全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，纳指期货涨1.13%，标普500指数期货涨1.00%，道指期货涨0.79%。德国DAX指数涨0.60%，英国富时100指数涨0.58%，法国CAC40指数涨0.14%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。
2、市场消息面解读
中东局势施压市场，全球央行决议周启动
（1）由于中东地区战事持续，投资者情绪趋于谨慎，导致高收益欧元债券的违约保险成本出现上升。（2）本周市场关注的焦点将集中在美国、欧元区、英国及日本央行即将公布的利率决定及相关政策指引上。（3）据标普全球市场情报数据显示，反映欧元高收益债券信用违约互换水平的iTraxx欧洲交叉指数上涨4个基点至310个基点，而反映投资级债券的iTraxx欧洲主要指数则保持在65个基点不变。
欧洲企业能源抗压能力增强，应对危机更从容
（1）荷兰国际集团分析师指出，与2022年相比，欧洲公司应对当前能源冲击的准备更为充分。（2）自俄乌冲突以来，许多行业的能源需求已有所下降。企业通过减少能源敞口、投资可再生能源、提升能效、推进电气化生产以及增加长期能源合同等措施，增强了应对能力。其中，化工行业的进展尤为突出。（3）即使是航空和航运等能源密集型行业，也取得了显著效率提升，尽管这些提升往往被不断变化的贸易模式所抵消。总体而言，分析师认为当前企业对能源价格上涨的准备比2022年更加充分。
伊朗称逮捕500名间谍
据多家伊朗媒体日前报道，伊朗逮捕了500名涉嫌为敌方和反伊朗媒体传递情报的间谍。伊朗塔斯尼姆通讯社等媒体援引伊朗治安部队司令拉丹的话报道说，这500人中有250人是“重要”角色，他们提供袭击目标的情报、联系犯罪团伙，并试图扰乱公共秩序。
霍尔木兹海峡切断的不只是石油，全球三分之一化肥贸易受阻
⑴霍尔木兹海峡不仅是全球石油供应的关键要道，更是化肥贸易的命脉。全球约三分之一的海运化肥贸易需通过该海峡，当前航运中断已推高化肥价格，威胁全球粮食生产。⑵海湾地区是全球氮肥的主要供应地，占全球尿素出口的43%至49%，氨出口的约30%。该地区还运输全球约44%的海运硫磺，这是化肥生产的关键原料。卡塔尔、沙特、阿联酋和伊朗的几乎所有化肥出口都必须经过霍尔木兹海峡。⑶氮肥（尿素和氨）对农作物产量至关重要，其生产高度依赖海湾地区的廉价天然气。当前冲突导致的生产中断和运输受阻，已使全球化肥供应格局面临严峻挑战。⑷自2月底冲突爆发以来，化肥价格已上涨约30%。装载化肥的船只被困在海湾港口，多个地区的春季播种工作受到影响。化肥供应的不确定性正从成本端向农业生产端传导。⑸不同地区受影响程度各异：印度、巴基斯坦和孟加拉国面临价格上涨和天然气短缺冲击化肥厂的双重压力；巴西化肥成本上升威胁大豆生产；东南亚化肥价格急剧上涨；部分非洲地区则面临短缺引发的粮食不安全风险。
英国牵头制定霍尔木兹海峡安全计划，推动无人扫雷技术应对伊朗局势
（1）英国首相斯塔默呼吁国际社会“迅速解决”当前与伊朗相关的军事冲突，强调应尽快恢复霍尔木兹海峡的航行自由。（2）他表示英国正与包括欧洲国家在内的盟友合作，制定一项长期集体计划，以保障该地区航行安全，并减轻对全球经济的影响。（3）英国已在相关区域部署具备识别和摧毁水雷能力的无人艇，目前也在讨论提供反无人机技术支持的可能性。斯塔默补充说，尽管相关工作正在推进，但尚未到作出最终决定的阶段。他也承认，尽管多国正向无人扫雷技术转型，但该技术整体上仍缺乏充分验证。
巴西经济学家上调2026年通胀与利率预期，增长预期微升
⑴巴西央行周一公布的调查显示，经济学家将2026年年度IPCA通胀指数预期从3.91%上调至4.10%，反映出对物价压力的担忧有所加剧。2027年通胀预期则维持在3.80%不变。⑵随着通胀预期上行，经济学家相应上调了利率展望。2026年底基准利率Selic预期从12.13%升至12.25%，2027年底预期维持在10.50%不变。这表明市场预计巴西央行将维持紧缩货币政策以应对通胀压力。⑶经济增长预期略有改善。2026年GDP增长预期从1.82%微幅上调至1.83%，2027年预期维持在1.80%不变。尽管增长预期温和上调，但仍处于相对低位，显示经济学家对巴西经济复苏步伐持谨慎态度。⑷汇率方面，经济学家预计巴西雷亚尔兑美元将在2026年底达到5.40，较此前预期的5.41略有走强。2027年底汇率预期从5.50上调至5.47，同样显示出对雷亚尔小幅走强的预期。⑸总体来看，此次调查反映出经济学家对巴西经济前景的判断：通胀压力加大、货币政策收紧、经济增长温和、汇率略有走强。这一组合拳式的预期调整，正值全球市场因中东冲突和能源价格上涨而动荡加剧之际。
