全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，纳指期货现跌1.74%，标普500指数期货跌1.67%，道指期货跌2.13%。德国DAX指数跌3.96%，英国富时100指数跌2.71%，法国CAC40指数跌2.95%，欧洲斯托克50指数跌3.62%。
2、市场消息面解读
通胀预期调降，英债市场迎来关键定价窗口
⑴英国预算责任办公室（OBR）最新发布的经济预估显示，其对通胀路径的判断出现关键修正。预计2026年的消费者物价指数（CPI）为2.3%，较去年11月预测的2.5%有所下调。⑵更长周期的预测则保持稳定，OBR预计2027年至2030年的CPI均为2.0%，与去年11月的预测值完全一致。这表明中期通胀目标锚定在央行目标水平。⑶2026年通胀预期的调降，直接削弱了市场对英国央行维持限制性政策的紧迫感。数据公布后，市场对货币政策的定价开始微调，提前计入更多降息预期的空间。⑷从交易层面看，通胀路径的明晰为英债收益率曲线陡峭化交易提供了新的依据。未来需关注的是，在财政空间意外扩增的背景下，通胀温和回落的组合是否可持续，这将是本周市场定价的核心逻辑。
百元油价的达摩克利斯之剑，新兴市场的脆弱性远不止通胀
⑴分析师警告，伊朗战争引发的能源价格飙升，对新兴市场构成的压力远超出通胀范畴。若冲突持续，布伦特原油可能升破100美元大关，地缘风险已推动油价触及2024年7月以来最高点。⑵油价冲击将直接侵蚀新兴市场的外部平衡。ING分析显示，油价仅上涨10%，就会使新兴市场经常账户余额恶化40至60个基点，其中泰国、韩国、越南和菲律宾面临的风险最大。⑶高盛集团估计，由供应驱动的油价从70美元飙升至85美元，将使整个新兴亚洲的通胀率上升约0.7个百分点，同时经济增长率下降约0.5个百分点，并扩大几乎所有经济体的经常账户赤字。⑷对于储备薄弱的经济体，形势更为严峻。花旗集团警告，长期的石油冲击可能“严重削弱”通胀预期，导致阿根廷、斯里兰卡、巴基斯坦和土耳其等国面临更高的资本外流和货币贬值风险。⑸就具体国家而言，印度因石油储备稀少，将是受持续供应中断影响最脆弱的国家之一。而摩根大通已将EMEA新兴市场外汇评级调至“市场增持”，并单独将波兰兹罗提列入“减持”名单，显示出机构对风险敞口的重新定价。
避险与通胀双重驱动，美元创近一年最大两日涨幅
⑴受伊朗冲突加剧引发的通胀担忧及避险需求推动，美元创下近一年来最大连续两日涨幅。中东冲突扩大推高能源价格，在通胀预期螺旋式上升之际支撑美钞走势。⑵原油价格自2024年7月以来首次飙升至每桶85美元以上，欧洲天然气价格暴涨40%以上，创下2023年以来最高水平。在此背景下，交易员正在削减对美联储年底前宽松政策的预期。⑶货币市场目前定价美联储今年降息37个基点，远低于上周五的60个基点。10年期美债收益率上涨7个基点，创下三周新高。⑷作为市场仓位风向标的风险逆转指标显示，短期内看涨美元的情绪已达到去年6月以来的最高点。知情交易员透露，实体账户驱动了现货流量的很大份额，削减了近期欧元和英镑的多头头寸。
英国预算责任办公室下调2026年增长预期至1.1%，长期展望小幅上修
⑴英国财政大臣里夫斯周二在半年财政更新讲话中援引预算责任办公室最新预测称，2026年英国经济预计增长1.1%，低于去年11月上一份展望中预测的1.4%。⑵预算监督机构预计2027年和2028年经济产出将增长1.6%，2029年和2030年增长1.5%。与此前相比，2027年和2028年的预测从1.5%小幅上修。
