全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.35%，标普500指数期货跌跌0.36%，纳指期货跌0.57%。德国DAX指数跌1.36%，英国富时100指数跌0.51%，法国CAC40指数跌0.86%，欧洲斯托克50指数跌1.27%。
2、市场消息面解读
特朗普称不急达成协议、再批鲍威尔“糟糕透了”
⑴特朗普表示，美国已彻底摧毁伊朗海军和空军以及绝大部分导弹和发射器，摧毁率达到90%。他强调是伊朗在乞求达成协议，而非自己，并称“一点也不急着”达成协议，如果伊朗达成正确协议，霍尔木兹海峡将重新开放。⑵谈及市场表现，特朗普认为股市跌幅和油价波动并没有预想中那么严重，预计能源价格将会回落，甚至可能更低。他再次批评美联储主席鲍威尔“糟糕透了”，并开玩笑称未来的美联储主席可能会在白宫办公。⑶特朗普宣布，应伊朗政府要求将打击伊朗能源设施的时间推后10天至4月6日，称伊朗请求7天时间而自己给了10天，双方谈判进展非常顺利。他还透露伊朗最初放行了8艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮，随后就某些事情道歉并再放行两艘，最终共计10艘船被放行。⑷美国财政部表示，为纪念美国独立250周年，将在美元纸币上添加特朗普的签名，首批印有特朗普和财长贝森特签名的100美元纸币将于6月开始印制。据国防部知情官员透露，五角大楼正考虑向中东增派多达1万人的地面部队，包括可能部署步兵和装甲车。
万斯临危受命：主导战争谈判，以怀疑立场介入中东困局
（1）据AXIOS报道，美国副总统万斯正承担其职业生涯中最重要的任务――主导美国旨在结束当前战争的谈判。他自战争初期便对发动军事行动持保留态度。（2）他已与以色列总理内塔尼亚胡多次通话，并参与了对伊朗的间接沟通。预计万斯将担任美方在潜在和平谈判中的首席代表。（3）美以消息人士称，万斯对以色列战前的乐观评估深表怀疑，目前预计战事还将持续数周。（4）万斯顾问认为，以色列内部有人因其立场“不够强硬”而试图排挤他；以方官员对此否认。（5）白宫官员表示，万斯在政府中的资历，以及其一贯反对海外无休止冲突的立场，使他比前两轮谈判负责人威特科夫和库什纳更能成为伊朗方面接受的对话者。
英国航空给飞行员发节油奖金 航空公司设立飞行员省油排行榜
据CNBC 26日报道，英国航空公司计划从明年起，推出飞行员节油奖励机制，希望以此来降低燃油消耗。其主要内容是，如果所有飞行员能够实现将二氧化碳排放量较2025年水平减少6万吨的目标，即可获得相当于基本工资1%的奖金。这并非英国航空首次尝试通过考核机制激励飞行员节约燃油。早在2006年，英国航空就曾设立“飞行员省油排行榜”，考核标准是，飞行员携带越少燃油起飞完成航程，排名就越高。不过这一做法曾引发部分飞行员的担忧，他们认为这会危及乘客安全。
伊朗称已逮捕103名间谍人员
伊朗《德黑兰时报》27日援引伊朗伊斯兰革命卫队情报部门的声明报道，自美国和以色列对伊朗发动军事打击以来，伊方已逮捕103名与美以有关的间谍人员。报道说，其中90名被捕人员被指控向敌对国家相关媒体提供敏感目标的坐标及打击位置的图片，这些人已确认身份并受到相应处理。报道说，伊朗还对16名“星链”设备拥有者及400名“网络穿墙”工具销售者采取了相应措施，以防止相关技术和信息被用于敌对国家的行动。
美债收益率升至7月以来最高，延期未能安抚市场、增兵计划加剧担忧
⑴互换市场开盘呈现温和买盘，但5年期利差除外。在货币市场利率走势分化的背景下，利差曲线略有趋平，隔夜指数掉期利率走高，而隔夜融资利率期货因油价上涨延续回调。尽管特朗普延长了霍尔木兹海峡未重开情况下打击伊朗能源设施的最后期限，但油价仍被推高，通胀担忧主导了美债市场的熊市趋陡走势。⑵现货收益率曲线的中段面临最大压力，导致5年期互换呈现温和卖盘。互换市场整体温和买盘主要受到隔夜方向性支付推动，因全球通胀担忧持续推高美债收益率。10年期美债收益率周五上涨4个基点至4.456%，各期限收益率普遍升至7月以来最高水平。⑶特朗普延长霍尔木兹海峡重开期限的决定未能安抚市场，投资者认为随着五角大楼计划再向中东增派1万名美军，战争面临升级风险。布伦特原油价格应声涨至每桶111.18美元，西得州中质油触及97.22美元，当日分别上涨2.5%和2.7%。⑷美债抛售在东京开盘时已开始，受日本国债抛盘溢出效应影响，日元同时走弱，市场对持久战加剧通胀担忧以及加息预期升温。欧股和美国股指期货恢复跌势，日经225指数连续第四周收跌，而中国股市因工业企业利润数据强劲而走高。
