亚盘市场行情
美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险已有所缓解。美元指数上涨后缩减涨幅，截至目前，美元报价101.32。
外汇市场基本面综述
据悉沃什任命贝森特助手出任美联储顾问。
特朗普的顾问哈塞特敦促美联储不要加息。
世界黄金协会：金价年内或将在4100美元附近交投。
美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人。
四大央行行长讲话
①美联储主席沃什：近几周通胀预期和通胀风险均有所下降。不会给出前瞻性指引。短时间内仍将会保留点阵图。我想要缩表不是什么秘密。
②英国央行行长：目前不考虑降息。在没有加息的情况下已经收紧了政策。
③欧洲央行行长：欧元区通胀和经济增长面临的风险现已较几周前更为平衡。
④加拿大央行行长：我们处在中性利率区间的下限，大致处于能够抑制通胀的合适水平。
⑤沃什邀请英国央行前行长默文・金领导美联储的沟通工作组。
中东局势
①卡塔尔：有关谅解备忘录问题取得积极进展，各方同意推进讨论。下次会晤将在前伊朗最高领袖葬礼后举行。
②伊朗准备向除以色列以外的所有国家出售石油。
③伊朗副外长：在与卡塔尔的会谈中已决定将部分解冻的60亿美元资金用于根据伊朗需求采购必要物资。将组建监督小组并通过直接沟通渠道通报和审查谅解备忘录的违规行为。已经成立负责跟进谅解备忘录执行情况并就最终协议进行谈判的工作组，正在通过调解人继续磋商，以确定其工作组开展谈判的时间和地点。
④媒体称多哈谈判方已达成初步协议，将向伊朗释放30亿美元资金。
⑤美媒：美方试图劝说伊朗放弃征收通行费，称解除制裁后收益将高出“百倍”。
机构观点汇总
富国银行前瞻6月非农：休闲住宿与地方政府招聘不可持续，劳动力市场正回归均衡
我们预计，6月美国非农就业人数将增加12.0万人，其中私营部门就业人数将增加约12.1万人。虽然过去三个月非农就业月均增幅达到18.8万人，但我们倾向于认为，这一水平高估了底层真实趋势。
5月非农的强劲增长，主要受到休闲与住宿餐饮业，以及地方政府非教育类岗位异常高增的支撑。但这两个分项近期的招聘速度大概率难以持续，后续甚至存在被修正回落的可能。
我们预计，失业率将维持在4.3%不变，但风险略偏向下行。家庭调查口径下的就业人数可能出现反弹，不过如果劳动参与率同步回升，最终失业率仍可能保持稳定。
薪资增长预计仍将保持温和。平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长3.5%。即便近期非农就业总量表现略显坚挺，但更广泛的图景仍然是：美国劳动力市场接近均衡状态，劳动力需求和薪资压力均未显示出重新过热的迹象。
澳新银行前瞻6月非农：美国劳动力市场进入横盘筑底阶段，薪资增速已稳定在匹配2%通胀目标的区间
本周，全球金融市场的核心关注点无疑将集中在美国劳动力市场数据上。
根据最新华尔街一致预期，美国6月非农就业人口（NFP）预计将温和增加11.5万人；此前5月名义数据曾大幅增加17.2万人。整体来看，近期美国企业用工趋势已经开始验证一个更清晰的判断：劳动力市场正在进入相对稳定的横盘筑底阶段。不过，从交易层面看，5月非农的强劲表现可能存在一定阶段性扰动，其中一部分或与国际足联世界杯相关临时用工需求有关。与此同时，名义失业率预计将继续维持在4.3%的关键水平。
在更能反映内生就业质量的私营部门内部，平均时薪被一致预期将环比增长0.3%。如果这一读数兑现，则意味着薪资同比增速大概率将继续稳定在3.5%左右。模型显示，此前持续下行的薪资通胀趋势，当前已经开始出现边际企稳迹象。
