周五亚盘，美元指数小幅波动，美元周四重拾涨势，美元指数上涨0.5%，报99.26点，在短暂从三个月高位回落后反弹，主要因中东冲突持续升级加剧市场不安情绪，推动了对美元的避险需求。
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于99.00附近，近期数据显示，美元指数在美债收益率回升阶段同步从97.4880低点拉升至99.6887高点，二者呈现强正相关。这种联动逻辑源于债市收益率上升时，投资者倾向于回流美元资产，以对冲全球风险敞口。基本面支撑包括美联储褐皮书报告显示经济活动小幅增长、价格持续上涨、就业稳定，这进一步降低降息概率，CME FedWatch工具显示3月18日会议维持利率不变的预期占主导。同时，周四即将公布的周度失业救济申请数据，以及周五的2月就业报告，将成为债市收益率波动的关键催化剂。若数据超出预期强劲，将放大收益率上行压力，进而支撑美元在98.7-99.2区间内维持韧性。美元指数短期弱反弹动能存在。从2月28日启动的单边上涨行情看，美元从97.6附近快速拉升至99.68高点，后冲高回落进入高位震荡，价格仍高于上涨启动平台。
欧元：截止发稿，欧元/美元徘徊于1.1611附近，由于中东持续冲突导致市场情绪风险厌恶，欧元/美元在周四小幅下跌约0.21%。 这一因素以及美国经济数据的强劲表现使该货币对在周五交易前向1.1600水平下滑。周五，欧元区经济日历将发布就业数据和2025年最后一个季度的国内生产总值（GDP）数据。 此外，欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）也将发表讲话。在日线图中，欧元/美元短期偏向略显看跌，因为该货币对在突破的下降阻力线下方延续回撤，价格现在滑落至1.17附近的简单移动平均线簇下方。 移动平均线已趋平并开始向上移动，表明上行动能减弱，供应增加。 RSI为33，显示出看跌动能正在积累，但尚未进入超卖区域，这为进一步下行留出了空间，而反弹仍受到前趋势阻力的限制。
英镑：截止发稿，英镑/美元徘徊于1.3359附近，英镑/美元周四小幅下跌0.2%，在紧张的交易时段中接近1.3350，保持在三个月低点附近。 价格在当天早些时候因伊朗间接表示愿意与CIA进行谈判的报道而短暂回升，但随着以色列官员据报建议华盛顿无视这一提议，反弹迅速消退。 该货币对目前在其关键日均线附近的狭窄区间内震荡，过去三个交易日的小实体蜡烛显示出在1.3870附近的急剧抛售后存在犹豫。在日线图中，英镑/美元短期偏向略显看跌，因为现货价格保持在接近1.35的下行50日指数移动均线（EMA）下方，同时仍在1.34附近的平坦200日EMA上方徘徊，突显出整体上升趋势的减弱但尚未破裂。
外汇市场消息汇总
1、全美超20州就美政府新的全球关税政策提起诉讼
当地时间5日获悉，美国20多个州宣布提起诉讼，以阻止美政府最新的全球关税政策。牵头提起诉讼的民主党籍州检察长认为，美国总统特朗普计划对全球大部分地区加征15%的关税，此举越权。当地时间2月20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。裁决公布后，特朗普当天依据《1974年贸易法》第122条，宣布加征“全球进口关税”，税率10%，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。随后在21日，特朗普又在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。据悉，此次诉讼由俄勒冈州、亚利桑那州、加利福尼亚州和纽约州的检察长牵头。各州称，第122条条款的适用范围仅限于特定、有限的情况，并未赋予总统征收全面进口税的权力；此外，这些关税将推高各州、企业和消费者的成本。
