亚盘市场行情
周一，美元指数深V反转，抹去日内全部跌幅，截至目前，美元报价101.52。
外汇市场基本面综述
美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。
美国总统特朗普27日称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。据美国媒体报道，特朗普当天在乘坐“空军一号”前往密歇根州参加活动的途中说，目前美伊谈判“进行良好”，“我认为很可能会发生什么事。
伊朗外交部发言人巴加埃27日在新闻发布会上说，目前伊朗与阿曼正就霍尔木兹海峡问题展开会谈，会谈与美国无关。
巴基斯坦央行行长：目前的黄金储备约为90亿美元。
机构观点汇总
法兴银行前瞻美联储7月会议：预计维持利率不变，但会后加息风险明显上升
此前部分美联储官员曾警告，如果6月核心PCE通胀再次表现强劲，可能需要在7月会议上立即加息。随着6月CPI和PPI数据弱于预期，这一风险已经下降。此次会议的讨论重点，预计将转向下半年核心PCE通胀动能能否持续放缓。
鉴于当前FOMC内部两派的立场，我们预计委员会将在7月会议上把联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。不过，我们预计克利夫兰联储主席Hammack和达拉斯联储主席Logan可能投下支持加息的反对票。两人可能认为，现在适度提高政策限制程度，有助于避免未来不得不采取更激进的紧缩措施。
会后声明可能作出两方面调整。首先，委员会或将承认，通胀相对于2%的目标仍然偏高，部分原因是能源等领域受到供给冲击推动；尽管近期数据显示通胀有所缓和，但仍需更多证据证明通胀正持续向2%回落。
其次，声明可能明确指出，海湾地区紧张局势推高能源价格，令通胀上行风险增加。与此同时，委员会也将强调此前紧缩政策仍在向经济传导，并将谨慎评估通胀是否持续回归2%的目标。声明或将重申，委员会将实现价格稳定。
新闻发布会上，主席预计将延续此前在国会听证会上的表态：承认通胀长期高于2%的目标，且相关压力可能比预期更为根深蒂固，并再次明确承诺推动通胀持续回落至2%。他可能会欢迎6月通胀数据好于预期，但同时强调，未来几个月的数据必须进一步证明通胀动能正在持续下降。
这意味着，7月会议之后的每一次FOMC会议，都可能成为讨论加息的“现场会议”。在劳动力市场保持稳定、通胀仍高于目标的情况下，委员会接下来的核心争论将是：目前3.5%至3.75%的政策利率，是否具有足够限制性，能够最终把通胀压回2%。
6月经济预测摘要显示，FOMC内部对中性利率和长期失业率存在广泛分歧。为判断当前政策限制程度，我们将不同的通胀指标、失业率假设、中性利率水平以及政策制定者对通胀偏离目标的容忍程度，纳入约2400种政策规则模型。
模型结果显示，自2025年秋季三次“保险式降息”以来，美联储政策利率总体偏低，即使按照美联储内部对中性利率的不同判断，也不足以有效推动通胀回落。如果下半年核心通胀未能明显降温，当前政策立场还将变得更加宽松。
尽管这一分析属于机械性的政策规则测算，但其结论与近期多位美联储官员的公开表态基本一致。由于我们预计核心PCE通胀在下半年难以出现显着放缓，因此7月会议之后连续多次加息的可能性已经明显上升。
高盛前瞻美联储7月会议：不预期沃什在新闻发布会上就政策前景给出太多暗示
自6月FOMC会议以来，美国通胀数据有所改善，但地缘政治局势明显恶化。我们预计，6月核心CPI环比低于预期约2个基点，将对应核心PCE环比上涨约0.18%，并可能标志着核心通胀开始走弱。
此外，美国经济分析局近期宣布调整部分统计方法，以修正人工智能等因素带来的测算偏差。我们预计，这一调整将在9月底公布的8月报告中，使核心通胀同比增速下修约0.2个百分点。
