亚盘市场行情
周一，美元指数低开低走，截至目前，美元报价99.10。
外汇市场基本面综述
周一，消息人士表示，美国和伊朗正在商讨一项计划，在两国达成结束敌对状态的协议约30天后开放霍尔木兹海峡。一旦达成协议，伊朗将在30天的期限内清除该海峡的水雷。报道还称，4月初达成的停火协议将延长60天。在此两个月的停火期内，双方计划就伊朗核计划进行谈判。
俄罗斯外交部：俄罗斯开始对基辅的乌克兰防务工业设施进行一系列打击，呼吁外国公民离开基辅。
美伊战争
伊朗――①伊朗外交部：我们不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费；我们已达成框架，但无人能断言美伊双方很快将达成协议。潜在的谅解备忘录没有关于霍尔木兹海峡管理的具体细节。目前没有派遣代表团前往巴基斯坦的计划。
②伊朗媒体：伊美双方均未在协议草案中就核问题作出任何承诺。③伊朗代表团结束在卡塔尔会谈议程，将返回德黑兰。④卡利巴夫再次当选伊朗伊斯兰议会议长。・美国――①特朗普：与伊朗的谈判进展顺利，呼吁中东多国加入《亚伯拉罕协议》。浓缩铀要么移交给美国，要么销毁。②美国务卿：美伊已在开放海峡和伊核问题上有“可靠方案”。
③美国官员：美国和伊朗正努力解决在核问题及制裁方面的措辞分歧。④美国军队当地时间周一在伊朗南部进行自卫性打击，打击目标包括导弹发射场和试图布设水雷的伊朗船只。美国中央司令部在持续停火期间保持克制的同时，继续�I卫美军部队。
其他――①报道：据悉美伊就伊朗被冻结资产达成谅解，协议或近期宣布。②报道：美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。③卡塔尔媒体：霍尔木兹海峡将分阶段开放。④内塔尼亚胡指示以军加大对黎真主党打击力度。
机构观点汇总
澳新银行：除去能源后价格已经放缓，美联储将在本年度12月重启降息
我们目前预计美联储将在短期内维持利率不变，随后于2026年12月重启降息。我们预测美联储将在12月降息25个基点，并在2027年上半年再降息两次，每次各25个基点。中东冲突悬而未决，加剧了未来前景的不确定性。此外，我们认为即将上任的美联储主席沃什将努力消除市场对美联储2.0%通胀目标可能缩水的担忧，并在未来几个月内将树立自身的抗通胀声誉放在首要位置。
除能源相关价格上涨外，数据并未显示核心价格压力正在加速。4月，能源成本推高了整体消费者物价指数通胀，使其同比达到3.8%，贡献了1.3个百分点。此外，由于联邦政府停摆，此前曾假设2025年10月的住房成本环比增长为0%，本次数据对此进行了补偿性调整。除这两个成分外，价格压力已经放缓。剔除食品、住房和能源的消费者物价指数通胀三个月移动平均值同比为2.20%。
瑞银：镑美将在年内逐步复苏，短期内或将维持在1.35左右
尽管由于英国政治噪音和油价高企，英镑兑美元短期内可能继续受到压制，但基于以下几点因素，我们预计该汇率在年内将逐步复苏：我们预计伊朗冲突最终将得到解决，从而导致油价下跌并支撑英镑；英国的政治不确定性可能在未来几个月内消退；英国强劲的数据和高收益率将为英镑提供支撑，并带来上行倾向，而美联储今年晚些时候放宽货币政策的前景转弱，则限制了美元的上行空间；
此外，在11月中期选举即将来临之际，政治不确定性可能会在第三至第四季度从英国转移到美国。我们的基准预测是英国政治局势将趋于稳定，即使发生领导层变动，预计也不会出现重大的财政偏离。在我们看来，英镑依然被低估且持仓不足，我们预计未来几个月内将出现反弹，随着英国基本面重新确立以及美元利空因素回归，英镑兑美元将在2027年中期逐步回升至1.40。
我们预测英镑兑美元短期内将维持在1.35左右，中期随着英国政治风险消退以及英格兰银行维持相对鹰派立场，趋势将偏向上行至1.40。由于美德和英美之间的收益率接近，该货币对的收益几乎完全来自预期的即期汇率波动。上行风险包括英国政治不确定性更快解决、英国数据强于预期，或者美联储转向鸽派。下行风险源于地缘政治紧张局势再度加剧、能源价格冲击，或者英格兰银行转向鸽派。