2、铝业断供叠加能源冲击 美联储“唯一降息”预期推升美元走强
美元重新开启了由中东冲突触发的涨势，通胀焦虑加剧了市场对美国利率将在更长时间内维持高位的担忧。由于燃料供应受阻且航运线路关闭，中东地区以天然气为动力的铝厂已暂停生产和交付。这进一步加剧了能源供应冲击带来的通胀压力。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，目前预计今年仅降息一次的概率为36.2%，而一周前这一概率为22%。
3、战火助燃通胀且裁员低迷 美债收益率全线走高压注“降息缩水”
受中东冲突引发的通胀担忧以及美国劳动力市场稳健迹象的影响，美债收益率持续攀升。数据显示，雇主仍不愿裁员，每周初请失业金人数平稳维持在21.3万人。此外，1月份进口价格指数增长0.2%，低于预期。市场预计明天公布的2月份非农就业人数将从1月份的13万人放缓至5万人。根据芝加哥商品交易所的数据，期货市场目前大多预计美联储在2026年仅会降息一次，低于今年早些时候预期的三次。10年期美债收益率目前报4.134%，高于昨日的4.081%；两年期美债收益率从3.541%升至3.586%。
4、美第四季度生产率超预期增长 成本管控助推通胀降温
美国第四季度劳动生产率升幅超出预期，进一步证明企业正努力提高效率以控制成本。劳工统计局周四公布的数据显示，继第三季度上修为5.2%的增长之后，第四季度生产率（即非农部门每小时产出）折合年率增长了2.8%。此前调研的经济学家预测中值为增长1.9%。近期生产率的提升趋势有助于确保薪资压力得到控制，并证实了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀的源头。劳动力成本是许多企业的最大支出，因此公司正转向新技术和新设备来提高员工效率。企业在人工智能（AI）等技术上的投入使部分公司能够以更精简的人员维持运营，这也是导致去年招聘乏力的原因之一。在AI投资持续升温的背景下，经济学家普遍预计今年效率将继续提升。
5、战火重燃通胀预期 英国掉期利率飙升恐终结房贷“降息梦”
反映英国利率未来走势预期的一项关键指标已升至今年以来的最高水平，加剧了市场对抵押贷款成本再次上涨的担忧。作为贷款机构对抵押贷款产品定价依据的两年期掉期利率周四升至3.60%，创下自10月以来的新高。而在2月27日，即美以对伊发动空袭的前一天，该利率还处于2022年年中以来的最低点。Moneyfacts的数据显示，周四两年期和五年期固定利率住宅抵押贷款的平均利率分别略升至4.83%和4.95%。通常情况下，持续的掉期利率波动需要大约一周的时间才能传导至抵押贷款利率的变化上。Moneyfacts的Adam French指出：“全球地缘政治事件牵动市场，市场左右掉期利率，而掉期利率最终决定了借款人能获得的贷款方案。一些贷款机构已经暂停或重新评估了原定的降息计划。”
机构观点
1、道明证券：除非非农显著疲软 否则美元将依旧强势
道明证券的策略师在报告中指出，除非周五的美国非农就业报告表现显著疲软，否则不太可能对美元产生太大影响。他们表示，美国经济数据可能会退居次要地位，市场焦点将转向中东冲突及其对美联储今年降息能力的潜在影响。策略师们称：“你需要看到一份糟糕得多的报告，且失业率有所上升，才能让市场重新关注本周的非农数据，并扭转近期的价格走势。”他们认为，鉴于美国的能源独立地位以及降息前景的降低，如果油价保持高位，美元应会维持强势。
2、道明证券：市场严重低估加拿大央行2026宽松风险
道明证券的策略师认为，市场似乎低估了加拿大2026年降息的风险，以及2027年潜在紧缩政策的力度。他们表示，加拿大经济目前正处于两种对立论调的博弈之中：一方面，旷日持久的《美墨加协定》谈判加剧了市场对经济健康状况潜在且往往被夸大的担忧；另一方面，近期能源价格的飙升在情绪上提供了一定程度的抵消作用。贸易不确定性带来的拖累以及高油价的传导效应，都可能在未来几个月加拿大央行的审议中发挥作用，但道明证券最终指出，国内家庭和政府支出的前景将是最重要的决定因素。如果产出缺口在今年未能缩小，降息的可能性将会增加。