WTO改革谈判卡在喀麦隆，外交官称美印成“房间里的大象”
⑴在世贸组织贸易部长们齐聚喀麦隆雅温得举行为期四天的改革会议之际，两名外交官透露，大多数国家与美国和印度之间仍存在巨大分歧。在当前关税引发的贸易动荡以及中东冲突对航运、能源价格和供应链造成大规模干扰的背景下，世贸组织的未来正面临严峻考验。⑵一位高级外交官表示，部长们对达成改革协议有着切实的承诺，但美国和印度成为阻碍的“房间里的大象”。一位非洲国家外交官称，印度迄今未显示出改变立场的迹象，但也可能存在一定灵活性。美国和印度虽然承认需要改革全球贸易体系，但拒绝接受实质性改革工作计划方案。⑶印度还反对一项帮助发展中国家投资的协议，以及美国提出的永久延长电子商务关税暂停期的提议。印度商工部长对美方延长暂停期的努力提出质疑，认为需要“仔细重新考虑”，印度对关税收入损失表示担忧。美国贸易代表则明确表示，美方对临时延期不感兴趣，只接受永久性方案。⑷印度方面主张任何成果都应通过协商一致达成，这给投资便利化协定能否纳入世贸组织规则手册蒙上阴影。分析人士指出，印度的立场表明其寻求保护世贸组织的核心架构，但可能使该组织从基于规则的体系转向由权力和选择性联盟驱动的模式。⑸在印度优先关注的公共粮食储备永久解决方案上，世贸组织也陷入僵局。主要农业出口国担心，价格支持机制将允许印度等国建立大量粮食储备并处置剩余产品，可能扭曲贸易和市场。
10年期德债剑指3.5%，欧美“甩锅”博弈加剧债市抛压
⑴宏观市场持续承压，全球债券收益率在新高道路上进一步延伸，多个期限触及十多年来高位，市场对通胀上行和央行加息的预期持续发酵。特朗普将最后期限延长10天，称伊朗请求7天而自己“慷慨给予”10天，外界认为此举实为争取时间以增派地面部队。⑵推动欧洲政府债券收益率走高的更大因素，来自七国集团会议上的外交博弈。欧洲试图将冲突挂钩以维持乌克兰议题的中心地位，但欧元区领导人发现自身如今需承担俄乌冲突的财政负担。特朗普回应称“北约或欧洲在伊朗问题上未提供帮助”，实质上将俄乌冲突的主导权与资金压力转移至欧洲。⑶从长期技术形态看，德国10年期国债收益率近期突破3%后，可能迅速上探3.50%附近的阻力位。欧洲尤其是德国未来数年将面临巨大的发债压力，以支撑军事开支，规模或达数万亿欧元。3.50%可能仅是短暂休整位置，主要波动区间的首个斐波那契水平位于3.78%。⑷周五市场关注美国3月密歇根大学消费者信心指数终值，预计从55.5降至54.0，可能为去年12月以来最低。汽油价格是消费者最直观的通胀信号，伊朗局势无疑已产生影响，可能扭转该调查此前记录的通胀预期下降趋势。随后里士满联储、旧金山联储和费城联储三位官员将发表讲话。
瑞士叫停爱国者付款，美国直接“跨账户”挪用F-35资金
⑴据瑞士广播电视集团，瑞士停止支付爱国者导弹费用后，美国绕过瑞士方面，通过一个联合军售基金重新调配原本用于F-35战机的资金，使瑞士的冻结措施形同虚设。已有超过1亿瑞郎的资金被转移，迫使瑞士为其F-35预算填补新的资金缺口。⑵瑞士官员称这一情况“非常令人不满”，并警告此举正在损害对美国军售协议的信任。当瑞士停止支付爱国者导弹费用时，美国直接从瑞士的另一个项目账户中挪用了资金。
英国经济显露伊朗局势“首道裂痕”，政策应对空间远不及四年前
⑴英国政府和英国央行表示判断伊朗局势对经济的冲击还为时尚早，但初步压力已经显现，而政策制定者的应对选项比过去危机时期更加有限。经合组织周四下调英国2026年增长预期的幅度超过其他任何主要经济体，同时上调通胀预期的幅度也最大。⑵英国在西方主要经济体中尤为脆弱，天然气本月价格几乎翻倍，而天然气通常决定英国电价，这与法国主要依靠核电的情况不同。本周调查显示，英国公众通胀预期和制造商成本指标出现几十年来最大环比涨幅，同时消费者信心下滑。⑶零售商警告称，战争将推高成本和销售价格，同时打击需求。服装连锁品牌Next警告，长期冲突可能使其6月售价上涨2%，年内涨幅或达10%。食品和殡葬服务集团Co-op表示消费者信心“脆弱”。抵押贷款市场方面，浮动利率正在攀升，贷款机构因预期英国央行加息已撤回固定利率产品。⑷英国央行上周表示准备采取行动，防止能源价格飙升演变为长期通胀问题，但政策制定者警告不应假设会沿用四年前的做法――当时他们在18个月内将利率从接近零上调至5.25%。官员指出，此次能源成本上升引发更广泛通胀的风险可能较低，因为英国经济目前更疲弱，且天然气价格涨幅不及此前。⑸财政大臣里夫斯的应对空间也比前任更为有限。疫情和能源危机期间，前任政府共投入1200亿英镑保护家庭免受冲击。公共债务已从疫情前的83%升至目前的93%。里夫斯本周表示，任何对消费者的援助都将针对“最需要的人”，以安抚投资者对巨额救助成本的担忧。
