亚盘市场行情
周一，在美最高法院推翻特朗普的关税政策后，交易员重新评估美国关税政策，美元指数横盘整理，截至目前，美元报价97.81。
外汇市场基本面综述
美国务院对黎巴嫩发布最高级别旅行警告，并下令驻贝鲁特大使馆非必要人员撤离。
伊朗问题-①特朗普称倾向于与伊朗达成协议，而非战争。②美特使威特科夫和库什纳将参加新一轮美伊谈判。③美媒称美军参联会主席警告对伊动武风险极高，易陷长期冲突。
特朗普关税―①欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。②特朗普警告不遵守与美国贸易协定的国家将面临更高关税。③美众议院议长约翰逊谈关税退税：无先例可循，将由白宫定夺。④英首相发言人：一切措施都在考虑之中。④特朗普政府正在考虑对六种行业征收新的“国家安全关税”，可能涵盖大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等行业。
美联储理事沃勒：多位CEO称Al将致大量裁员，3月利率决议取决于2月就业数据。
俄乌冲突―①欧盟外长会未就新一轮对俄制裁方案达成一致。②乌官员：与俄新一轮谈判或于2月26日至27日举行。③乌称袭击了“友谊”输油管道关键设施。
央行数据显示，委内瑞拉黄金储备在2025年下降11%至47吨。
机构观点汇总
荷兰国际银行：德国数据暗示经济复苏势头强劲，但特朗普关税或将破坏好局面
2月IFO商业景气指数强劲上升，展现了周期性回升的良好势头，但这一前提是能不受最新关税忧虑干扰。期待已久的周期性回升终于到来了吗？德国领先经济指标2月IFO指数从1月的87.6飙升至88.6，创下去年夏天以来的最高水平。现况评估指数与预期指数同步改善。
尽管1月IFO指数可能仍受到格陵兰岛冲突的干扰，但今日的读数反映的是德国企业尚未将最新关税不确定性纳入考量时的情况。
关于德国制造业即将到来的周期性回升，我们曾多次以“番茄酱瓶”和“爆米花”为喻进行详尽论述。事实上，今日的IFO指数证实我们正处于回升进程中。这种周期性回升由国防和基础设施领域的财政支出驱动，目前体现为订单量的增加和库存的下降。
随着国防产能的快速扩张，大部分国防开支很有可能留在国内经济体系内，而非流向他国。我们观察到，国防投资的乘数效应明显高于一年前的预期。最后同样重要的一点是，尽管企业界对能源成本居高不下抱怨不止，但如果政府将能源成本降至当前水平三分之一的决策得以实施，将进一步缓解企业压力。
然而，如果当下的利好消息中没有暗藏隐忧，那就不符合德国近年的常态了。关税不确定性卷土重来――且演变为全面贸易战的风险比去年更高，加之欧元走强以及近期的冬季天气，再次构成了一长串潜在的下行风险。更不用说政策上的自满，以及在推进更多结构性改革方面的犹豫不决或无能为力。
总而言之，今日的IFO指数描绘了一幅平稳回升的图景。遗憾的是，近期关于德国经济的叙事鲜有童话般的结局。
分析师Eren Sengezer：关税裁定惹特朗普震怒，提升关税至15%且立刻生效，不确定性或对欧美形成支撑
本周伊始，欧元兑美元跳空高开，目前在1.1800上方维持上涨势头。投资者正密切关注有关美国总统唐纳德・特朗普政府关税政策的相关动态。上周五，最高法院裁定特朗普的关税政策违宪，指出总统行使《国际紧急经济权利法案》对贸易伙伴征收单边关税的行为超出了宪法赋予的权限。
作为回应，特朗普总统誓言政府将利用其他法律框架征收更多关税，并特别引用了《1974年贸易法》第301条下的国家安全条款。特朗普在周末表示，将把全球关税从10%提高到15%，且“立即生效”，并警告称后续还将加征更多税收。
与此同时，欧盟委员会在周日发表声明，拒绝接受美国上调关税的做法，并要求美方遵守2025年达成的美欧贸易协议条款。
经济数据方面，本周美国市场暂无高影响力数据发布。鉴于美国贸易体制存在不确定性，且可能对经济及美联储货币政策前景产生影响，美元恐难实现实质性反弹，这为欧元兑美元延续回升势头提供了空间。
市场分析师James Stanley：美日仍可低吸建仓，但需突破160才有更大上行势头
我始终认为，美日汇率是左右美元指数走势的定海神针。回顾过去五年的市场格局，相较于美元、欧元和英镑的异常疲软，日元实则是支撑美元指数维持当前高位不可或缺的基石。若剔除日元这一关键变量，美元指数恐早已跌落神坛。