不过，伊朗战争再度升级，加之俄罗斯炼油设施遇袭，推动能源价格上涨，并重新引发市场对供给冲击长期化的担忧。白宫上周五虽然宣布了新一轮关税，但对美国平均关税税率的整体影响较小。
我们预计，FOMC将在下周的7月会议上维持联邦基金利率不变。Logan已公开表示支持“适度提高”利率，可能投下支持加息的反对票，另有一至两名委员也可能持相同立场。会后声明预计将承认新一轮地缘冲突增加了通胀上行风险，并暗示如果局势继续恶化，FOMC仍可能加息。
我们预计，Warsh不会在新闻发布会上对未来政策路径释放过多明确指引，但可能承认油价上涨对通胀构成新的上行压力。他近期任命了五个货币政策工作组负责人，也可能在发布会上介绍相关工作的推进时间表。
当前市场定价显示，投资者认为此次会议结果异常不确定。如果会前市场仍计入约40%的加息概率，那么无论最终加息还是按兵不动，都可能构成美联储数十年来幅度最大的政策意外之一。美联储历史上通常会避免在市场准备不足的情况下突然加息。
这种不确定性主要来自几个方面：Warsh的政策风格可能明显不同于以往主席，其个人加息立场尚不清晰；FOMC内部分歧正在扩大；部分伊朗局势升级发生在静默期；而会议前地缘风险仍可能进一步恶化。
尽管如此，我们仍认为多数投票委员不太可能在6月通胀数据走软后立即推动加息。部分委员也可能不愿在没有更新经济预测摘要的会议上，采取超出市场预期的紧缩行动。
星展银行：FOMC决议定调短端利率方向，PCE数据将检验加息定价是否合理
纽约梅隆银行（BNY）的Geoff Yu表示，6月消费者价格指数（CPI）低于预期，已经缓解了市场对短期通胀的担忧；但由于美联储提供的政策指引仍然有限，政策不确定性依旧存在，并继续对美元形成支撑。周四凌晨的联邦公开市场委员会（FOMC）利率决议，以及周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数，都可能引发短端利率、外汇和风险资产的大幅波动。
本周的核心事件是周四凌晨的FOMC决议。之所以格外值得关注，正是因为沃什领导下的美联储提供的前瞻指引少于市场以往所习惯的程度。这使得在当前周期已经进入后期的情况下，本次会议仍然具有异常大的解读空间。市场定价目前仍反映出大约三分之一的加息概率，并预计年底前接近加息两次。我们认为，低于预期的6月CPI数据将使美联储可以继续按兵不动，但冲突重新升级可能在今年晚些时候再次推高通胀。
FOMC是影响利率、外汇和风险资产的核心事件。由于新一届美联储领导层对外沟通有限，我们将密切关注政策声明和新闻发布会，观察其中是否透露委员会的政策思路，以及市场目前对今年晚些时候加息的定价是否合理。在当前环境下，即便措辞出现轻微变化，也可能显着推动短端利率波动。
周四公布的PCE是本周最重要的美国经济数据，但它更可能作为美联储决议之后的第二阶段催化剂发挥作用。如果数据偏弱，将强化CPI所反映出的通胀降温趋势，并进一步削弱加息理由；如果数据意外偏强，则会支持当前更加鹰派的年末利率定价。
瑞银：超级央行周遇上科技财报大考：美联储按兵不动概率超六成
7月最后一周，市场以较为积极的基调开局。美国与伊朗在周末停止了相互打击，而伊朗与阿曼官员之间的会谈也显示，相关方面正尝试恢复霍尔木兹海峡的航运。截至发稿时，布伦特原油交投于每桶90.5美元，较上周高点低逾10%；标普500指数期货则指向高开。
不过，这种积极情绪很快可能面临考验。投资者正准备迎接本周美国主要超大规模云服务商的财报，以及美联储政策会议。英国央行和日本央行本周也将公布利率决定。
尽管未来几天市场波动可能加剧，但在我们看来，美联储政策保持稳定以及企业盈利继续强劲增长，仍应为市场提供支撑。
