者正在权衡是因经济增长疲软而关注最新的燃料冲击，还是提前收紧以防止通胀预期根深蒂固。
欧洲市场
欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德在暗示央行通胀预测可能再次上调后，进一步为6月加息打开了大门。拉加德表示，欧洲央行3月份对2026年2.6%通胀率的预测"可能会被修正"，并指出自该估计发布以来"形势已经发生了变化"。
尽管拉加德避免直接承诺更紧缩政策，但她强调政策制定者必须"审视所有可用数据"并评估"是否需要采取行动"。她还重申欧洲央行的目标是"中期2%"，强调通胀可信度仍是政策讨论的核心。
这些言论很可能加深市场对欧洲央行下月加息25个基点的信心。多位政策制定者已暗示，长期的能源驱动通胀风险可能迫使理事会尽早采取行动。
德国的Ifo商业环境指数在五月略有改善，显示欧洲最大经济体在数月疲软后可能趋于稳定，尽管各行业的基本条件仍然不均衡。商业环境指数从84.5上升至84.9，超过预期的84.2。当前评估指数也从85.5升至86.1，预期指数从83.5微升至83.8，均高于市场预期。
这一改善主要由制造业和服务业推动。制造业信心从-12.1升至-11.3，企业受益于供应中断缓解和外部需求状况的部分稳定。服务业回归正值区间，从-2.6改善至0.1，表明尽管能源成本上升和更广泛的地缘政治不确定性，国内活动可能暂时找到立足点。然而，其他领域依然疲软，贸易情绪进一步恶化，从-21.1降至-21.9，建筑业从-14.3降至-15.6，融资成本上升和需求疲软持续拖累该行业。
Ifo研究所表示："德国经济目前正在稳定，尽管形势依然脆弱。"这一评估大致符合当前商业调查中呈现的欧元区整体情况：今年早些时候的急剧恶化可能正在放缓，但高昂的能源价格、疲弱的消费者需求以及中东冲突的不确定性持续阻碍更具说服力的复苏。
德国GfK消费者市场指数在6月前从-33.1提升至-29.8，显示家庭情绪可能在数月恶化后趋于稳定，尽管整体信心仍深重负面。这一改善主要得益于收入前景的增强和消费意愿的适度回升，尽管中东冲突和生活成本上升带来的持续不确定性。
五月份，收入预期从-24.4大幅提升至-13.5，成为最新调查中最强劲的组成部分涨幅。经济预期也从-13.7微升至-11.1，而买入意愿则从-14.4小幅提升至-13.2。与此同时，储蓄意愿从16.1降至13.9，表明家庭在经历数月地缘政治和通胀担忧后可能有所放松。
NIM消费者环境负责人Rolf Bürkl表示："消费者市场至少目前已结束下跌趋势，本月有所回升。"他指出，收入预期改善、储蓄行为趋软以及消费信心略有回升，有助于支持反弹。然而，Bürkl也警告称，"中东冲突的负面影响基本未变"，表明地缘政治不确定性和能源相关通胀压力仍限制德国消费者信心的强劲复苏。
英国零售销售在四月大幅收缩，进一步印证了家庭需求减弱的迹象，因为生活成本上升和经济不确定性持续压迫消费者。零售销售量环比下降1.3%，远低于预期的-0.6%跌幅，部分逆转了三月0.6%的反弹，继2月份-0.8%的跌幅之后。
弱点主要集中在可自由支配支出类别。扣除汽车燃料的零售销售环比下降0.4%，服装和非实体零售商的活动均报告较弱。零售商指出，天气变化和消费者需求疲软是本月的主要拖累因素。
尽管月度数据疲软，但整体趋势指标仍相对稳定。截至四月的三个月内，零售销售量较前三个月增长了0.5%，比去年同期高出1.1%。
美国市场
加拿大零售销售环比增长0.9%，高于预期，达到7270亿加元，超过预期的0.5%。整体涨幅主要由加油站和燃料供应商推动，当月销售额激增12.4%，因中东冲突相关的油价上涨推动燃料成本大幅上升。
然而，基础消费者需求仍明显低于整体强劲表现。核心零售销售（不含加油站、燃料供应商和汽车经销商）环比下降0.1%。按销量计算，整体零售销售实际上下降了0.7%，加油站销售量下降了1.9%，表明名义增长很大程度上反映了价格上涨，而非实际消费活动的增强。
尽管如此，整体趋势数据仍相对稳定。第一季度零售销售增长2.1%，实现连续第七个季度增长，销售量同比增长1.2%。加拿大统计局的提前估计还显示4月份零售销售将再增长0.6%。