关于1月下旬的美元抛售潮，市场普遍将其归咎于对日本当局干预日元的恐慌，但我对此持保留态度。真正的疑点或许潜藏在前一周的市场异动中：高市早苗胜选的利好本应提振美日走势，却反常地成为猛烈打压的前奏，即便是强劲的非农数据，也未能在关键阻力位前挽救颓势，卖方甚至一度将价格压低至152.50。
然而，多头并未就此缴械。过去一周，他们稳扎稳打收复失地，再度兵临155关口。尽管我在当前位置对追高仍持审慎态度，但对于短线交易者而言，逢低吸纳并严守支撑位，依然是构建看涨敞口的明智策略。展望后市，若要确立更广泛的复苏趋势，美元兑日元必须再度挑战那个自2024年7月干预风波以来令市场谈之色变的160关口。
IpekOzkardeskaya
美国最高法院做出意外裁定，宣布特朗普政府根据《国际紧急经济权力法》征收的大部分进口关税为非法。此举令估计约1300亿至1600亿美元的关税收入失效。特朗普对此表示强烈不满。他指责多方人士，并宣称将寻求其他途径维持其国际政策的核心――关税制度。上周六，他宣布将全球性新关税税率从10%上调至15%。局势陷入混乱。目前前景充满变数。白宫表示此前达成的双边贸易协议依然有效，但市场难以理解贸易伙伴如何在被加征15%额外关税的情况下维持原协议。此外，由于特朗普总统援引的法律条款仅允许征收临时关税，这笔15%的新关税本身也无法长期维持。
关于美国是否以及如何向被非法征收关税的企业退款，目前尚不明确。这些企业可能早已将成本转嫁给了客户。纽约联储近期的一项研究显示，在美国实施关税政策的第一年，其贸易逆差飙升至1960年以来的最高水平。研究还指出，美国企业和家庭承担了政府向全球加征关税成本的近90%。显然，特朗普在研究结果公布后同样怒不可遏。简而言之，贸易政策正处于“重回原点”的时刻。我们回到了起点，关税变动对企业、行业、国家及美国债务水平的影响再次变得模糊不清。
这对市场意味着什么？不出所料，该裁决被受关税打击并寻求退款的企业视为重大利好。与此同时，美债收益率小幅走高，因为市场认为向企业退回本不该征收的关税将推升美国债务-―目前该数字已逼近39万亿美元大关。
周一，在美最高法院推翻特朗普的关税政策后，交易员重新评估美国关税政策，美元指数横盘整理，截至目前，美元报价97.81。
美国务院对黎巴嫩发布最高级别旅行警告，并下令驻贝鲁特大使馆非必要人员撤离。
伊朗问题-①特朗普称倾向于与伊朗达成协议，而非战争。②美特使威特科夫和库什纳将参加新一轮美伊谈判。③美媒称美军参联会主席警告对伊动武风险极高，易陷长期冲突。
特朗普关税―①欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。②特朗普警告不遵守与美国贸易协定的国家将面临更高关税。③美众议院议长约翰逊谈关税退税：无先例可循，将由白宫定夺。④英首相发言人：一切措施都在考虑之中。④特朗普政府正在考虑对六种行业征收新的“国家安全关税”，可能涵盖大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等行业。
美联储理事沃勒：多位CEO称Al将致大量裁员，3月利率决议取决于2月就业数据。
俄乌冲突―①欧盟外长会未就新一轮对俄制裁方案达成一致。②乌官员：与俄新一轮谈判或于2月26日至27日举行。③乌称袭击了“友谊”输油管道关键设施。
央行数据显示，委内瑞拉黄金储备在2025年下降11%至47吨。
机构观点汇总
荷兰国际银行：德国数据暗示经济复苏势头强劲，但特朗普关税或将破坏好局面
2月IFO商业景气指数强劲上升，展现了周期性回升的良好势头，但这一前提是能不受最新关税忧虑干扰。期待已久的周期性回升终于到来了吗？德国领先经济指标2月IFO指数从1月的87.6飙升至88.6，创下去年夏天以来的最高水平。现况评估指数与预期指数同步改善。
尽管1月IFO指数可能仍受到格陵兰岛冲突的干扰，但今日的读数反映的是德国企业尚未将最新关税不确定性纳入考量时的情况。
关于德国制造业即将到来的周期性回升，我们曾多次以“番茄酱瓶”和“爆米花”为喻进行详尽论述。事实上，今日的IFO指数证实我们正处于回升进程中。这种周期性回升由国防和基础设施领域的财政支出驱动，目前体现为订单量的增加和库存的下降。