更重要的是，当前薪资增速中枢已基本处于与美联储长期2%核心通胀目标相匹配的合理区间内。因此，从最新跨资产宏观框架来看，美国劳动力市场已经不再是推动全球恶性超额通胀的主要压力源。换句话说，就业仍有韧性，但已不再构成美联储必须继续强硬收紧的核心理由。
汇丰：美日突破162后，下一站会是？
本周二，美元兑日元突破162。日本财务大臣片山随即表示当局将“随时做出适当回应”，并确认“大胆行动”是“选项”，相比她4月30日“我们正接近采取大胆行动的时候”的表态，此次回应相对较弱。负责干预的财务省副大臣神村尚未发表评论。我们在6月美联储会议后调整了对美元的整体看法，认为美元指数将进入一个更高区间。因此，我们将美元兑日元预测从之前的155上调至2026年底的162和2027年中期的164。预测隐含以下假设：日本央行不会鹰派快速加息；财政担忧仍在市场存在；居民资本流动政策不变；财务省仍将抵制日元不受限制的贬值，但其容忍水平可能略有上移。
干预门槛略有提高可能有几个原因：美元兑日元短期“公允价值”随美元指数升至一年高位而上移；油价下跌使得抑制输入性通胀的紧迫性略有降低；财务省的干预策略倾向于出其不意，且下一轮干预往往在比前一轮稍高的水平进行；财务省可能正在诱使日元投机性头寸建至更极端水平以增强干预效果；财务省可能正在等待美国数据意外下行以增强干预的可持续性。
摩根大通警示：劳动力市场差值骤降，失业率上行风险正重新进入定价视野
周二更新的数据中，真正值得警惕的核心变量，是“劳动力市场差值”这一重要先行指标。该指标计算方式为：认为“就业岗位充足”的受访者占比，减去认为“求职困难”的受访者占比。数据显示，5月该指标先被从6.9%下修至5.0%，随后6月进一步大幅回落至2.4%，刷新本轮宏观周期以来的最低水平。
从历史经验看，劳动力市场差值与官方失业率之间长期保持较强的负相关关系。因此，该指标近期持续走弱，意味着美国失业率后续存在重新上行的风险。与此相互印证的是，5月全美独立企业联盟（NFIB）小企业景气报告中，也释放出了类似的劳动力市场降温信号。
不过，与之形成分化的是另一项失业率领先指标――持续申领失业金人数。该数据在去年11月至今年4月期间曾出现明显改善；在剔除残余季节性因素后，目前已进入高位横盘阶段，并未继续恶化。
正如我们此前多次提示的，持续申领失业金人数在历史上往往会领先于劳动力市场差值发生拐点变化，尽管后者与名义失业率的同期相关性更强。但问题在于，NFIB报告本身也具备较好的宏观领先属性，而当前它正与劳动力市场差值共同指向一个信号：美国劳动力市场的顶部特征正在逐步显现，后续就业降温和失业率上行风险需要被重新纳入定价。
汇丰银行：预计英国央行今年将维持利率稳定
汇丰银行的Willem Sels和Lucia Ku表示，英国通胀仍高于目标，但在美伊临时和平协议后，风险更加平衡。我们预计2026年不会进一步加息，对英国国债和英国股票持中性立场，继续超配5-7年期英镑投资级信用，同时将英镑高收益评级上调至中性，尽管政治不确定性持续。 正如预期，英国央行6月将政策利率维持在3.75%。尽管5月CPI回落至2.8%，但仍高于目标。工资压力和消费者信心疲弱持续存在，经济增长预计在指标参差不齐的情况下保持温和。随着美伊临时和平协议后能源价格趋稳，通胀风险现更为平衡。
因此，我们已修订利率预测，反映2026年不再加息。对英国国债和英国股票维持中性立场，同时继续超配英镑投资级信用，偏好5-7年期。鉴于风险情绪改善，我们也将英镑高收益评级上调至中性。 预计通胀将在第四季度达到3.25%的峰值，因中东冲突的二次效应得到控制，我们现预计英国央行今年将维持利率稳定。
北欧联合银行：较低的通胀缓解了欧洲央行的压力，支持其在7月会议上...