WSJ分析：伊朗冲突若推高油价，美国通胀或将面临新一轮上行压力
⑴华尔街日报分析指出，厌倦高物价的美国人近期尚可依靠廉价汽油来抵消食品等其他领域的支出压力，但伊朗冲突可能打乱这一格局。经济学家的经验法则是，油价每上涨5%，同比通胀指标将上升约0.1个百分点。这一影响随时间累积，将对价格产生明显作用。⑵美国和以色列对伊朗发动袭击后，原油及汽柴油期货价格大幅上涨。冲突如何演进将决定加油站价格乃至整体通胀的走向。国际货币基金组织表示，中东局势发展使全球经济前景更加不确定，但判断其影响还为时过早。⑶奥地利央行行长表示，由于年初以来不确定性加剧，欧洲央行应准备好在必要时迅速向任一方向调整关键利率，无论是再次降息还是转向加息。⑷市场动态方面，由于中东冲突推高原油价格并引发通胀担忧，投资者已缩减对美联储年内降息的押注。市场观点指出，当前是能源供应端而非需求端的问题，美联储可能会选择容忍。但如果战争导致通胀长期高于2%，降息将越来越难以合理化。若通胀持续过热，市场定价今年降息一次或不降息的可能性正在上升。⑸其他经济数据方面，美国2月工厂活动连续第二个月扩张；欧元区2月通胀意外升至1.9%，若能源价格涨势持续，可能进一步加速；卡塔尔LNG停产冲击市场，欧洲天然气价格飙升；IMF称中东局势使经济前景更加不确定，但为时尚早。
霍尔木兹海峡局势推高油轮运费
航运情报公司Kpler表示，周一由于霍尔木兹海峡局势不确定性加剧，超大型油轮运费期货价格一度飙升85%，随后有所回落，中东至中国航线的现货运费费率已从每桶6.55美元上涨至12美元，反映出船舶通行受限及风险溢价攀升。数据显示，全球约有6%的油轮船队被困在海湾地区，其中符合环保新规的VLCC油轮占比达9.6%，在原油货物装载受限的情况下，为数不多的已成交租约正在推高运费费率。市场预计，中东地区出口受阻将提升大西洋盆地、美国墨西哥湾沿岸及印度地区的油轮需求。
伊朗临时领导委员会举行第三次会议
自伊朗方面获悉，伊朗临时领导委员会第三次会议于当地时间3日举行。会议由伊朗总统佩泽希齐扬、伊朗司法总监埃杰耶以及宪法监护委员会成员、专家会议副主席及伊朗全国神学院院长阿拉菲出席。据悉，伊朗临时领导委员会于3月1日成立，已在过去几天召开过第一、第二次会议。
无人机碎片坠落引发阿联酋关键石油枢纽Fujairah大火
拦截无人机的碎片坠落导致阿联酋主要石油贸易枢纽Fujairah发生大火，这是中东地区一系列影响主要能源设施的最新事件。周二早些时候，该地区还报告了另一起火灾，而一家主要储油终端和一家炼油厂的运营已于前一天暂停，民防部队正努力控制火势。Fujairah是至关重要的加油港，也是中东最大的石油储存和贸易中心之一，由于地处霍尔木兹海峡以外，对阿联酋具有战略意义。通过一条连接该地区储罐与阿布扎比油田的管道，Fujairah还充当了阿联酋关键的替代出口路线，但该管道容量仍不足以完全替代阿联酋通过波斯湾和霍尔木兹海峡的所有石油流量。
中东供应中断波及亚洲燃料油市场，HSFO与VLSFO裂解价差全线走强
⑴亚洲高硫燃料油市场周二维持强势，裂解价差交易于升水区间。数据显示，新加坡4月380-cst高硫燃料油/布伦特原油裂解价差升至约50美分升水，4月高硫燃料油/迪拜原油裂解价差收于每桶3.25美元上方升水。现货升水也因买盘活跃和远期曲线走强而延续涨势。⑵贸易商预计，由于海湾地区装货中断，亚洲燃料油供应将趋于紧张。与此同时，超低硫燃料油市场同样延续涨势，4月裂解价差飙升至每桶12美元上方升水。⑶炼厂动态方面，沙特阿美持股的荣盛石化周二表示，由于中东冲突收紧原油供应，其一座20万桶/日的常减压装置提前进入检修。⑷其他市场消息显示，随着美伊冲突加剧及霍尔木兹海峡航运受威胁，布伦特原油连续第三日上涨。为应对地区冲突升级，印尼能源部长表示将增加从美国进口原油以替代部分中东供应。与此同时，中东地区超级油轮运费已飙升至历史新高。
