全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.13%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.08%。德国DAX指数跌1.33%，英国富时100指数跌0.89%，法国CAC40指数跌0.89%，欧洲斯托克50指数跌1.14%。
2、市场消息面解读
美方称“战争将结束”，以方评估：距离指示停火仍有距离
（1）战争目标存疑：一名以色列高级官员透露，以方在闭门讨论中承认，当前对伊朗发动的战争并不能确保导致其神权政府垮台。同时，在持续轰炸下，尚未出现伊朗民众起义的迹象。（2）美以立场分歧：尽管美国前总统特朗普曾表示战争可能很快结束，但两名以色列官员称，以方评估认为，美国方面距离真正指示结束冲突仍有相当距离。（3）现实困境：以色列总理内塔尼亚胡在联合空袭当天及后续声明中均提及希望帮助伊朗人民“摆脱暴政”，但强调“这取决于他们自己”。这一表态被解读为间接承认，指望伊朗内部短期内爆发起义并不现实。
西班牙降级与以色列外交关系
根据西班牙官方公报今天（3月11日）消息，西班牙政府在最近一次内阁会议上决定解除驻以色列大使萨洛蒙的职务，并将西班牙在以色列的外交代表级别降至临时代办。西班牙媒体报道称，西班牙仅保留临时代办负责相关事务，此举是对以色列此前采取同类外交安排的对等回应。萨洛蒙去年9月已被西班牙政府召回国内进行磋商，此后一直留在西班牙。分析认为，这一决定标志着西班牙与以色列之间的外交摩擦进一步升级。
伊朗称不再局限于对等反击
伊朗哈塔姆・安比亚中央司令部发言人今天（3月11日）强调，任何属于美国、以色列及其伙伴的船只，或其运载的石油货物，均被视为伊朗武装力量的“合法打击目标”。该发言人强调，伊朗以往的“对等反击”已经结束，从现在起，伊朗将实施“连环打击”策略，不再维持一对一的报复节奏。
伊朗称完全有能力封锁霍尔木兹海峡
伊朗哈塔姆・安比亚中央司令部发言人今天（3月11日）严厉警告，称伊朗完全有能力封锁霍尔木兹海峡。发言人明确表示：“我们绝不允许哪怕一升石油在有利于美国及其盟友的情况下通过霍尔木兹海峡。”同时他指出，西方国家企图通过外部干预来压低全球油价和能源价格的做法注定会失败。
美债收益率随油价反弹，IEA创纪录抛储反被市场视为冲突延长信号
⑴美债市场周三呈现熊陡走势，收益率随油价反弹而走高。市场将国际能源署史上最大规模战略石油储备释放，解读为伊朗冲突将延长的信号，这一看似反直觉的逻辑主导了早盘交易。10年期美债收益率从4.11%反弹至4.20%，此前战术性空头已平仓获利9个基点。⑵地缘博弈暗流涌动。媒体试图渲染美国将投入地面部队，但分析认为真正承担政权更迭地面任务的将是以色列。华尔街日报披露，美以战术分歧显现：美国要求以色列停止打击伊朗能源设施，而以色列仍在扩大目标范围以迫使政权更迭。特朗普虽称战争“接近胜利”，但威胁将对伊朗施以“死亡、火焰与怒火”。⑶市场核心焦点转向周三晚间20:30公布的2月CPI数据。预期整体CPI环比上涨0.3%，核心CPI上涨0.2%，同比分别稳定在2.4%和2.5%。美联储关注的服务业通胀是否降温将成为关键。同日财政部将续发390亿美元10年期国债，此前3年期国债标售需求为去年4月以来最弱，新债供应或面临考验。
欧元看跌期权溢价悄然攀升，RKO结构受宠，1.14触发价保费骤降至11个点
⑴欧元颓势未改，期权市场避险情绪再度升温。周三数据显示，欧元兑美元的期权波动率溢价及对下行行权价的需求正悄然走高，反映出市场对欧元前景的负面情绪仍在积聚。⑵对于担忧更深跌幅的交易者，可直接买入欧元看跌期权，但通过附加触发价条件的反向敲出结构可大幅降低保费成本。以欧元兑美元现货1.1600为例，1个月期平价看跌期权保费为86个点，盈亏平衡点1.1514。若附加1.1300的敲出触发价，保费骤降至33个点；若触发价设在1.1400，保费更是低至11个点，盈亏平衡点1.1589。⑶这类结构的定价逻辑在于，欧元兑美元下行波动率溢价与行权价方向一致，模型赋予更高的敲出概率，从而压缩保费。延长到期日、将行权价设得更远或使触发价更接近行权价，均可进一步降低保费，反之亦然。RKO期权因此成为对冲短期或有限方向性观点的工具。