6月欧元区通胀低于预期，减轻了欧洲央行的压力，支持其在7月会议上采取观望态度。能源和食品价格是导致通胀意外走低的主要因素，但中东冲突的二次效应预计将使通胀在未来数年内保持高于目标水平。 6月能源价格大幅下跌，随着油价下跌的全面影响传导至消费者价格，7月能源价格可能继续下跌。
展望未来，我们仍预计中东战争的二次效应将反映在食品价格和核心商品价格上。因此，我们对今年剩余时间的通胀预测略呈上升趋势，而市场随着油价下跌已大幅下调了隐含通胀率。 我们的预测以及市场隐含预期均显示，通胀将在2027年仍高于目标，而欧洲央行工作人员的预测显示通胀将在明年年中回落至2%。
美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险已有所缓解。美元指数上涨后缩减涨幅，截至目前，美元报价101.32。
据悉沃什任命贝森特助手出任美联储顾问。
特朗普的顾问哈塞特敦促美联储不要加息。
世界黄金协会：金价年内或将在4100美元附近交投。
美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人。
四大央行行长讲话
①美联储主席沃什：近几周通胀预期和通胀风险均有所下降。不会给出前瞻性指引。短时间内仍将会保留点阵图。我想要缩表不是什么秘密。
②英国央行行长：目前不考虑降息。在没有加息的情况下已经收紧了政策。
③欧洲央行行长：欧元区通胀和经济增长面临的风险现已较几周前更为平衡。
④加拿大央行行长：我们处在中性利率区间的下限，大致处于能够抑制通胀的合适水平。
⑤沃什邀请英国央行前行长默文・金领导美联储的沟通工作组。
中东局势
①卡塔尔：有关谅解备忘录问题取得积极进展，各方同意推进讨论。下次会晤将在前伊朗最高领袖葬礼后举行。
②伊朗准备向除以色列以外的所有国家出售石油。
③伊朗副外长：在与卡塔尔的会谈中已决定将部分解冻的60亿美元资金用于根据伊朗需求采购必要物资。将组建监督小组并通过直接沟通渠道通报和审查谅解备忘录的违规行为。已经成立负责跟进谅解备忘录执行情况并就最终协议进行谈判的工作组，正在通过调解人继续磋商，以确定其工作组开展谈判的时间和地点。
④媒体称多哈谈判方已达成初步协议，将向伊朗释放30亿美元资金。
⑤美媒：美方试图劝说伊朗放弃征收通行费，称解除制裁后收益将高出“百倍”。
机构观点汇总
富国银行前瞻6月非农：休闲住宿与地方政府招聘不可持续，劳动力市场正回归均衡
我们预计，6月美国非农就业人数将增加12.0万人，其中私营部门就业人数将增加约12.1万人。虽然过去三个月非农就业月均增幅达到18.8万人，但我们倾向于认为，这一水平高估了底层真实趋势。
5月非农的强劲增长，主要受到休闲与住宿餐饮业，以及地方政府非教育类岗位异常高增的支撑。但这两个分项近期的招聘速度大概率难以持续，后续甚至存在被修正回落的可能。
我们预计，失业率将维持在4.3%不变，但风险略偏向下行。家庭调查口径下的就业人数可能出现反弹，不过如果劳动参与率同步回升，最终失业率仍可能保持稳定。
薪资增长预计仍将保持温和。平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长3.5%。即便近期非农就业总量表现略显坚挺，但更广泛的图景仍然是：美国劳动力市场接近均衡状态，劳动力需求和薪资压力均未显示出重新过热的迹象。
澳新银行前瞻6月非农：美国劳动力市场进入横盘筑底阶段，薪资增速已稳定在匹配2%通胀目标的区间
本周，全球金融市场的核心关注点无疑将集中在美国劳动力市场数据上。
根据最新华尔街一致预期，美国6月非农就业人口（NFP）预计将温和增加11.5万人；此前5月名义数据曾大幅增加17.2万人。整体来看，近期美国企业用工趋势已经开始验证一个更清晰的判断：劳动力市场正在进入相对稳定的横盘筑底阶段。不过，从交易层面看，5月非农的强劲表现可能存在一定阶段性扰动，其中一部分或与国际足联世界杯相关临时用工需求有关。与此同时，名义失业率预计将继续维持在4.3%的关键水平。
在更能反映内生就业质量的私营部门内部，平均时薪被一致预期将环比增长0.3%。如果这一读数兑现，则意味着薪资同比增速大概率将继续稳定在3.5%左右。模型显示，此前持续下行的薪资通胀趋势，当前已经开始出现边际企稳迹象。