3、摩根士丹利：能源价格飙升阻碍降息 料欧洲央行今年将按兵不动
摩根士丹利周四成为最新一家预测欧洲央行将在2026年之前维持利率不变的华尔街经纪公司，理由是中东冲突可能引发通胀风险。该华尔街经纪公司此前曾预计欧洲央行将在6月和9月进行两次降息，但现在预计央行将把这些降息举措推迟至2027年。上个月，美银全球研究取消了其对2026年降息的预测。摩根士丹利分析师在报告中表示：“鉴于近期能源价格上涨，欧元区通胀率在今年余下时间里可能会回升至欧洲央行的目标水平之上。”分析师补充道：“到2027年，通胀可能会再次降至目标以下，但这取决于能源市场的快速正常化。”
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于99.00附近，近期数据显示，美元指数在美债收益率回升阶段同步从97.4880低点拉升至99.6887高点，二者呈现强正相关。这种联动逻辑源于债市收益率上升时，投资者倾向于回流美元资产，以对冲全球风险敞口。基本面支撑包括美联储褐皮书报告显示经济活动小幅增长、价格持续上涨、就业稳定，这进一步降低降息概率，CME FedWatch工具显示3月18日会议维持利率不变的预期占主导。同时，周四即将公布的周度失业救济申请数据，以及周五的2月就业报告，将成为债市收益率波动的关键催化剂。若数据超出预期强劲，将放大收益率上行压力，进而支撑美元在98.7-99.2区间内维持韧性。美元指数短期弱反弹动能存在。从2月28日启动的单边上涨行情看，美元从97.6附近快速拉升至99.68高点，后冲高回落进入高位震荡，价格仍高于上涨启动平台。
1、全美超20州就美政府新的全球关税政策提起诉讼
当地时间5日获悉，美国20多个州宣布提起诉讼，以阻止美政府最新的全球关税政策。牵头提起诉讼的民主党籍州检察长认为，美国总统特朗普计划对全球大部分地区加征15%的关税，此举越权。当地时间2月20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。裁决公布后，特朗普当天依据《1974年贸易法》第122条，宣布加征“全球进口关税”，税率10%，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。随后在21日，特朗普又在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。据悉，此次诉讼由俄勒冈州、亚利桑那州、加利福尼亚州和纽约州的检察长牵头。各州称，第122条条款的适用范围仅限于特定、有限的情况，并未赋予总统征收全面进口税的权力；此外，这些关税将推高各州、企业和消费者的成本。
2、铝业断供叠加能源冲击 美联储“唯一降息”预期推升美元走强
美元重新开启了由中东冲突触发的涨势，通胀焦虑加剧了市场对美国利率将在更长时间内维持高位的担忧。由于燃料供应受阻且航运线路关闭，中东地区以天然气为动力的铝厂已暂停生产和交付。这进一步加剧了能源供应冲击带来的通胀压力。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，目前预计今年仅降息一次的概率为36.2%，而一周前这一概率为22%。
3、战火助燃通胀且裁员低迷 美债收益率全线走高压注“降息缩水”
受中东冲突引发的通胀担忧以及美国劳动力市场稳健迹象的影响，美债收益率持续攀升。数据显示，雇主仍不愿裁员，每周初请失业金人数平稳维持在21.3万人。此外，1月份进口价格指数增长0.2%，低于预期。市场预计明天公布的2月份非农就业人数将从1月份的13万人放缓至5万人。根据芝加哥商品交易所的数据，期货市场目前大多预计美联储在2026年仅会降息一次，低于今年早些时候预期的三次。10年期美债收益率目前报4.134%，高于昨日的4.081%；两年期美债收益率从3.541%升至3.586%。