法农信贷：沃什强推降息将面临内部硬阻力，除非就业出现意外
我们认为，4月美联储决议传达的明确信息是，美联储目前正处于观望模式，且不急于采取进一步行动。从当前情况看，美联储围绕双重使命两方面的担忧平衡，似乎正更多地转向通胀端。在这样的政策氛围下，如果沃什试图强势推进降息，除非劳动力市场在未来出现意外的急剧恶化，否则他很可能会在内部面临非常强烈的反对。
就我们而言，我们目前仍维持美联储将在今年剩余时间内按兵不动的观点。近期美国劳动力市场显现出的企稳迹象，以及伊朗战争给全球带来的通胀压力，共同构成了关键的政策掣肘，使得美联储在短期内很难进一步实施降息；但与此同时，当前的宏观数据也尚未达到需要美联储再次开始加息的严苛门槛。
法农信贷：日央行已领先曲线而非落后，终端利率预期上看2%
在日本政府去年的经济一揽子方案中，官方虽指出产出缺口接近0%但经济仍不够强劲，其目标在于通过扩大战略性公私合作投资，将企业与政府的过剩储蓄转化为强劲的过剩投资，并通过提高实际收入将增长成果分配给家庭。政府正试图打破以0%产出缺口和0%净融资需求为基准的过度财政约束，其理想框架是构建高压经济环境，使净融资需求达到GDP的-5%、产出缺口达2%、名义GDP增速在3%左右。
利用政府强调的产出缺口、净融资需求及美国长期利率来估算，若在产出缺口+0.3%、净融资需求+2.4%且美债利率4.6%的疲弱基本面下，日本央行政策利率的宏观公允价值应为0.15%。这显着低于当前0.75%的实际利率，偏差超一个标准差，表明日本央行并非“落后于曲线”，而是“领先于曲线”。政府通过赋予其实现经济增长与物价稳定的双重使命，似乎旨在防止地缘政治风险上升时因过早加息导致经济恶化。事实上，受内需疲弱及提价压制销量的担忧影响，4月新财年提价势头偏弱，除高油价推升成本外，并无内需驱动的通胀恶化迹象，经济下行担忧更为严重。
我们一直预期日本央行的终端政策利率在2%左右，因为若实际利率无法走出负值区域，日本经济便难以摆脱结构性停滞并可持续地实现2%的物价目标。目前市场对终端利率的预期已上调至2%左右，5年期日债收益率也已升至该水平。随着市场因央行的积极信号开始定价2%的终端利率，其政策更难被称为“落后于曲线”。长期收益率的显着上升并非源于财政不稳定，而是由海外利率走高及对日本基本面复苏带来的终端利率预期上调所驱动，因此即使央行提高政策利率，长期收益率也不太可能大幅下降。
Frank Walbaum：澳洲CPI与美国核心PCE联袂登场，抛开“标题交易”谁将决定美指下一步？
美元指数在盘中震荡走弱，这主要是因为美伊冲突最终走向平息的预期进一步好转，从而给全市场的风险偏好提供了强力支撑。股市也再度拐头向上，地缘政治紧张局势的降温直接削弱了资金的避险需求，进而推动资金源源不断地流入风险资产。另一边，油价延续疲软态势，目前在日线图上已经跌破了50日均线，这一技术面信号可能预示着后市还有进一步下探的空间。必须明确的是，原油依然带有极强的政治属性，并且将继续作为全市场评估中东局势是升级还是降温的一把核心尺子。
随着地缘政治恐慌情绪的退潮，投资者正重新拥抱高风险资产，盘面风向也正逐步切换回更具建设性的基调。外汇市场目前的焦点依然死死盯在通胀预期、各大央行的政策前景以及大宗商品（尤其是原油）的走势上。股市和加密市场明显受益于整体情绪的回暖，而油价和美元的同步走弱，也为大盘的全面修复营造了良好的氛围。通盘来看，目前的盘面依然极易被新闻标题所左右，本周地缘政治的最新进展以及即将出炉的通胀数据，大概率将直接主导外汇市场以及全球风险资产的波动方向。
步入本周，市场的目光正逐步转向量级极重的宏观数据发布，尤其是澳大利亚的CPI数据，这可能会直接牵动整体风险情绪，并引发市场对澳洲联储政策预期的重新定价。而在美国方面，核心PCE通胀数据无疑是本周最核心的压轴大戏，它将直接决定市场对美联储未来政策路径的预期以及美元指数的下一步走向。尽管地缘政治的头条新闻依旧是盘面上最大的黑天鹅，但油价的节节败退、市场情绪的持续改善以及美元的偏软走势，目前正共同为整体的风险偏好环境推波助澜。
