6月2日，周二亚市盘中，现货黄金交投于4485美元/盎司附近，日内或测试4500美元/盎司关口。美联储年内加息概率有所回落，因美伊局势再生变数。尽管美国总统特朗普表示有望在未来一周内达成谅解备忘录，但同时称自己尚未批准该备忘录，目前仍有几个细节有待敲定。伊朗伊斯兰革命卫队则称对美以船只实施打击，同时暗示曼德海峡通航将受管控。受益于地缘紧张局势升级，油价上涨，美原油重回90美元/桶关口上方，现交投于92.30美元/桶附近。
美元指数周一上涨，受益于制造业PMI连续第五个月显示出扩张态势。美国5月ISM制造业PMI为54，较4月上升1.3点，为2022年5月以来的最高值，主要得益于新订单和生产量的增加。制造业PMI已连续五个月处于扩张区间，表明在人工智能投资大幅增加、税收政策更加优惠以及贸易政策不确定性降低的背景下，制造业领域正展现出新的活力。新订单增长速度加快至四个月以来的最高水平，同时工厂生产也呈现上升态势。
美元兑日元周一最高升至159.76水平，逼近160日元的干预关口。前日本央行审议委员樱井真周一警告称，日本正面临重蹈政策失误覆辙的风险――这一失误曾导致其经济陷入长达数十年的停滞。由伊朗冲突引发的能源冲击带来通胀压力，若未能及时应对，可能迫使央行未来大幅加息。
以日本央行行长植田和男为代表的政策制定者正参考历史经验寻求解决方案，特别提及1973年及1979-1980年的两次石油危机。但樱井真指出，植田未提及的是日本资产泡沫问题――该泡沫部分源于1986年为对抗日元升值而实施的大规模印钞，即便在资产价格飙升时央行仍维持宽松政策直至1989年才转向，随后激进加息导致泡沫破裂并被视作经济停滞三十年的主因。樱井真表示，若央行将利率维持在低位过久，将可能重蹈覆辙，在通胀加剧时被迫大幅加息。
与此同时，日本首相高市早苗正编制一份约3万亿日元（合190亿美元）的补充预算案，以帮助家庭应对能源价格上涨和日元疲软等生活成本压力。这逆转了她此前认为无需额外支出的立场，但她表示2026日历年的债券发行总额将与原始预算计划保持一致。补充支出将通过发行弥补赤字的债券来融资。专家指出，日本历史上从未按日历年制定政策，此举是“危险信号”。部分分析师则认为，该预算案更像是针对能源价格压力的“针对性缓冲”，而非大规模需求刺激，与高市理念一致。
近期日本经济数据尚可（一季度GDP年化增长2.1%，4月出口增长14.8%），但日元兑美元仍在160附近徘徊。债市反映通胀、加息预期及债券供应增加正变得“越来越确定”。
亚洲市场
澳大利亚公平工作委员会的最低工资和薪酬工资的上调幅度高于去年，较7月1日提高4.75%。该裁决直接影响约五分之一的劳动力，对依赖奖项的行业影响最大，包括医疗保健、零售、住宿和餐饮服务以及劳动力租赁。此次加息较2025年3.50%的涨幅有所加快，尽管仍低于2023年实施的5.75%调整。
对澳储行（RBA）来说，这一决定不太可能实质性改变短期通胀前景。经济学家估计，工资增长的直接影响较小，仅比第三季度工资物价指数预测增加约0.1个百分点。在经济增长放缓、劳动力市场状况逐渐降温的当下，单靠工资上涨不太可能带来实质性的通胀推动。
尽管如此，政策制定者将密切关注企业和员工的反应。风险不在于工资的直接上涨本身，而在于它是否会影响整个经济更广泛的工资设定行为。如果4.75%的涨幅成为未来薪酬谈判的非正式基准，通胀预期可能比预期更为持久。虽然当前的经济状况降低了工资-物价螺旋式上升的可能性，但这一决定提醒人们，工资动态仍是澳储行通胀评估的重要组成部分。
欧洲市场
尽管长期价格预期显示出适度改善的迹象，欧元区消费者在4月仍对通胀保持担忧。根据欧洲央行最新的消费者预期调查，未来12个月的中位通胀预期保持在4.0%，而三年后的预期则从3.0%缓和至2.9%。五年内通胀预期维持在2.4%，表明家庭仍预计通胀将长期稳定在欧洲央行2%目标之上。
数据表明通胀预期并未失去锚定，但也显示消费者仍不相信通胀会迅速回到目标水平。
调查对经济增长持更为谨慎的态度。未来12个月的经济增长预期从-2.1%降至-2.2%，反映出对经济前景的悲观情绪加剧。与此同时，失业率预期从11.3%降至11.2%，表明消费者仍认为劳动力市场状况相对稳定。
欧元区制造业活动在5月仍处于扩张区间，但随着能源成本上升和中东冲突相关的供应中断开始对行业造成压力，动能有所减弱。制造业PMI终值定为51.6，较4月的52.2有所下降，产出指数从52.3降至51.3。尽管这些数据标志着连续第四个月的扩张，但也表明随着通胀压力加剧，复苏力量正在减弱。
