亚盘市场行情
周三，由于强劲非农促使市场削减美联储降息押注，美元指数盘中短线拉升，截至目前，美元报价96.91。
外汇市场基本面综述
肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。
美国非农报告―-①美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至4.3%，创2025年8月以来新低。
②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。
③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。
④美国劳工部长德雷默：1月就业报告显示美国经济强劲。
美联储――①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。
美国国会预算办公室预计2026年赤字为1.9万亿美元，与2025年基本持平。
消息人士：特朗普私下权衡是否退出美墨加协定。
美众议院以微弱优势否决动议，特朗普关税决议可提全院表决。
特朗普会晤以总理，称同伊朗达成协议将是“首选”。
泽连斯基：已准备好于2月17日或18日在美国谈判。据悉美国施压乌春季举行总统选举及俄乌和平协议公投。
机构观点汇总
澳新银行：日央行加息周期已近尾声，终点利率将落在1%
我们坚定认为，今年日本央行的加息空间实际上已十分有限。央行自身的通胀中位数预测已清晰勾勒出下行轨迹：本财年通胀率均值预计为2.2%，至2027财年将进一步回落至1.9%。更为关键的是，央行测算的产出缺口仍处于负值区间，这不仅表明需求拉动型通胀压力不足，也凸显了经济内生动力的疲弱。此外，政府仍需借助道义劝说这类非市场化手段推动薪资增长，本身即说明劳动力市场的供需紧张程度远未达到能内生性生成与通胀目标相匹配的实际工资涨幅。
从政治经济学角度看，实现通胀目标对高市首相的经济议程具有战略意义。较高的通胀率不仅是扩大税收、提振名义GDP的重要路径，更是实现可持续财政改善及未来财政灵活性的先决条件。基于此，我们预测今明两年经济增速将稳定在0.8%，通胀率分别为1.7%和2.0%。我们的基准判断是，日本央行仅在第二季度（大概率是4月）再加息一次，幅度为25个基点，将政策利率推升至1.0%的终点水平。这一有限的加息空间，将为日本国债市场营造一个相对温和且有利的支撑环境。
随着自民党在选举中取得压倒性胜利，高市首相已获得推进促增长措施的宝贵政治空间。积极的财政政策――包括备受关注的食品饮料临时消费税减免――预计将在短期内有效提振需求。然而，为实现更长周期的可持续增长，高市政府正审视税制改革空间，并计划通过针对性的产业政策激活半导体、气候技术与国防等战略部门，以提升国家竞争力。考虑到日本人口持续萎缩的结构性挑战，提升资本投资对GDP的贡献率尤为关键。实现这一愿景，离不开周密的规划与金融市场的全力支持，而维护债券市场信心则是其中的核心环节。选后初期的市场信号积极，我们预计新政府将致力于进一步巩固日本国债市场的稳定态势。
高盛前瞻1月CPI：短期韧性不改年末温和收官
针对即将发布的1月CPI报告，我们预测核心CPI月率将为0.33%，年率为2.52%；整体CPI月率预计达到0.24%，这一温和涨幅主要反映食品价格的上行压力被能源价格下跌所部分抵消。整体预测与我们对核心PCE月率达到0.31%的预期基本一致。深入剖析报告内部结构，需重点关注五大关键分项的演变：首先，受季节性因素的显着扰动，通信和私人交通类别将面临明显的上行压力；其次，医疗护理商品等类别在年初进行的常规价格重置将对通胀构成温和提振；第三，关税因素正在向终端价格传导，预计将给相关风险敞口较大的类别带来约0.07个百分点的额外涨幅；第四，依据另类高频数据的信号，我们预计机票与酒店等旅游服务通胀将继续保持坚挺。相比之下，汽车板块将成为主要的拖累项，这反映了二手车价格的显着下跌、新车价格的持平以及车险价格仅出现温和上涨的现状。
此外，本月报告的技术性调整不容忽视：美国劳工统计局将引入反映2025年价格变动的新季节性因子并更新权重。此举可能修正此前导致核心通胀波动的季节性扭曲，促使月度读数向年度均值回归。