周一，美元指数低开低走，截至目前，美元报价99.10。
周一，消息人士表示，美国和伊朗正在商讨一项计划，在两国达成结束敌对状态的协议约30天后开放霍尔木兹海峡。一旦达成协议，伊朗将在30天的期限内清除该海峡的水雷。报道还称，4月初达成的停火协议将延长60天。在此两个月的停火期内，双方计划就伊朗核计划进行谈判。
俄罗斯外交部：俄罗斯开始对基辅的乌克兰防务工业设施进行一系列打击，呼吁外国公民离开基辅。
美伊战争
伊朗――①伊朗外交部：我们不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费；我们已达成框架，但无人能断言美伊双方很快将达成协议。潜在的谅解备忘录没有关于霍尔木兹海峡管理的具体细节。目前没有派遣代表团前往巴基斯坦的计划。
②伊朗媒体：伊美双方均未在协议草案中就核问题作出任何承诺。③伊朗代表团结束在卡塔尔会谈议程，将返回德黑兰。④卡利巴夫再次当选伊朗伊斯兰议会议长。・美国――①特朗普：与伊朗的谈判进展顺利，呼吁中东多国加入《亚伯拉罕协议》。浓缩铀要么移交给美国，要么销毁。②美国务卿：美伊已在开放海峡和伊核问题上有“可靠方案”。
③美国官员：美国和伊朗正努力解决在核问题及制裁方面的措辞分歧。④美国军队当地时间周一在伊朗南部进行自卫性打击，打击目标包括导弹发射场和试图布设水雷的伊朗船只。美国中央司令部在持续停火期间保持克制的同时，继续�I卫美军部队。
其他――①报道：据悉美伊就伊朗被冻结资产达成谅解，协议或近期宣布。②报道：美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。③卡塔尔媒体：霍尔木兹海峡将分阶段开放。④内塔尼亚胡指示以军加大对黎真主党打击力度。
机构观点汇总
澳新银行：除去能源后价格已经放缓，美联储将在本年度12月重启降息
我们目前预计美联储将在短期内维持利率不变，随后于2026年12月重启降息。我们预测美联储将在12月降息25个基点，并在2027年上半年再降息两次，每次各25个基点。中东冲突悬而未决，加剧了未来前景的不确定性。此外，我们认为即将上任的美联储主席沃什将努力消除市场对美联储2.0%通胀目标可能缩水的担忧，并在未来几个月内将树立自身的抗通胀声誉放在首要位置。
除能源相关价格上涨外，数据并未显示核心价格压力正在加速。4月，能源成本推高了整体消费者物价指数通胀，使其同比达到3.8%，贡献了1.3个百分点。此外，由于联邦政府停摆，此前曾假设2025年10月的住房成本环比增长为0%，本次数据对此进行了补偿性调整。除这两个成分外，价格压力已经放缓。剔除食品、住房和能源的消费者物价指数通胀三个月移动平均值同比为2.20%。
瑞银：镑美将在年内逐步复苏，短期内或将维持在1.35左右
尽管由于英国政治噪音和油价高企，英镑兑美元短期内可能继续受到压制，但基于以下几点因素，我们预计该汇率在年内将逐步复苏：我们预计伊朗冲突最终将得到解决，从而导致油价下跌并支撑英镑；英国的政治不确定性可能在未来几个月内消退；英国强劲的数据和高收益率将为英镑提供支撑，并带来上行倾向，而美联储今年晚些时候放宽货币政策的前景转弱，则限制了美元的上行空间；
此外，在11月中期选举即将来临之际，政治不确定性可能会在第三至第四季度从英国转移到美国。我们的基准预测是英国政治局势将趋于稳定，即使发生领导层变动，预计也不会出现重大的财政偏离。在我们看来，英镑依然被低估且持仓不足，我们预计未来几个月内将出现反弹，随着英国基本面重新确立以及美元利空因素回归，英镑兑美元将在2027年中期逐步回升至1.40。
我们预测英镑兑美元短期内将维持在1.35左右，中期随着英国政治风险消退以及英格兰银行维持相对鹰派立场，趋势将偏向上行至1.40。由于美德和英美之间的收益率接近，该货币对的收益几乎完全来自预期的即期汇率波动。上行风险包括英国政治不确定性更快解决、英国数据强于预期，或者美联储转向鸽派。下行风险源于地缘政治紧张局势再度加剧、能源价格冲击，或者英格兰银行转向鸽派。