需求萎缩31%，俄罗斯钢铁巨头谢韦尔年内投资削减两成
⑴俄罗斯四大钢铁制造商之一谢韦尔首席执行官周五表示，由于经济低迷导致钢铁需求下滑，公司计划在2026年将投资削减五分之一，并将劳动力成本降低5%。⑵谢韦尔首席执行官在声明中指出，行业形势日益严峻，自2024年初以来，俄罗斯钢铁需求已下降31%，导致主要客户产能利用率大幅下滑，价格随之走低。来自建筑、能源、汽车和机械制造领域的需求持续萎缩，这些企业因高利率抑制通胀而暂停投资。⑶该公司计划通过冻结招聘以及用自有人员替换外部承包商来削减劳动力成本。谢韦尔位于切列波韦茨的工厂周五遭到乌克兰无人机袭击，俄罗斯钢铁部门负责人表示，工厂在遭夜间无人机袭击后运行正常，所有装置均在运转，未受到严重损坏。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元下跌，现报1.1505，跌幅0.18%。纽市盘前，欧元兑美元正在经历波动的日内交易，目前保持在1.1530的支撑位上方，这提供了暂时的积极动力，因为它试图缓解相对强势指标的超卖状况。尽管它们发出了积极的信号，但它们并没有清楚地反映在价格走势中，表明看跌压力仍然占据主导地位，特别是在这对货币跌破EMA50之后。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元下跌，现报1.3279，跌幅0.36%。纽市盘前，GBPUSD货币对在其最后的盘中水平上波动，以缓解其先前在相对强度指标上的超卖状况，因为与价格走势相比，它们进入了夸大的超买水平，这表明这一积极势头可能会迅速消退。与此同时，该货币对在EMA50下方交易时仍处于压力之下，EMA 50是动态阻力，加强了短期熊市趋势的主导地位，特别是在沿着支持这条路径的趋势线交易时。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金上涨，现报4418.84，涨幅0.87%。纽市盘前，黄金价格在最近的盘中交易中下跌，原因是其交易低于EMA50，导致负面压力持续，这降低了近期复苏的机会，特别是在卸载其超卖条件后，相对强弱指标出现了负面重叠信号，为在即将到来的时期记录更多损失开辟了道路，主要看跌趋势在短期内占主导地位。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银下跌，现报67.719，跌幅0.56%。纽市盘前，白银价格在最近的盘中交易中略有上涨，受到当前支撑位67.70美元的支撑。这提供了暂时的积极势头，帮助价格减少了部分损失。此举也恰逢试图缓解相对强势指标的超卖状况，这得到了新兴积极信号的支持。
原油市场：截止北京时间20：20，美油上涨，现报97.110，涨幅2.78%。纽市盘前，原油价格在EMA50面临阻力后，显示出波动的日内走势，该阻力已成为进一步上涨的障碍。价格此后有所回落，因为它试图重新获得可能有助于克服这一压力的积极势头，同时也试图缓解相对强度指标的超买状况，那里开始出现负面信号。
4、机构观点
德商银行：周末中东冲突升级风险有所回落
⑴德国商业银行利率与信用债研究主管ChristophRieger在报告中表示，随着美国总统特朗普延后新一轮最后通牒期限，中东冲突在本周末进一步升温的风险已有所下降。⑵据报道，特朗普将暂停打击伊朗能源部门的期限延长10天，为和平谈判留出空间，与此同时美方正考虑向中东增派10000名士兵。⑶该研究主管称："不过，亚洲市场的平淡反应也说明，未来10天达成协议的可能性并未因此提高，特朗普此举仅被视作争取更多兵力部署时间。"
摩根士丹利：韩国追加刺激措施对2026年GDP提振作用有限
（1）摩根士丹利经济学家Kathleen Oh表示，韩国计划中的追加财政刺激措施旨在缓冲中东冲突带来的能源冲击，但对今年国内生产总值（GDP）的提振作用可能有限。（2）正在制订中的追加预算规模约25万亿韩元，细节将于3月31日前公布，预计将侧重于对家庭和受重创行业的直接转移支付。（3）以消费券和能源券形式发放的刺激措施，对经济增长的提振较为有限，预计将为今年GDP增长贡献约0.15个百分点，从而部分抵消油价上涨带来的下行风险。