海湾能源心脏遭直击：沙特炼油厂关停、卡塔尔LNG停产、多国港口受损
⑴伊朗导弹和无人机袭击直指海湾国家核心能源设施。沙特国防部证实，拉斯坦努拉炼油厂3月2日遭多架无人机袭击，拦截残骸引发起火，沙特阿美随后宣布这座日产约55万桶的国内最大炼油厂之一兼关键出口枢纽暂时关停。⑵卡塔尔的拉斯拉凡工业城3月2日遭弹道导弹和无人机袭击。作为全球最大液化天然气产区、供应全球约20%LNG的关键设施，受损后卡塔尔能源公司宣布全面暂停生产，引发全球天然气价格暴涨。⑶阿联酋杰贝阿里港3月1日至2日遭导弹袭击后发生火灾。这一迪拜关键物流中心紧邻凝析油炼油厂和电力设施，关联的能源存储与电力保障运营一度中断。⑷科威特艾哈迈迪米纳炼油厂3月2日受拦截导弹碎片坠落影响，部分设施受损。阿曼杜库姆港3月3日遭无人机袭击，导致一个燃料箱受损。这是海湾能源基础设施首次直接进入伊朗瞄准范围。
波斯湾超级油轮告急，全球原油出口面临关停风险
⑴数据显示，波斯湾目前仅剩极少数超级油轮可供租用，这一物流危机可能迫使这个产油丰富的地区关停生产，并导致全球供应告急。⑵根据船舶追踪机构数据，目前海湾地区仅有6至12艘可供订舱的超大型原油运输船（VLCC）。这些船只不在任何黑名单之列，意味着任何愿意支付飙升租金的客户均可租用。⑶通常情况下，每天有近1500万桶原油在海湾地区装载到各种尺寸的船只上，并经由该海峡出口。油轮运力的急剧收缩正对全球原油流动构成直接威胁。
特朗普密集发声：无须地面战、弹药充足可永远打、不在乎民调
⑴美国总统特朗普周二表示，没有必要对伊朗采取地面军事行动。他已就2月28日针对伊朗发起的军事行动，向国会提交《战争权力法案》通知。⑵特朗普在社交媒体发文称，美国的弹药储备从中等到中高等水平来看从未如此充足和优质，仅凭这些储备就可以“永远”打下去，并且赢得非常漂亮。⑶特朗普警告称，伊朗的形势即将变得更加不安全，并称真正的巨浪还没到来。但他也表示希望大家都待在家里，还没开始猛烈攻击。⑷谈及国内反应，特朗普表示在发动袭击后，他不在乎民意调查，相信自己做了正确的事，且大多数美国人都支持他――尽管初步民调显示并非如此。⑸关于外交关系，特朗普接受采访时表示，看到英国与美国的关系已不复往昔令人感到遗憾。同时，克里姆林宫发言人表示，俄美总统之间目前没有举行电话会议的计划。⑹在其他动向方面，联邦巡回上诉法院驳回了司法部暂停关税退税程序的请求，这意味着最高法院裁定特朗普政府大部分关税措施无效后，退税程序可迅速启动。此外，有媒体报道特朗普在周一出席仪式时，颈部疑似出现皮疹。
领空关闭致阿联酋航空超三分之二A380滞留海外，史上最严重运营中断
⑴由于中东领空对民用航空仍大面积关闭，阿联酋航空旗下的空客A380超大型客机机队目前正散布在全球各地。在阿联酋航空运营的116架双层客机中，只有约三分之一回到了迪拜大本营。⑵其余飞机则停放在澳大利亚以及全球数十个机场。自周六以来，该航空公司被迫取消了2000多个航班，这对于一家以全天候运营和韧性自诩的运营商来说，是史上最严重的干扰之一。⑶阿联酋航空运营的A380数量远超其他任何航空公司，这款巨型飞机已成为迪拜经济实力的标志。尽管该航司已开始执行一些有限的撤离航班，但常规商业运营仍处于取消状态。这不仅凸显了冲突带来的破坏，也反映了恢复常规服务的巨大物流复杂性。