我们预计，美联储本周将维持利率不变。目前联邦基金利率期货显示，在美国央行周三结束为期两天的政策会议时，加息的概率超过30%。但尽管美联储主席凯文・沃什近期发表了鹰派言论，我们仍认为，美联储将把目标利率区间维持在3.50%至3.75%不变。
最新数据显示，价格压力已经有所缓和。我们认为，近期油价飙升以及特朗普政府推出的新关税，对通胀的影响应当有限。6月就业报告也显示，劳动力需求并未以足以引发经济过热担忧的速度增长。只要美联储不启动激进的紧缩周期，股市就应继续获得支撑。
Straitstimes：日元“不值钱”了？日本民众掀“囤黄金珠宝抗贬值”浪潮，上半年销售额飙升19%
日本消费者正在推动奢侈珠宝销售额创下纪录，因为消费者正寻求对冲通胀和日元贬值的避险资产。根据日本百货店协会的数据，2026年上半年，日本百货商店的珠宝、贵金属和艺术品销售额同比增长19%，达到3300亿日元（约26亿新元），创下自2008年开始统计以来的同期最高纪录。
随着日元汇率跌至接近1美元兑164日元、触及20世纪80年代以来最低水平，日本消费者对珠宝的需求持续上升。与此同时，6月份剔除生鲜食品的核心消费者价格同比上涨1.6%。这一经济背景促使消费者将更多支出转向他们认为更能保值的资产。
总部位于东京的珠宝制造商Happiness and D总裁Satoshi Maehara表示，随着日元不断贬值，人们越来越倾向于购买黄金。我们正在看到这一趋势带来的需求增长，也在调整自身定位，以把握这部分机会。他补充称，越来越多消费者将黄金作为资产持有，已经成为公司业务的重要推动力。珠宝和贵金属品类的销售增速远远超过百货商店整体销售额，后者同期仅增长3.2%。百货商店免税销售额也仅增长3.2%，这表明本轮珠宝消费激增主要由日本本土消费者推动，而非入境游客。
周一，美元指数深V反转，抹去日内全部跌幅，截至目前，美元报价101.52。
美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。
美国总统特朗普27日称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。据美国媒体报道，特朗普当天在乘坐“空军一号”前往密歇根州参加活动的途中说，目前美伊谈判“进行良好”，“我认为很可能会发生什么事。
伊朗外交部发言人巴加埃27日在新闻发布会上说，目前伊朗与阿曼正就霍尔木兹海峡问题展开会谈，会谈与美国无关。
巴基斯坦央行行长：目前的黄金储备约为90亿美元。
机构观点汇总
法兴银行前瞻美联储7月会议：预计维持利率不变，但会后加息风险明显上升
此前部分美联储官员曾警告，如果6月核心PCE通胀再次表现强劲，可能需要在7月会议上立即加息。随着6月CPI和PPI数据弱于预期，这一风险已经下降。此次会议的讨论重点，预计将转向下半年核心PCE通胀动能能否持续放缓。
鉴于当前FOMC内部两派的立场，我们预计委员会将在7月会议上把联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。不过，我们预计克利夫兰联储主席Hammack和达拉斯联储主席Logan可能投下支持加息的反对票。两人可能认为，现在适度提高政策限制程度，有助于避免未来不得不采取更激进的紧缩措施。
会后声明可能作出两方面调整。首先，委员会或将承认，通胀相对于2%的目标仍然偏高，部分原因是能源等领域受到供给冲击推动；尽管近期数据显示通胀有所缓和，但仍需更多证据证明通胀正持续向2%回落。
其次，声明可能明确指出，海湾地区紧张局势推高能源价格，令通胀上行风险增加。与此同时，委员会也将强调此前紧缩政策仍在向经济传导，并将谨慎评估通胀是否持续回归2%的目标。声明或将重申，委员会将实现价格稳定。