更重要的是，当前薪资增速中枢已基本处于与美联储长期2%核心通胀目标相匹配的合理区间内。因此，从最新跨资产宏观框架来看，美国劳动力市场已经不再是推动全球恶性超额通胀的主要压力源。换句话说，就业仍有韧性，但已不再构成美联储必须继续强硬收紧的核心理由。
汇丰：美日突破162后，下一站会是？
本周二，美元兑日元突破162。日本财务大臣片山随即表示当局将“随时做出适当回应”，并确认“大胆行动”是“选项”，相比她4月30日“我们正接近采取大胆行动的时候”的表态，此次回应相对较弱。负责干预的财务省副大臣神村尚未发表评论。我们在6月美联储会议后调整了对美元的整体看法，认为美元指数将进入一个更高区间。因此，我们将美元兑日元预测从之前的155上调至2026年底的162和2027年中期的164。预测隐含以下假设：日本央行不会鹰派快速加息；财政担忧仍在市场存在；居民资本流动政策不变；财务省仍将抵制日元不受限制的贬值，但其容忍水平可能略有上移。
干预门槛略有提高可能有几个原因：美元兑日元短期“公允价值”随美元指数升至一年高位而上移；油价下跌使得抑制输入性通胀的紧迫性略有降低；财务省的干预策略倾向于出其不意，且下一轮干预往往在比前一轮稍高的水平进行；财务省可能正在诱使日元投机性头寸建至更极端水平以增强干预效果；财务省可能正在等待美国数据意外下行以增强干预的可持续性。
摩根大通警示：劳动力市场差值骤降，失业率上行风险正重新进入定价视野
周二更新的数据中，真正值得警惕的核心变量，是“劳动力市场差值”这一重要先行指标。该指标计算方式为：认为“就业岗位充足”的受访者占比，减去认为“求职困难”的受访者占比。数据显示，5月该指标先被从6.9%下修至5.0%，随后6月进一步大幅回落至2.4%，刷新本轮宏观周期以来的最低水平。
从历史经验看，劳动力市场差值与官方失业率之间长期保持较强的负相关关系。因此，该指标近期持续走弱，意味着美国失业率后续存在重新上行的风险。与此相互印证的是，5月全美独立企业联盟（NFIB）小企业景气报告中，也释放出了类似的劳动力市场降温信号。
不过，与之形成分化的是另一项失业率领先指标――持续申领失业金人数。该数据在去年11月至今年4月期间曾出现明显改善；在剔除残余季节性因素后，目前已进入高位横盘阶段，并未继续恶化。
正如我们此前多次提示的，持续申领失业金人数在历史上往往会领先于劳动力市场差值发生拐点变化，尽管后者与名义失业率的同期相关性更强。但问题在于，NFIB报告本身也具备较好的宏观领先属性，而当前它正与劳动力市场差值共同指向一个信号：美国劳动力市场的顶部特征正在逐步显现，后续就业降温和失业率上行风险需要被重新纳入定价。
汇丰银行：预计英国央行今年将维持利率稳定
汇丰银行的Willem Sels和Lucia Ku表示，英国通胀仍高于目标，但在美伊临时和平协议后，风险更加平衡。我们预计2026年不会进一步加息，对英国国债和英国股票持中性立场，继续超配5-7年期英镑投资级信用，同时将英镑高收益评级上调至中性，尽管政治不确定性持续。 正如预期，英国央行6月将政策利率维持在3.75%。尽管5月CPI回落至2.8%，但仍高于目标。工资压力和消费者信心疲弱持续存在，经济增长预计在指标参差不齐的情况下保持温和。随着美伊临时和平协议后能源价格趋稳，通胀风险现更为平衡。
因此，我们已修订利率预测，反映2026年不再加息。对英国国债和英国股票维持中性立场，同时继续超配英镑投资级信用，偏好5-7年期。鉴于风险情绪改善，我们也将英镑高收益评级上调至中性。 预计通胀将在第四季度达到3.25%的峰值，因中东冲突的二次效应得到控制，我们现预计英国央行今年将维持利率稳定。
北欧联合银行：较低的通胀缓解了欧洲央行的压力，支持其在7月会议上...
6月欧元区通胀低于预期，减轻了欧洲央行的压力，支持其在7月会议上采取观望态度。能源和食品价格是导致通胀意外走低的主要因素，但中东冲突的二次效应预计将使通胀在未来数年内保持高于目标水平。 6月能源价格大幅下跌，随着油价下跌的全面影响传导至消费者价格，7月能源价格可能继续下跌。
展望未来，我们仍预计中东战争的二次效应将反映在食品价格和核心商品价格上。因此，我们对今年剩余时间的通胀预测略呈上升趋势，而市场随着油价下跌已大幅下调了隐含通胀率。 我们的预测以及市场隐含预期均显示，通胀将在2027年仍高于目标，而欧洲央行工作人员的预测显示通胀将在明年年中回落至2%。