亚盘市场行情
周三，美元指数于欧盘开启涨势，并再度冲上100关口，截至目前，美元报价100.20。
外汇市场基本面综述
美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，理事米兰认为应降息25个基点。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点。
鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位，目前不是滞胀；此次能源断供是一次性事件。在留任问题方面，鲍威尔强调调查不结束不走人，结束了也未必走，若继任者未确认就继续担任临时主席。
美国PPl数据全线超预期，PP1年率录得3.4%，创去年2月来新高。
伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击；以色列军方首次开始打击伊朗北部的目标。
以防长：已击毙伊情报部长，且授权以军击毙任何伊方高级官员；伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害。
美媒曝美欲摧毁伊朗军事力量后尽快停战，以色列执意追杀伊领袖；特朗普还希望以色列暂缓进一步打击伊朗能源设施。
伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击。卡塔尔称伊朗导弹击中天然气枢纽-―拉斯拉凡工业城，造成严重破坏，此外伊朗还打击了利雅得炼油厂美方专属区域，引发大火。
特朗普豁免执行《琼斯法案》以遏制高油价。
美国副总统万斯紧急会晤石油高管，拟于48小时内宣布应对政策。・俄罗斯或考虑为商船提供军事护航。・美国财政部发布与委内瑞拉相关的通用许可证。
阿富汗塔利班宣布暂时中止针对巴基斯坦的军事行动。
加拿大央行维持利率不变，表示将“无视”油价短期暴涨的影响。
机构观点汇总
标普全球：全球财政状况趋于收紧，市场波动性也将明显上升
我们强调，中东冲突持续升级所带来的宏观经济风险正在明显上升，并警告能源供应与航运通道一旦受阻，未来一年全球经济增长与财政稳定都可能面临更大压力。
尽管我们确认了科威特的主权信用评级，但我们更关注的是，这场冲突可能引发更广泛的经济冲击，尤其是在霍尔木兹海峡的石油生产或运输出现实质性中断的情况下。若这一情景发生，全球经济增长可能进一步放缓，财政状况趋于收紧，市场波动性也将明显上升。
在我们的评估中，能源冲击风险仍是核心关注点。霍尔木兹海峡作为全球石油供应的关键咽喉，一旦持续受扰，油价上行压力将显着加大，并进一步推升能源进口国的通胀水平。这意味着全球宏观环境可能面临更加严峻的局面，即经济增速放缓的同时，价格压力仍难以缓解。
我们的基本假设是，当前冲突及其对关键基础设施的威胁将在未来数周内逐步缓和，从而限制冲击持续时间。但即便在这一基准情景下，我们仍预计2026至2027年的经济增长将有所放缓，这反映出地缘政治不确定性上升以及潜在供应中断所带来的持续影响。
这一判断也进一步印证了当前市场的普遍认知，即地缘政治风险正重新成为主导宏观经济走势的重要变量。对各国央行和政策制定者而言，这意味着政策权衡将更加复杂：能源成本上升一方面推高通胀，另一方面又压制经济增长。
从更广泛的宏观视角来看，我们认为相关风险的影响并不局限于中东地区本身，而是可能通过能源价格波动、供应约束以及滞胀压力回升，向全球经济环境持续传导。
高盛：若霍尔木兹海峡运输中断持续60天，日本经济将出现暂时性收缩
若日本希望在面临供给约束，尤其是劳动力短缺的情况下，通过扩张性财政政策与加息相结合的政策组合，实现可持续增长和物价稳定，那么财政支出应更多聚焦于提升生产率，即推动对人工智能、软件、研发等无形资产的投资，而不是通过刺激有效需求的支出来拉动经济，因为后者可能带来更大的通胀压力。日本央行则需要根据短期通胀压力的上升，以及长期潜在增长率的提高（即自然利率上升），稳步推进加息。