4、美第四季度生产率超预期增长 成本管控助推通胀降温
美国第四季度劳动生产率升幅超出预期，进一步证明企业正努力提高效率以控制成本。劳工统计局周四公布的数据显示，继第三季度上修为5.2%的增长之后，第四季度生产率（即非农部门每小时产出）折合年率增长了2.8%。此前调研的经济学家预测中值为增长1.9%。近期生产率的提升趋势有助于确保薪资压力得到控制，并证实了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀的源头。劳动力成本是许多企业的最大支出，因此公司正转向新技术和新设备来提高员工效率。企业在人工智能（AI）等技术上的投入使部分公司能够以更精简的人员维持运营，这也是导致去年招聘乏力的原因之一。在AI投资持续升温的背景下，经济学家普遍预计今年效率将继续提升。
5、战火重燃通胀预期 英国掉期利率飙升恐终结房贷“降息梦”
反映英国利率未来走势预期的一项关键指标已升至今年以来的最高水平，加剧了市场对抵押贷款成本再次上涨的担忧。作为贷款机构对抵押贷款产品定价依据的两年期掉期利率周四升至3.60%，创下自10月以来的新高。而在2月27日，即美以对伊发动空袭的前一天，该利率还处于2022年年中以来的最低点。Moneyfacts的数据显示，周四两年期和五年期固定利率住宅抵押贷款的平均利率分别略升至4.83%和4.95%。通常情况下，持续的掉期利率波动需要大约一周的时间才能传导至抵押贷款利率的变化上。Moneyfacts的Adam French指出：“全球地缘政治事件牵动市场，市场左右掉期利率，而掉期利率最终决定了借款人能获得的贷款方案。一些贷款机构已经暂停或重新评估了原定的降息计划。”
机构观点
1、道明证券：除非非农显著疲软 否则美元将依旧强势
道明证券的策略师在报告中指出，除非周五的美国非农就业报告表现显著疲软，否则不太可能对美元产生太大影响。他们表示，美国经济数据可能会退居次要地位，市场焦点将转向中东冲突及其对美联储今年降息能力的潜在影响。策略师们称：“你需要看到一份糟糕得多的报告，且失业率有所上升，才能让市场重新关注本周的非农数据，并扭转近期的价格走势。”他们认为，鉴于美国的能源独立地位以及降息前景的降低，如果油价保持高位，美元应会维持强势。
2、道明证券：市场严重低估加拿大央行2026宽松风险
道明证券的策略师认为，市场似乎低估了加拿大2026年降息的风险，以及2027年潜在紧缩政策的力度。他们表示，加拿大经济目前正处于两种对立论调的博弈之中：一方面，旷日持久的《美墨加协定》谈判加剧了市场对经济健康状况潜在且往往被夸大的担忧；另一方面，近期能源价格的飙升在情绪上提供了一定程度的抵消作用。贸易不确定性带来的拖累以及高油价的传导效应，都可能在未来几个月加拿大央行的审议中发挥作用，但道明证券最终指出，国内家庭和政府支出的前景将是最重要的决定因素。如果产出缺口在今年未能缩小，降息的可能性将会增加。
3、摩根士丹利：能源价格飙升阻碍降息 料欧洲央行今年将按兵不动
摩根士丹利周四成为最新一家预测欧洲央行将在2026年之前维持利率不变的华尔街经纪公司，理由是中东冲突可能引发通胀风险。该华尔街经纪公司此前曾预计欧洲央行将在6月和9月进行两次降息，但现在预计央行将把这些降息举措推迟至2027年。上个月，美银全球研究取消了其对2026年降息的预测。摩根士丹利分析师在报告中表示：“鉴于近期能源价格上涨，欧元区通胀率在今年余下时间里可能会回升至欧洲央行的目标水平之上。”分析师补充道：“到2027年，通胀可能会再次降至目标以下，但这取决于能源市场的快速正常化。”