新闻发布会上，主席预计将延续此前在国会听证会上的表态：承认通胀长期高于2%的目标，且相关压力可能比预期更为根深蒂固，并再次明确承诺推动通胀持续回落至2%。他可能会欢迎6月通胀数据好于预期，但同时强调，未来几个月的数据必须进一步证明通胀动能正在持续下降。
这意味着，7月会议之后的每一次FOMC会议，都可能成为讨论加息的“现场会议”。在劳动力市场保持稳定、通胀仍高于目标的情况下，委员会接下来的核心争论将是：目前3.5%至3.75%的政策利率，是否具有足够限制性，能够最终把通胀压回2%。
6月经济预测摘要显示，FOMC内部对中性利率和长期失业率存在广泛分歧。为判断当前政策限制程度，我们将不同的通胀指标、失业率假设、中性利率水平以及政策制定者对通胀偏离目标的容忍程度，纳入约2400种政策规则模型。
模型结果显示，自2025年秋季三次“保险式降息”以来，美联储政策利率总体偏低，即使按照美联储内部对中性利率的不同判断，也不足以有效推动通胀回落。如果下半年核心通胀未能明显降温，当前政策立场还将变得更加宽松。
尽管这一分析属于机械性的政策规则测算，但其结论与近期多位美联储官员的公开表态基本一致。由于我们预计核心PCE通胀在下半年难以出现显着放缓，因此7月会议之后连续多次加息的可能性已经明显上升。
高盛前瞻美联储7月会议：不预期沃什在新闻发布会上就政策前景给出太多暗示
自6月FOMC会议以来，美国通胀数据有所改善，但地缘政治局势明显恶化。我们预计，6月核心CPI环比低于预期约2个基点，将对应核心PCE环比上涨约0.18%，并可能标志着核心通胀开始走弱。
此外，美国经济分析局近期宣布调整部分统计方法，以修正人工智能等因素带来的测算偏差。我们预计，这一调整将在9月底公布的8月报告中，使核心通胀同比增速下修约0.2个百分点。
不过，伊朗战争再度升级，加之俄罗斯炼油设施遇袭，推动能源价格上涨，并重新引发市场对供给冲击长期化的担忧。白宫上周五虽然宣布了新一轮关税，但对美国平均关税税率的整体影响较小。
我们预计，FOMC将在下周的7月会议上维持联邦基金利率不变。Logan已公开表示支持“适度提高”利率，可能投下支持加息的反对票，另有一至两名委员也可能持相同立场。会后声明预计将承认新一轮地缘冲突增加了通胀上行风险，并暗示如果局势继续恶化，FOMC仍可能加息。
我们预计，Warsh不会在新闻发布会上对未来政策路径释放过多明确指引，但可能承认油价上涨对通胀构成新的上行压力。他近期任命了五个货币政策工作组负责人，也可能在发布会上介绍相关工作的推进时间表。
当前市场定价显示，投资者认为此次会议结果异常不确定。如果会前市场仍计入约40%的加息概率，那么无论最终加息还是按兵不动，都可能构成美联储数十年来幅度最大的政策意外之一。美联储历史上通常会避免在市场准备不足的情况下突然加息。
这种不确定性主要来自几个方面：Warsh的政策风格可能明显不同于以往主席，其个人加息立场尚不清晰；FOMC内部分歧正在扩大；部分伊朗局势升级发生在静默期；而会议前地缘风险仍可能进一步恶化。
尽管如此，我们仍认为多数投票委员不太可能在6月通胀数据走软后立即推动加息。部分委员也可能不愿在没有更新经济预测摘要的会议上，采取超出市场预期的紧缩行动。
星展银行：FOMC决议定调短端利率方向，PCE数据将检验加息定价是否合理
纽约梅隆银行（BNY）的Geoff Yu表示，6月消费者价格指数（CPI）低于预期，已经缓解了市场对短期通胀的担忧；但由于美联储提供的政策指引仍然有限，政策不确定性依旧存在，并继续对美元形成支撑。周四凌晨的联邦公开市场委员会（FOMC）利率决议，以及周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数，都可能引发短端利率、外汇和风险资产的大幅波动。