北欧水电供应前景改善，季度电价大跌2.4%，与欧陆气电价格走势分化
⑴北欧电力市场周三出现显著分化。受天气预报显示降雨增多、水力储备改善影响，依赖水电的北欧地区季度合约价格应声下跌。北欧第一季度基准基荷电力期货价格下跌1.25欧元，跌幅2.4%，至每兆瓦时51.1欧元。⑵水资源储备状况持续向好。数据显示，15天前瞻的北欧可用水资源储备较正常水平的缺口，已从周二低于正常值22.54太瓦时收窄至21.69太瓦时。气象机构预测，未来一周多降雨量接近或高于正常水平，气温也高于正常，将进一步支撑水电出力。⑶与此形成鲜明对比的是，欧陆天然气和德国电力价格同步走高。受伊朗海峡布雷消息影响，液化天然气供应担忧推升英国和欧洲大陆天然气批发价格，德国一年期电力合约上涨0.5%至每兆瓦时92.75欧元。北欧现货市场反应更为剧烈，次日交付的系统价格大跌41.3%至60.04欧元。
日本抢先释放战略油储，3月16日紧急供油45天，创IEA协调行动先例
⑴日本首相高市早苗周三宣布，日本将在国际能源署主导的协调行动之前，率先释放石油储备。自3月16日起，该国将投放15天的私营部门储备及1个月的国家储备，以平抑全球能源市场供需紧张。⑵此次紧急释放规模可观。日本目前拥有相当于254天消费量的应急石油储备，其中国家储备146天、私营部门储备101天、与产油国联合储备7天。高市表示，将尽快将这些储备交付给国内炼油厂，并同时启用与产油国的联合储备。⑶此举的背景是日本对中东石油的高度依赖――约95%的供应来自该地区。政府与行业数据显示，在美以对伊战争爆发后第一周，日本零售汽油价格已升至去年12月以来最高，炼厂开工率被迫下调。日本抢先行动，意在规避IEA正式批准流程的时间差，提前对冲地缘风险带来的供应冲击。
瑞士10年期国债收益率升破0.41% 逼近九个月高位
⑴瑞士10年期国债收益率回升至0.41%上方，逼近2025年7月以来最高水平，与主要国家走势一致。⑵中东冲突可能长期持续的风险以及通胀压力上升，削弱了全球降息的前景。⑶与此同时，持续的地缘政治风险继续支撑对瑞郎的需求，强化其避险资产角色。此类动态可能对国内价格构成压力，并挑战瑞士央行维持物价稳定的努力，目前通胀率仍处于0.1%的极低水平。⑷瑞士央行行长施莱格尔多次表示，全球避险资金流入导致瑞郎过度升值可能威胁瑞士物价稳定。央行已表示准备在必要时干预外汇市场。⑸在此背景下，政策利率预计将维持在0%，通胀预计将逐步上升，而重新引入负利率的门槛仍然很高。
英国天然气期货重拾涨势 卡塔尔停产威胁全球供应
⑴英国天然气期货升至每撒姆125便士上方，重拾本月涨势，该合约3月9日曾触及每撒姆170便士的三年高点，因伊朗战争继续威胁主要进口国的天然气供应。⑵伊朗、海湾合作委员会国家、以色列和美国军队之间的地区冲突，导致卡塔尔暂停所有液化天然气运营，且未设定恢复日期，这实际上消除了全球20%的液化天然气供应。⑶此外，由于油轮避免穿越霍尔木兹海峡，阿联酋的出口也已停止。⑷主要经济体对液化天然气竞标竞争加剧，促使英国增加从挪威气田的管道流量，同时停止向欧洲出口多余的天然气。⑸英国政府宣布，如果天然气和石油价格进一步飙升或长期维持高位，它准备介入并为能源账单上涨的家庭提供补贴。
美国抵押贷款申请连续四周上升 购房申请大增7.8%
⑴美国3月第一周抵押贷款申请量环比增长3.2%，连续第四周上升，创下2022年以来第二高水平。⑵尽管基准抵押贷款利率再度上升，但申请量仍录得增长，因海湾国家战争爆发引发能源价格飙升并推高长期国债收益率。⑶购买新房抵押贷款申请大幅跃升7.8%，此前数周该分项表现一直落后于总量。⑷与此同时，对利率短期变化更为敏感的再融资抵押贷款申请小幅上升0.5%。
欧元利率互换息差全线收窄，Euribor较德国国债利差压缩，OIS端逆势走阔
⑴周三欧元利率互换市场呈现分化走势。数据显示，以Euribor为基准的互换利差普遍收窄，尤其在长端表现明显。其中，Euribor与德国两年期国债的利差收窄3个基点，与五年期国债利差收窄0.5个基点，与十年期和三十年期的利差也分别收窄0.3和1.8个基点。⑵与此形成对比的是，以欧元短期利率为基准的互换利差则小幅走阔。数据显示，ESTR与德国两年期国债的利差走阔0.2个基点，与五年期国债利差走阔0.7个基点。⑶这种分化反映出市场对不同基准利率前景的重新定价。在伊朗冲突持续、能源价格回升的背景下，市场对Euribor所代表的银行间融资成本预期趋于收紧，而对ESTR所代表的央行政策利率预期则相对稳定。