霍尔木兹海峡关闭致阿联酋原油产量腰斩，中东供应中断加剧
⑴两位消息人士周一透露，由于伊朗冲突和霍尔木兹海峡的实际关闭，迫使阿联酋国有石油巨头ADNOC进行大面积停产，阿联酋的石油日产量已下降一半以上。这一海上咽喉要道通常用于运输全球约五分之一的石油供应。⑵熟悉内情的人士称，此次停产涉及临时关闭油井，同时影响陆上和海上作业。ADNOC此前表示正在削减海上生产，而消息人士透露目前所有海上生产都已停止。根据向欧佩克报告的数据，阿联酋1月日产量略低于340万桶，占全球需求3%以上，是该组织第三大产油国。⑶具体来看，战前ADNOC的上扎库姆原油出口量略高于100万桶/日，Das Blend原油出口量略低于70万桶/日，Umm Lulu油田出口量约23万桶/日。2月份陆上穆尔班原油出口量从1月的113.5万桶/日跃升至约150万桶/日，但目前已受严重影响。⑷周一早些时候，富查伊拉港因无人机袭击导致石油工业区起火，石油装卸作业暂停，后已恢复。该港是主要石油加油和储存中心，位于霍尔木兹海峡外的阿曼湾，此前周末另一起袭击后刚于周日恢复运营。⑸据分析师估计，中东地区石油减产总量目前为每天700万至1000万桶，占全球需求的7%至10%。其中，欧佩克第一大产油国沙特已减产约20%，第二大成员国伊拉克减产约70%。供应中断规模持续扩大，对全球能源市场构成严重冲击。
富查伊拉港石油装运已恢复，中断仅数小时未酿持续冲击
⑴两名消息人士周一表示，阿联酋富查伊拉港的石油装运已恢复。此前，由于一架无人机袭击导致该国石油工业区发生火灾，该港口的油品装载作业曾短暂暂停。⑵富查伊拉港位于阿曼湾畔，紧邻霍尔木兹海峡。这里通常是阿联酋穆尔班原油每日约100万桶出口的重要通道，这一出口量约占全球原油需求的1%。此次中断虽引发市场关注，但仅持续数小时便恢复运营。⑶周一早些时候的袭击在富查伊拉的石油工业区引发火灾，民防队迅速展开灭火工作。富查伊拉政府媒体办公室随后发表声明称，暂无人员伤亡报告，火势已得到控制。⑷此次暂停是近期该重要加油枢纽的第二次中断。此前周末另一次无人机袭击后，富查伊拉周日的运营刚刚恢复。连续两次袭击凸显出该关键能源设施面临的持续安全威胁。⑸尽管装运作业已恢复，但市场对中东关键能源基础设施安全的担忧依然存在。霍尔木兹海峡的航运受阻仍是影响全球石油供应的主要因素，富查伊拉港的短暂中断进一步加剧了市场对供应脆弱性的认知。
英镑成3月欧洲汇市黑马，短期利率飙升成主因
⑴英镑成为3月份伊朗战争引发的市场动荡中欧洲汇市的意外赢家，尽管分析师认为其中期仍显脆弱，但英国短期利率的飙升为其提供了支撑。本月以来，英镑兑所有主要欧洲货币均录得上涨，包括对石油敏感的挪威克朗，兑欧元更是上涨1.4%。⑵当然，战争以来外汇市场的最大赢家仍是美元，英镑兑美元下跌了1.7%。但英镑作为全球交易最活跃的货币之一，其相对强势的表现之所以引人注目，是因为这与其通常的交易模式形成鲜明对比。通常，当股市下跌时英镑会走弱，而本月长期国债收益率上升时英镑通常会下跌。⑶瑞穗固定收益与外汇策略主管指出，从基本面看英镑应该更低，贸易逆差正在扩大。但英镑上涨的原因是英国利率大幅攀升。“外汇市场的问题是，利率有时重要，有时不重要。而现在，它们很重要。”⑷由于担心能源价格上涨将推高通胀，英国两年期国债收益率3月以来已飙升60个基点，这意味着市场不再预期英国央行今年降息，反而更可能加息。相比之下，德国两年期国债收益率上涨约40个基点，瑞士、挪威和瑞典的利率变动则更小，这支撑了英镑兑这些货币的汇率。⑸一年期欧元与英镑隔夜指数掉期的利差尤其受到关注，从2月底到3月16日，利差向英镑方向移动了20个基点。收益率的相对上升通常会支撑货币，因为投资者能获得更高的利率回报。⑹瑞银外汇策略师指出，短期利率、长期利率和整体风险情绪是驱动英镑的三个因素。前两者显然对英镑不利，但前端利率的故事完全主导了过去两周的走势。“市场对英国央行预期的重新定价，比其他任何地方都要激进得多。”⑺英镑兑欧元的涨幅尤为显著。巴克莱外汇策略师表示，上月交易员曾因猜测英国首相可能被迫下台而押注英镑兑欧元下跌，但随着焦点转移，“英镑的政治溢价正在消退”。欧亚集团目前预计首相今年被罢免的可能性为65%，低于此前的80%。⑻但分析师难以看好英镑的持续强势。要么战争结束，短期利率回落，英镑随之走低；要么战争持续越久，对英国财政的担忧越开始拖累货币。考虑到能源冲击带来的负面增长冲击，财政风险溢价可能会重新成为驱动因素。