据标普全球首席商业经济学家克里斯・威廉姆森称，制造商正日益面临更高的投入成本和日益恶化的供应链状况。他指出，能源和原材料价格在5月再次飙升，推动了四年来最大月度生产成本增长。
与此同时，供应链延误达到自2022年疫情中断以来的最高水平，进一步加大了企业压力。威廉姆森警告称，工厂被迫将更高的成本转嫁给客户，这一过程“必然将在未来几个月推高通胀”。
政策制定者面临的挑战是通胀信号和增长信号正朝着相反方向移动。尽管成本上升增强了欧洲央行进一步紧缩的理由，但需求已显现疲态。经过三个月的改善，5月订单停滞，客户因价格上涨而更加谨慎。
英国制造业活动在5月持续强劲，PMI终值录得53.9，较4月的53.7有所上升，并标志着连续第七个月的扩张。最新调查显示，生产增长和商业信心均达到三个月来的最高点，表明制造商迄今为止比许多人预期更好地应对了全球挑战。
然而，近期的强势很大程度上似乎与预防性采购有关，而非基础需求的持续改善。据标普全球的罗伯・多布森介绍，制造商及其客户一直在加快采购速度，以防范中东冲突引发的潜在价格上涨和供应中断。多布森警告称，近期订单的回升“高度依赖制造商及其客户的前期采购”，一旦企业积累足够库存，这种增长可能会减弱。
调查还强调了日益加剧的通胀压力。制造商报告称，由于供应链中断导致材料短缺和交货时间延长，成本通胀升至近四年来的高位。多布森指出，只要地缘政治不确定性、中东冲突以及霍尔木兹海峡等关键航线面临风险，这些挑战将持续制约该领域。因此，数据表明制造业仍在扩张，但面临的通胀和供应风险正日益增加，欧洲各国经济面临同样的风险。
美国市场
美国制造业活动在5月加速，ISM制造业PMI从52.7升至54.0，远高于预期的52.6，创下自2022年5月以来的最高水平。报告指出，整个行业的复苏正在扩大，目前仅有2%的制造业GDP出现收缩，较4月的19%大幅下降。历史上，PMI为54.0与年化实际GDP增长约2.2%一致，表明整体经济仍在以健康速度扩张。
报告的细节同样令人鼓舞。新订单从54.1跃升至56.8，显示需求增强，并表明未来几个月生产管道将保持良好支撑。生产本身从53.4升至54.3，就业指数从46.4提升至48.6。尽管招聘量略低于扩张门槛，但这一改善表明制造商对未来活动的信心增强。
对市场来说，或许最重要的是支付价格指数从84.6降至82.1。尽管价格仍然偏高，但这一下降带来了一定的安慰，表明尽管能源价格和中东供应中断持续引发担忧，成本压力并未进一步加速。
美元指数周一上涨，受益于制造业PMI连续第五个月显示出扩张态势。美国5月ISM制造业PMI为54，较4月上升1.3点，为2022年5月以来的最高值，主要得益于新订单和生产量的增加。制造业PMI已连续五个月处于扩张区间，表明在人工智能投资大幅增加、税收政策更加优惠以及贸易政策不确定性降低的背景下，制造业领域正展现出新的活力。新订单增长速度加快至四个月以来的最高水平，同时工厂生产也呈现上升态势。
美元兑日元周一最高升至159.76水平，逼近160日元的干预关口。前日本央行审议委员樱井真周一警告称，日本正面临重蹈政策失误覆辙的风险――这一失误曾导致其经济陷入长达数十年的停滞。由伊朗冲突引发的能源冲击带来通胀压力，若未能及时应对，可能迫使央行未来大幅加息。
以日本央行行长植田和男为代表的政策制定者正参考历史经验寻求解决方案，特别提及1973年及1979-1980年的两次石油危机。但樱井真指出，植田未提及的是日本资产泡沫问题――该泡沫部分源于1986年为对抗日元升值而实施的大规模印钞，即便在资产价格飙升时央行仍维持宽松政策直至1989年才转向，随后激进加息导致泡沫破裂并被视作经济停滞三十年的主因。樱井真表示，若央行将利率维持在低位过久，将可能重蹈覆辙，在通胀加剧时被迫大幅加息。
与此同时，日本首相高市早苗正编制一份约3万亿日元（合190亿美元）的补充预算案，以帮助家庭应对能源价格上涨和日元疲软等生活成本压力。这逆转了她此前认为无需额外支出的立场，但她表示2026日历年的债券发行总额将与原始预算计划保持一致。补充支出将通过发行弥补赤字的债券来融资。专家指出，日本历史上从未按日历年制定政策，此举是“危险信号”。部分分析师则认为，该预算案更像是针对能源价格压力的“针对性缓冲”，而非大规模需求刺激，与高市理念一致。
近期日本经济数据尚可（一季度GDP年化增长2.1%，4月出口增长14.8%），但日元兑美元仍在160附近徘徊。债市反映通胀、加息预期及债券供应增加正变得“越来越确定”。