法农信贷：沃什强推降息将面临内部硬阻力，除非就业出现意外
我们认为，4月美联储决议传达的明确信息是，美联储目前正处于观望模式，且不急于采取进一步行动。从当前情况看，美联储围绕双重使命两方面的担忧平衡，似乎正更多地转向通胀端。在这样的政策氛围下，如果沃什试图强势推进降息，除非劳动力市场在未来出现意外的急剧恶化，否则他很可能会在内部面临非常强烈的反对。
就我们而言，我们目前仍维持美联储将在今年剩余时间内按兵不动的观点。近期美国劳动力市场显现出的企稳迹象，以及伊朗战争给全球带来的通胀压力，共同构成了关键的政策掣肘，使得美联储在短期内很难进一步实施降息；但与此同时，当前的宏观数据也尚未达到需要美联储再次开始加息的严苛门槛。
法农信贷：日央行已领先曲线而非落后，终端利率预期上看2%
在日本政府去年的经济一揽子方案中，官方虽指出产出缺口接近0%但经济仍不够强劲，其目标在于通过扩大战略性公私合作投资，将企业与政府的过剩储蓄转化为强劲的过剩投资，并通过提高实际收入将增长成果分配给家庭。政府正试图打破以0%产出缺口和0%净融资需求为基准的过度财政约束，其理想框架是构建高压经济环境，使净融资需求达到GDP的-5%、产出缺口达2%、名义GDP增速在3%左右。
利用政府强调的产出缺口、净融资需求及美国长期利率来估算，若在产出缺口+0.3%、净融资需求+2.4%且美债利率4.6%的疲弱基本面下，日本央行政策利率的宏观公允价值应为0.15%。这显着低于当前0.75%的实际利率，偏差超一个标准差，表明日本央行并非“落后于曲线”，而是“领先于曲线”。政府通过赋予其实现经济增长与物价稳定的双重使命，似乎旨在防止地缘政治风险上升时因过早加息导致经济恶化。事实上，受内需疲弱及提价压制销量的担忧影响，4月新财年提价势头偏弱，除高油价推升成本外，并无内需驱动的通胀恶化迹象，经济下行担忧更为严重。
我们一直预期日本央行的终端政策利率在2%左右，因为若实际利率无法走出负值区域，日本经济便难以摆脱结构性停滞并可持续地实现2%的物价目标。目前市场对终端利率的预期已上调至2%左右，5年期日债收益率也已升至该水平。随着市场因央行的积极信号开始定价2%的终端利率，其政策更难被称为“落后于曲线”。长期收益率的显着上升并非源于财政不稳定，而是由海外利率走高及对日本基本面复苏带来的终端利率预期上调所驱动，因此即使央行提高政策利率，长期收益率也不太可能大幅下降。
Frank Walbaum：澳洲CPI与美国核心PCE联袂登场，抛开“标题交易”谁将决定美指下一步？
美元指数在盘中震荡走弱，这主要是因为美伊冲突最终走向平息的预期进一步好转，从而给全市场的风险偏好提供了强力支撑。股市也再度拐头向上，地缘政治紧张局势的降温直接削弱了资金的避险需求，进而推动资金源源不断地流入风险资产。另一边，油价延续疲软态势，目前在日线图上已经跌破了50日均线，这一技术面信号可能预示着后市还有进一步下探的空间。必须明确的是，原油依然带有极强的政治属性，并且将继续作为全市场评估中东局势是升级还是降温的一把核心尺子。
随着地缘政治恐慌情绪的退潮，投资者正重新拥抱高风险资产，盘面风向也正逐步切换回更具建设性的基调。外汇市场目前的焦点依然死死盯在通胀预期、各大央行的政策前景以及大宗商品（尤其是原油）的走势上。股市和加密市场明显受益于整体情绪的回暖，而油价和美元的同步走弱，也为大盘的全面修复营造了良好的氛围。通盘来看，目前的盘面依然极易被新闻标题所左右，本周地缘政治的最新进展以及即将出炉的通胀数据，大概率将直接主导外汇市场以及全球风险资产的波动方向。
步入本周，市场的目光正逐步转向量级极重的宏观数据发布，尤其是澳大利亚的CPI数据，这可能会直接牵动整体风险情绪，并引发市场对澳洲联储政策预期的重新定价。而在美国方面，核心PCE通胀数据无疑是本周最核心的压轴大戏，它将直接决定市场对美联储未来政策路径的预期以及美元指数的下一步走向。尽管地缘政治的头条新闻依旧是盘面上最大的黑天鹅，但油价的节节败退、市场情绪的持续改善以及美元的偏软走势，目前正共同为整体的风险偏好环境推波助澜。