随着国防产能的快速扩张，大部分国防开支很有可能留在国内经济体系内，而非流向他国。我们观察到，国防投资的乘数效应明显高于一年前的预期。最后同样重要的一点是，尽管企业界对能源成本居高不下抱怨不止，但如果政府将能源成本降至当前水平三分之一的决策得以实施，将进一步缓解企业压力。
然而，如果当下的利好消息中没有暗藏隐忧，那就不符合德国近年的常态了。关税不确定性卷土重来――且演变为全面贸易战的风险比去年更高，加之欧元走强以及近期的冬季天气，再次构成了一长串潜在的下行风险。更不用说政策上的自满，以及在推进更多结构性改革方面的犹豫不决或无能为力。
总而言之，今日的IFO指数描绘了一幅平稳回升的图景。遗憾的是，近期关于德国经济的叙事鲜有童话般的结局。
分析师Eren Sengezer：关税裁定惹特朗普震怒，提升关税至15%且立刻生效，不确定性或对欧美形成支撑
本周伊始，欧元兑美元跳空高开，目前在1.1800上方维持上涨势头。投资者正密切关注有关美国总统唐纳德・特朗普政府关税政策的相关动态。上周五，最高法院裁定特朗普的关税政策违宪，指出总统行使《国际紧急经济权利法案》对贸易伙伴征收单边关税的行为超出了宪法赋予的权限。
作为回应，特朗普总统誓言政府将利用其他法律框架征收更多关税，并特别引用了《1974年贸易法》第301条下的国家安全条款。特朗普在周末表示，将把全球关税从10%提高到15%，且“立即生效”，并警告称后续还将加征更多税收。
与此同时，欧盟委员会在周日发表声明，拒绝接受美国上调关税的做法，并要求美方遵守2025年达成的美欧贸易协议条款。
经济数据方面，本周美国市场暂无高影响力数据发布。鉴于美国贸易体制存在不确定性，且可能对经济及美联储货币政策前景产生影响，美元恐难实现实质性反弹，这为欧元兑美元延续回升势头提供了空间。
市场分析师James Stanley：美日仍可低吸建仓，但需突破160才有更大上行势头
我始终认为，美日汇率是左右美元指数走势的定海神针。回顾过去五年的市场格局，相较于美元、欧元和英镑的异常疲软，日元实则是支撑美元指数维持当前高位不可或缺的基石。若剔除日元这一关键变量，美元指数恐早已跌落神坛。
关于1月下旬的美元抛售潮，市场普遍将其归咎于对日本当局干预日元的恐慌，但我对此持保留态度。真正的疑点或许潜藏在前一周的市场异动中：高市早苗胜选的利好本应提振美日走势，却反常地成为猛烈打压的前奏，即便是强劲的非农数据，也未能在关键阻力位前挽救颓势，卖方甚至一度将价格压低至152.50。
然而，多头并未就此缴械。过去一周，他们稳扎稳打收复失地，再度兵临155关口。尽管我在当前位置对追高仍持审慎态度，但对于短线交易者而言，逢低吸纳并严守支撑位，依然是构建看涨敞口的明智策略。展望后市，若要确立更广泛的复苏趋势，美元兑日元必须再度挑战那个自2024年7月干预风波以来令市场谈之色变的160关口。
IpekOzkardeskaya
美国最高法院做出意外裁定，宣布特朗普政府根据《国际紧急经济权力法》征收的大部分进口关税为非法。此举令估计约1300亿至1600亿美元的关税收入失效。特朗普对此表示强烈不满。他指责多方人士，并宣称将寻求其他途径维持其国际政策的核心――关税制度。上周六，他宣布将全球性新关税税率从10%上调至15%。局势陷入混乱。目前前景充满变数。白宫表示此前达成的双边贸易协议依然有效，但市场难以理解贸易伙伴如何在被加征15%额外关税的情况下维持原协议。此外，由于特朗普总统援引的法律条款仅允许征收临时关税，这笔15%的新关税本身也无法长期维持。
关于美国是否以及如何向被非法征收关税的企业退款，目前尚不明确。这些企业可能早已将成本转嫁给了客户。纽约联储近期的一项研究显示，在美国实施关税政策的第一年，其贸易逆差飙升至1960年以来的最高水平。研究还指出，美国企业和家庭承担了政府向全球加征关税成本的近90%。显然，特朗普在研究结果公布后同样怒不可遏。简而言之，贸易政策正处于“重回原点”的时刻。我们回到了起点，关税变动对企业、行业、国家及美国债务水平的影响再次变得模糊不清。
这对市场意味着什么？不出所料，该裁决被受关税打击并寻求退款的企业视为重大利好。与此同时，美债收益率小幅走高，因为市场认为向企业退回本不该征收的关税将推升美国债务-―目前该数字已逼近39万亿美元大关。