德国12个月期国债拍卖需求强劲，收益率出现分化
⑴德国央行周一公布数据显示，当日进行的12个月期国债增发规模为14.7亿欧元，平均中标收益率为2.12%，低于上次拍卖的2.279%。投标倍数达到4.1，高于前次的3.8，显示市场需求旺盛。⑵与此同时，德国央行还进行了新一期12个月期国债的发行拍卖，规模为23.25亿欧元。此次新发国债的平均中标收益率为2.27%，高于上次同类拍卖的2.115%。投标倍数为2.4，与上次持平。⑶两次拍卖的收益率走势出现分化：增发国债收益率较前次下降，而新发国债收益率则较前次上升。这可能反映出不同批次债券在市场中的供需差异，以及投资者对短期利率前景的预期分化。⑷总体来看，两次拍卖的投标倍数均处于健康水平，尤其是增发国债4.1倍的投标倍数显示出强劲需求。这表明在能源价格飙升、中东冲突持续的背景下，德国短期国债作为避险资产仍受到投资者青睐。⑸德国国债拍卖结果出炉之际，市场正密切关注本周多家主要央行的利率决议。欧洲央行周四将召开会议，尽管预计维持利率不变，但地缘政治风险对通胀前景的影响将成为讨论焦点。
伊朗外长明确立场：对美以冲突必须实现彻底终结
据伊朗SNN通讯社报道，伊朗外长阿拉格齐周一表示，伊朗并未提出停火请求，伊朗希望确保与以色列和美国的战争能够彻底结束。阿拉格齐表示，霍尔木兹海峡只对“敌人以及那些支持其侵略行为的国家”关闭，未参与这场战争的国家能够通过该海峡，前提是需与伊朗武装部队进行协调并获得其许可。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元上涨，现报1.1481，涨幅0.59%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中上涨，试图收复之前的部分失地，并试图摆脱相对强度指标的明显超卖状况，特别是在这些指标出现积极重叠信号的情况下。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元上涨，现报1.3282，涨幅0.45%。纽市盘前，在短期主要下跌趋势占主导地位的情况下，GBPUSD在最近的盘中交易中上涨。该货币对沿着这条路径的支撑趋势线移动，而当它在EMA50下方交易时，负压继续，这增加了围绕该货币对的负压。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金下跌，现报5018.20，跌幅0.09%。纽市盘前，黄金价格在最近的盘中交易中以下跌告终，达到了5000美元的主要心理障碍，这是我们之前分析中的预期目标，受到短期内打破小牛市趋势线的影响，此外还有来自EMA50下方交易的持续负面压力。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银下跌，现报79.391，跌幅1.41%。纽市盘前，白银价格在最近的盘中交易中波动，受关键支撑位79.50美元的稳定性影响，这是我们之前分析中的一个潜在目标，这提供了看涨的动力，帮助价格收复部分失地，并卸载相对强度指标上的明显超卖条件，特别是在出现积极重叠信号的情况下。
原油市场：截止北京时间20：20，美油下跌，现报96.950，跌幅1.75%。纽市盘前，原油价格（原油）在最近的盘中交易中小幅下跌，这是一种纠正措施，因为获得了看涨势头，可能支持再次恢复上行轨道的机会。这种下跌是由于EMA50上方的交易导致的动态支持的持续，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，伴随着它的交易沿着这条路径的支持趋势线进行。
4、机构观点
摩根士丹利：美股调整已近尾声 但短期存下行风险
⑴摩根士丹利策略师认为，中东战争导致标普500指数经历自关税动荡以来最差两周表现后，美股的调整阶段无论从持续时间还是价格上都已接近尾声。⑵Michael Wilson等策略师表示，只有当最优质的股票和指数遭受重创时，调整才会结束，并将标普500指数自冲突爆发以来的表现视为“最终调整阶段”。⑶与此同时，罗素3000指数中50%的股票较52周高点下跌至少20%，而这一调整数月前便已开始。⑷策略师表示，油价飙升对商业和盈利周期造成冲击的“门槛仍然很高”，因此对未来6至12个月的建设性观点保持不变。⑸不过，如果原油价格上涨速度加快、霍尔木兹海峡的油轮通行量没有增加，以及美元/债券收益率持续上升，短期内仍可能出现小幅下行风险