亚洲市场
澳大利亚公平工作委员会的最低工资和薪酬工资的上调幅度高于去年，较7月1日提高4.75%。该裁决直接影响约五分之一的劳动力，对依赖奖项的行业影响最大，包括医疗保健、零售、住宿和餐饮服务以及劳动力租赁。此次加息较2025年3.50%的涨幅有所加快，尽管仍低于2023年实施的5.75%调整。
对澳储行（RBA）来说，这一决定不太可能实质性改变短期通胀前景。经济学家估计，工资增长的直接影响较小，仅比第三季度工资物价指数预测增加约0.1个百分点。在经济增长放缓、劳动力市场状况逐渐降温的当下，单靠工资上涨不太可能带来实质性的通胀推动。
尽管如此，政策制定者将密切关注企业和员工的反应。风险不在于工资的直接上涨本身，而在于它是否会影响整个经济更广泛的工资设定行为。如果4.75%的涨幅成为未来薪酬谈判的非正式基准，通胀预期可能比预期更为持久。虽然当前的经济状况降低了工资-物价螺旋式上升的可能性，但这一决定提醒人们，工资动态仍是澳储行通胀评估的重要组成部分。
欧洲市场
尽管长期价格预期显示出适度改善的迹象，欧元区消费者在4月仍对通胀保持担忧。根据欧洲央行最新的消费者预期调查，未来12个月的中位通胀预期保持在4.0%，而三年后的预期则从3.0%缓和至2.9%。五年内通胀预期维持在2.4%，表明家庭仍预计通胀将长期稳定在欧洲央行2%目标之上。
数据表明通胀预期并未失去锚定，但也显示消费者仍不相信通胀会迅速回到目标水平。
调查对经济增长持更为谨慎的态度。未来12个月的经济增长预期从-2.1%降至-2.2%，反映出对经济前景的悲观情绪加剧。与此同时，失业率预期从11.3%降至11.2%，表明消费者仍认为劳动力市场状况相对稳定。
欧元区制造业活动在5月仍处于扩张区间，但随着能源成本上升和中东冲突相关的供应中断开始对行业造成压力，动能有所减弱。制造业PMI终值定为51.6，较4月的52.2有所下降，产出指数从52.3降至51.3。尽管这些数据标志着连续第四个月的扩张，但也表明随着通胀压力加剧，复苏力量正在减弱。
据标普全球首席商业经济学家克里斯・威廉姆森称，制造商正日益面临更高的投入成本和日益恶化的供应链状况。他指出，能源和原材料价格在5月再次飙升，推动了四年来最大月度生产成本增长。
与此同时，供应链延误达到自2022年疫情中断以来的最高水平，进一步加大了企业压力。威廉姆森警告称，工厂被迫将更高的成本转嫁给客户，这一过程“必然将在未来几个月推高通胀”。
政策制定者面临的挑战是通胀信号和增长信号正朝着相反方向移动。尽管成本上升增强了欧洲央行进一步紧缩的理由，但需求已显现疲态。经过三个月的改善，5月订单停滞，客户因价格上涨而更加谨慎。
英国制造业活动在5月持续强劲，PMI终值录得53.9，较4月的53.7有所上升，并标志着连续第七个月的扩张。最新调查显示，生产增长和商业信心均达到三个月来的最高点，表明制造商迄今为止比许多人预期更好地应对了全球挑战。
然而，近期的强势很大程度上似乎与预防性采购有关，而非基础需求的持续改善。据标普全球的罗伯・多布森介绍，制造商及其客户一直在加快采购速度，以防范中东冲突引发的潜在价格上涨和供应中断。多布森警告称，近期订单的回升“高度依赖制造商及其客户的前期采购”，一旦企业积累足够库存，这种增长可能会减弱。
调查还强调了日益加剧的通胀压力。制造商报告称，由于供应链中断导致材料短缺和交货时间延长，成本通胀升至近四年来的高位。多布森指出，只要地缘政治不确定性、中东冲突以及霍尔木兹海峡等关键航线面临风险，这些挑战将持续制约该领域。因此，数据表明制造业仍在扩张，但面临的通胀和供应风险正日益增加，欧洲各国经济面临同样的风险。
美国市场
美国制造业活动在5月加速，ISM制造业PMI从52.7升至54.0，远高于预期的52.6，创下自2022年5月以来的最高水平。报告指出，整个行业的复苏正在扩大，目前仅有2%的制造业GDP出现收缩，较4月的19%大幅下降。历史上，PMI为54.0与年化实际GDP增长约2.2%一致，表明整体经济仍在以健康速度扩张。
报告的细节同样令人鼓舞。新订单从54.1跃升至56.8，显示需求增强，并表明未来几个月生产管道将保持良好支撑。生产本身从53.4升至54.3，就业指数从46.4提升至48.6。尽管招聘量略低于扩张门槛，但这一改善表明制造商对未来活动的信心增强。
对市场来说，或许最重要的是支付价格指数从84.6降至82.1。尽管价格仍然偏高，但这一下降带来了一定的安慰，表明尽管能源价格和中东供应中断持续引发担忧，成本压力并未进一步加速。