本周的核心事件是周四凌晨的FOMC决议。之所以格外值得关注，正是因为沃什领导下的美联储提供的前瞻指引少于市场以往所习惯的程度。这使得在当前周期已经进入后期的情况下，本次会议仍然具有异常大的解读空间。市场定价目前仍反映出大约三分之一的加息概率，并预计年底前接近加息两次。我们认为，低于预期的6月CPI数据将使美联储可以继续按兵不动，但冲突重新升级可能在今年晚些时候再次推高通胀。
FOMC是影响利率、外汇和风险资产的核心事件。由于新一届美联储领导层对外沟通有限，我们将密切关注政策声明和新闻发布会，观察其中是否透露委员会的政策思路，以及市场目前对今年晚些时候加息的定价是否合理。在当前环境下，即便措辞出现轻微变化，也可能显着推动短端利率波动。
周四公布的PCE是本周最重要的美国经济数据，但它更可能作为美联储决议之后的第二阶段催化剂发挥作用。如果数据偏弱，将强化CPI所反映出的通胀降温趋势，并进一步削弱加息理由；如果数据意外偏强，则会支持当前更加鹰派的年末利率定价。
瑞银：超级央行周遇上科技财报大考：美联储按兵不动概率超六成
7月最后一周，市场以较为积极的基调开局。美国与伊朗在周末停止了相互打击，而伊朗与阿曼官员之间的会谈也显示，相关方面正尝试恢复霍尔木兹海峡的航运。截至发稿时，布伦特原油交投于每桶90.5美元，较上周高点低逾10%；标普500指数期货则指向高开。
不过，这种积极情绪很快可能面临考验。投资者正准备迎接本周美国主要超大规模云服务商的财报，以及美联储政策会议。英国央行和日本央行本周也将公布利率决定。
尽管未来几天市场波动可能加剧，但在我们看来，美联储政策保持稳定以及企业盈利继续强劲增长，仍应为市场提供支撑。
我们预计，美联储本周将维持利率不变。目前联邦基金利率期货显示，在美国央行周三结束为期两天的政策会议时，加息的概率超过30%。但尽管美联储主席凯文・沃什近期发表了鹰派言论，我们仍认为，美联储将把目标利率区间维持在3.50%至3.75%不变。
最新数据显示，价格压力已经有所缓和。我们认为，近期油价飙升以及特朗普政府推出的新关税，对通胀的影响应当有限。6月就业报告也显示，劳动力需求并未以足以引发经济过热担忧的速度增长。只要美联储不启动激进的紧缩周期，股市就应继续获得支撑。
Straitstimes：日元“不值钱”了？日本民众掀“囤黄金珠宝抗贬值”浪潮，上半年销售额飙升19%
日本消费者正在推动奢侈珠宝销售额创下纪录，因为消费者正寻求对冲通胀和日元贬值的避险资产。根据日本百货店协会的数据，2026年上半年，日本百货商店的珠宝、贵金属和艺术品销售额同比增长19%，达到3300亿日元（约26亿新元），创下自2008年开始统计以来的同期最高纪录。
随着日元汇率跌至接近1美元兑164日元、触及20世纪80年代以来最低水平，日本消费者对珠宝的需求持续上升。与此同时，6月份剔除生鲜食品的核心消费者价格同比上涨1.6%。这一经济背景促使消费者将更多支出转向他们认为更能保值的资产。
总部位于东京的珠宝制造商Happiness and D总裁Satoshi Maehara表示，随着日元不断贬值，人们越来越倾向于购买黄金。我们正在看到这一趋势带来的需求增长，也在调整自身定位，以把握这部分机会。他补充称，越来越多消费者将黄金作为资产持有，已经成为公司业务的重要推动力。珠宝和贵金属品类的销售增速远远超过百货商店整体销售额，后者同期仅增长3.2%。百货商店免税销售额也仅增长3.2%，这表明本轮珠宝消费激增主要由日本本土消费者推动，而非入境游客。