展望未来几个月，受关税因素持续发酵影响，我们预计核心CPI月率将维持在0.2%至0.3%区间震荡。随着后续住房租赁市场降温、劳动力市场供需平衡改善以及关税推升作用边际减弱，月度涨幅有望逐步回落至0.1%至0.2%水平。基于这一路径，我们维持对2026年12月核心CPI及核心PCE年率均回落至2.1%的长期预测。
分析师Seema Shah：非农打脸哈塞特谨慎论调 美联储新主席“首秀”将面临考验
鉴于今日强劲的就业报告，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特的谨慎论调显得有些多余。这不是一份疲弱的数据，而是非常强劲的数据，即便考虑到数据中可能夹杂着大量噪音。在退休潮、移民格局变化、人工智能驱动生产率提升等强大的结构性力量抑制整体就业增长的背景下，非农数据表明劳动力市场依然根基稳固。就业增长的广泛性――包括制造业就业难得一见地增加――加上失业率下降和时薪稳健增长，都凸显了经济的韧性。在此背景下，美联储近期降息的理由显得十分薄弱。美联储主席提名人凯文・沃什若要在其首次主持的FOMC会议上说服委员会放松政策，绝非易事：如果没有通胀更明确、持续地放缓，劳动力市场并不会为他提供降息的理由。
市场策略师Art Hogan：市场预期今天的就业数据会更疲软，降息的预期会推迟到第二季度
昨天白宫多位发言人都在谈论人工智能将如何提高生产力，并可能导致劳动力市场疲软，因此市场预期今天的就业数据会更疲软。我认为今天的这份报告让很多人感到意外。这无疑是个好消息。不仅新增就业岗位13万个，失业率也从4.4%小幅下降至4.3%，劳动参与率和平均工作时长均有所上升。唯一的潜在负面影响是，这可能会将降息的预期推迟到第二季度。
当然，我们乐见经济中就业岗位的增加，因为就业岗位越多，消费就越多，收入也就越高。但如果你预期加息，那么对经济有利的消息也可能变成坏消息。我认为短期内不会出现降息的预期。但我相信，从长远来看，这无疑是个好消息。
周三，由于强劲非农促使市场削减美联储降息押注，美元指数盘中短线拉升，截至目前，美元报价96.91。
肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。
美国非农报告―-①美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至4.3%，创2025年8月以来新低。
②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。
③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。
④美国劳工部长德雷默：1月就业报告显示美国经济强劲。
美联储――①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。
美国国会预算办公室预计2026年赤字为1.9万亿美元，与2025年基本持平。
消息人士：特朗普私下权衡是否退出美墨加协定。
美众议院以微弱优势否决动议，特朗普关税决议可提全院表决。
特朗普会晤以总理，称同伊朗达成协议将是“首选”。
泽连斯基：已准备好于2月17日或18日在美国谈判。据悉美国施压乌春季举行总统选举及俄乌和平协议公投。
机构观点汇总
澳新银行：日央行加息周期已近尾声，终点利率将落在1%
我们坚定认为，今年日本央行的加息空间实际上已十分有限。央行自身的通胀中位数预测已清晰勾勒出下行轨迹：本财年通胀率均值预计为2.2%，至2027财年将进一步回落至1.9%。更为关键的是，央行测算的产出缺口仍处于负值区间，这不仅表明需求拉动型通胀压力不足，也凸显了经济内生动力的疲弱。此外，政府仍需借助道义劝说这类非市场化手段推动薪资增长，本身即说明劳动力市场的供需紧张程度远未达到能内生性生成与通胀目标相匹配的实际工资涨幅。