巴基斯坦称造成67名阿人员死亡 阿富汗称近150名巴军方人员被打死
当地时间3月3日，巴基斯坦信息和广播部部长塔拉尔表示，截至3日10时，阿富汗方在巴基斯坦俾路支省对16个地点发起攻击，并在25个地点与巴军方展开交火。所有攻击均被巴军方有效击退，共造成27名阿方人员死亡，1名巴方人员死亡。在开伯尔-普什图省的夜间行动中，造成40名阿方人员死亡。当天，阿富汗国防部发言人表示，在阿富汗发起的报复性行动中，已有近150名巴基斯坦军方人员被打死，另有200多人受伤。另据阿富汗政府副发言人称，巴基斯坦的军事打击已导致110名平民死亡、123人受伤，其中大多数是妇女和儿童。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：22，欧元/美元下跌，现报1.1601，跌幅0.75%。纽市盘前，欧元兑美元的价格在最近一个交易日持续下跌，突破1.1620支撑，这一支撑在我们之前的分析中是预期的，因为短期主要熊市趋势占主导地位，由于其交易低于EMA50，除了相对强度指标出现负面信号外，尽管达到了超卖水平。
英镑/美元：截止北京时间21：22，英镑/美元下跌，现报1.3311，跌幅0.70%。纽市盘前，在依靠1.3365关键支撑（这是我们之前分析中的预期目标）后，GBPUSD在最近的盘中水平上见证了积极的波动交易，在达到超卖水平后，获得了看涨势头，并通过相对强度指标的积极信号的出现得到了加强，以试图恢复之前的一些损失。
现货黄金：截止北京时间21：22，现货黄金下跌，现报5166.66，跌幅2.89%。纽市盘前，金价在打破短期小幅看涨趋势线后，在最后一个交易日下跌，这使其进入了一波不断增加的负面压力，这种压力通过打破EMA50的支撑而增加，并伴随着相对强度指标出现明确的负面信号，表明技术轨道突然转向，并加强了近期继续下跌的可能性。
现货白银：截止北京时间21：22，现货白银下跌，现报82.406，跌幅7.73%。纽市盘前，（白银）价格在打破EMA50的支撑后，在最后一个交易日继续下跌，这增加了负面压力，并推动其明显加深损失，伴随着相对强度指标的负面信号的出现，作为增加卖盘动力的信号，然后通过打破短期基础上的看涨修正趋势线来确认这一场景的负面性，增加了近期复苏的机会。
原油市场：截止北京时间21：22，美油上涨，现报76.260，涨幅7.08%。纽市盘前，（原油）价格在最近的盘中交易中飙升，突破了75.00美元的阻力，这是我们之前分析中的预期目标，利用了相对强势指标中出现的积极信号，在短期内主要看涨趋势占主导地位，其在EMA50上方的交易所代表的动态压力持续存在，加强了在即将到来的时期扩大其收益的机会。
4、机构观点
德银预警：能源价格若持稳，英国央行3月降息面临变数
⑴德意志银行分析师在报告中指出，如果能源价格维持在当前水平，英国央行的降息步伐将会放缓，3月份的降息将面临变数。⑵政策制定者的一项主要考量是，能源价格上涨可能导致通胀预期更具粘性。下一次降息至3.5%的时间点可能会推迟到今年第二季度，而最后一次降息甚至要等到第四季度。⑶分析师认为，如果能源价格飙升至每桶100美元，下一次降息可能要等到2026年下半年，而终点利率可能会被推高至3.5%。⑷不过分析师也提到，如果大宗商品价格的飙升势头发生逆转，英国央行可能会维持基准预期，即通过两次降息达到3.25%的终点利率。