葡萄牙长债标售收益率全面跳升，2033年债券飙至3.009%，市场避险情绪施压南欧
⑴葡萄牙债务管理局周三进行的国债标售显示，该国长期借贷成本显著上升。其中，2033年到期的债券分配收益率为3.009%，较上一次标售时的2.716%大幅跳升近30个基点。此次该品种发行规模为6.79亿欧元。⑵更长期限的2035年债券同样面临收益率上行压力。数据显示，该品种分配收益率从上次的3.058%升至3.175%，发行规模为7.31亿欧元。尽管收益率走高，市场需求保持相对稳定，两只债券的投标倍数分别为1.92倍和1.89倍，与上次基本持平。⑶葡萄牙国债收益率的攀升是南欧国家在伊朗冲突背景下融资成本抬升的缩影。此前意大利短债标售收益率已飙涨30个基点，意德利差走阔。尽管葡萄牙投标倍数尚可，但收益率的大幅上行反映出投资者对欧元区外围国家债券要求的风险溢价正在提高。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元下跌，现报1.1598，跌幅0.11%。纽市盘前，欧元兑美元价格在最近的盘中交易中稳定下跌，此前在关键阻力位1.1650处稳固后向下反弹。这种下跌是由于该货币对与其EMA50的阻力发生碰撞，这增加了围绕其运动的负面压力。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元上涨，现报1.3425，涨幅0.05%。纽市盘前，GBPUSD价格在最近的盘中交易中上涨，受到1.3400关键支撑位的支撑，这是一个短期技术形态的颈线，称为双底形态。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金上涨，现报5193.82，涨幅0.02%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中略有上涨，受益于稳定在EMA50上方带来的积极支持，朝着5200美元的关键阻力位迈进。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银下跌，现报86.586，跌幅1.95%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，白银价格在窄幅横盘内波动，试图获得积极的动力，这可能支持其复苏的机会，并再次恢复上行。在这些运动中，价格成功缓解了相对强度指标的超买状况，为其在未来一段时间内实现额外收益提供了更多空间。
原油市场：截止北京时间20：20，美油上涨，现报86.950，涨幅4.11%。纽市盘前，原油价格（原油）在最近的盘中交易中下跌，在波动中试图确定一个明确的方向。然而，它继续受益于EMA50上方交易产生的动态支撑，这提供了新的积极动力，并有助于保持主要的上升趋势。
4、机构观点
荷国际集团：能源价格若持续高企或迫使欧洲央行加息
⑴荷兰国际集团在一份报告中表示，能源价格的进一步下跌可能会消除欧洲央行加息的可能性，从而再次拉低两年期利率。⑵这些高级利率策略师表示，风险偏好的改善可能意味着10年期利率将保持在当前水平附近。⑶不过，如果能源价格在更长时间内保持高位，那么很大程度上将取决于增长前景。“一种尾部风险情景是，能源价格从当前水平大幅上涨，并持续数月保持高位，这可能导致欧洲央行被迫加息。”⑷货币市场目前反映的预期是欧洲央行今年将加息28个基点。
高盛：IEA储备释放计划或使油价每桶下跌7美元
⑴据高盛分析师称，国际能源署提议的释放战略储备的计划可能使原油价格每桶下跌7美元，但这取决于有多少石油被吸收到储备中。⑵该行估计，波斯湾的出口中断可能导致市场每天减少约1540万桶的供应量。⑶高盛表示，IEA成员国可能释放超过1.82亿桶石油，此举将抵消约12天的上述供应损失并降低油价，前提是假设所释放石油的一半被经合组织的储备吸收，而不是立即进入市场。