从政治经济学角度看，实现通胀目标对高市首相的经济议程具有战略意义。较高的通胀率不仅是扩大税收、提振名义GDP的重要路径，更是实现可持续财政改善及未来财政灵活性的先决条件。基于此，我们预测今明两年经济增速将稳定在0.8%，通胀率分别为1.7%和2.0%。我们的基准判断是，日本央行仅在第二季度（大概率是4月）再加息一次，幅度为25个基点，将政策利率推升至1.0%的终点水平。这一有限的加息空间，将为日本国债市场营造一个相对温和且有利的支撑环境。
随着自民党在选举中取得压倒性胜利，高市首相已获得推进促增长措施的宝贵政治空间。积极的财政政策――包括备受关注的食品饮料临时消费税减免――预计将在短期内有效提振需求。然而，为实现更长周期的可持续增长，高市政府正审视税制改革空间，并计划通过针对性的产业政策激活半导体、气候技术与国防等战略部门，以提升国家竞争力。考虑到日本人口持续萎缩的结构性挑战，提升资本投资对GDP的贡献率尤为关键。实现这一愿景，离不开周密的规划与金融市场的全力支持，而维护债券市场信心则是其中的核心环节。选后初期的市场信号积极，我们预计新政府将致力于进一步巩固日本国债市场的稳定态势。
高盛前瞻1月CPI：短期韧性不改年末温和收官
针对即将发布的1月CPI报告，我们预测核心CPI月率将为0.33%，年率为2.52%；整体CPI月率预计达到0.24%，这一温和涨幅主要反映食品价格的上行压力被能源价格下跌所部分抵消。整体预测与我们对核心PCE月率达到0.31%的预期基本一致。深入剖析报告内部结构，需重点关注五大关键分项的演变：首先，受季节性因素的显着扰动，通信和私人交通类别将面临明显的上行压力；其次，医疗护理商品等类别在年初进行的常规价格重置将对通胀构成温和提振；第三，关税因素正在向终端价格传导，预计将给相关风险敞口较大的类别带来约0.07个百分点的额外涨幅；第四，依据另类高频数据的信号，我们预计机票与酒店等旅游服务通胀将继续保持坚挺。相比之下，汽车板块将成为主要的拖累项，这反映了二手车价格的显着下跌、新车价格的持平以及车险价格仅出现温和上涨的现状。
此外，本月报告的技术性调整不容忽视：美国劳工统计局将引入反映2025年价格变动的新季节性因子并更新权重。此举可能修正此前导致核心通胀波动的季节性扭曲，促使月度读数向年度均值回归。
展望未来几个月，受关税因素持续发酵影响，我们预计核心CPI月率将维持在0.2%至0.3%区间震荡。随着后续住房租赁市场降温、劳动力市场供需平衡改善以及关税推升作用边际减弱，月度涨幅有望逐步回落至0.1%至0.2%水平。基于这一路径，我们维持对2026年12月核心CPI及核心PCE年率均回落至2.1%的长期预测。
分析师Seema Shah：非农打脸哈塞特谨慎论调 美联储新主席“首秀”将面临考验
鉴于今日强劲的就业报告，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特的谨慎论调显得有些多余。这不是一份疲弱的数据，而是非常强劲的数据，即便考虑到数据中可能夹杂着大量噪音。在退休潮、移民格局变化、人工智能驱动生产率提升等强大的结构性力量抑制整体就业增长的背景下，非农数据表明劳动力市场依然根基稳固。就业增长的广泛性――包括制造业就业难得一见地增加――加上失业率下降和时薪稳健增长，都凸显了经济的韧性。在此背景下，美联储近期降息的理由显得十分薄弱。美联储主席提名人凯文・沃什若要在其首次主持的FOMC会议上说服委员会放松政策，绝非易事：如果没有通胀更明确、持续地放缓，劳动力市场并不会为他提供降息的理由。
市场策略师Art Hogan：市场预期今天的就业数据会更疲软，降息的预期会推迟到第二季度
昨天白宫多位发言人都在谈论人工智能将如何提高生产力，并可能导致劳动力市场疲软，因此市场预期今天的就业数据会更疲软。我认为今天的这份报告让很多人感到意外。这无疑是个好消息。不仅新增就业岗位13万个，失业率也从4.4%小幅下降至4.3%，劳动参与率和平均工作时长均有所上升。唯一的潜在负面影响是，这可能会将降息的预期推迟到第二季度。
当然，我们乐见经济中就业岗位的增加，因为就业岗位越多，消费就越多，收入也就越高。但如果你预期加息，那么对经济有利的消息也可能变成坏消息。我认为短期内不会出现降息的预期。但我相信，从长远来看，这无疑是个好消息。