我们基于大宗商品价格前景上升，下调了日本实际GDP增长预期，并上调了通胀预期。我们对7月加息的判断维持不变；但在严重不利情景下，若霍尔木兹海峡运输中断持续60天，我们预计日本经济将在年中附近出现暂时性收缩。在这种情况下，我们预计日本央行将把原定于7月的加息推迟至下半年，从而使2026年全年仅加息一次。
法国外贸银行经济学家Christopher Hodge：美联储“放鸽”美元不为所动？分析师：不应过度解读
美联储在维持一次降息预测的同时上调通胀预期，这传递出略显鸽派的信号，但我们不应过度解读，因为未来的数据以及战争的持续发展都可能迅速改变这一局面。
Childe-Freeman表示，无论是此次利率决定还是政策声明，都没有成为改变美元走势的关键因素。尽管美联储通过上调2026年PCE和核心PCE通胀预期来承认短期通胀风险，但预计明年通胀仍将放缓，这使得宽松叙事以及收益率驱动的美元看跌情境暂时得以维持。到目前为止，美元价格走势平淡，股市的避险情绪为美元多头提供了支撑。
骏利亨德森投资环球短存续期及流动性主管兼投资组合经理Daniel Siluk表示，总体而言，美联储确认了其耐心立场，承认了地缘政治的不确定性，并且即使在通胀预测走强的情况下也抵制住了转向更鹰派的倾向――这对于已经被近期波动性收紧的市场来说，可能是一种安慰。
高盛：美联储可能正误判失业风险，需求下降或只是读数误差
美、英、加等发达经济体劳动力市场正经历从“过热”向“低招聘、低裁员”均衡态的结构性转变。尽管美联储官员担忧该状态的脆弱性可能推升失业风险，但数据显示，离职率下降的主因并非单纯的周期性降温，而是入职半年内“短期离职”的锐减。
自2019年以来，短期离职的减少贡献了美国总体离职率降幅的84%，反映出企业与员工在匹配效率上的显着提升。这一转变核心驱动力源于信息透明化与技术革新：Glassdoor、LinkedIn等平台提升了职场透明度，而AI筛选工具的普及（59%的招聘人员已见成效）极大降低了招聘失误。这种“精准识别”大幅削减了职场试错成本，导致更替招聘需求下降。
从宏观视角看，周转率下降意味着摩擦性失业减少，虽令失业率读数微升，但实际预示着一个更稳定、更高效的劳动力市场正在形成。对于政策制定者而言，传统的失业指标可能因匹配质量的提高而产生“读数误差”，当前的低流转状态相较以往或更具可持续性。
周三，美元指数于欧盘开启涨势，并再度冲上100关口，截至目前，美元报价100.20。
美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，理事米兰认为应降息25个基点。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点。
鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位，目前不是滞胀；此次能源断供是一次性事件。在留任问题方面，鲍威尔强调调查不结束不走人，结束了也未必走，若继任者未确认就继续担任临时主席。
美国PPl数据全线超预期，PP1年率录得3.4%，创去年2月来新高。
伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击；以色列军方首次开始打击伊朗北部的目标。
以防长：已击毙伊情报部长，且授权以军击毙任何伊方高级官员；伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害。
美媒曝美欲摧毁伊朗军事力量后尽快停战，以色列执意追杀伊领袖；特朗普还希望以色列暂缓进一步打击伊朗能源设施。
伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击。卡塔尔称伊朗导弹击中天然气枢纽-―拉斯拉凡工业城，造成严重破坏，此外伊朗还打击了利雅得炼油厂美方专属区域，引发大火。
特朗普豁免执行《琼斯法案》以遏制高油价。
美国副总统万斯紧急会晤石油高管，拟于48小时内宣布应对政策。・俄罗斯或考虑为商船提供军事护航。・美国财政部发布与委内瑞拉相关的通用许可证。
阿富汗塔利班宣布暂时中止针对巴基斯坦的军事行动。
加拿大央行维持利率不变，表示将“无视”油价短期暴涨的影响。
机构观点汇总
标普全球：全球财政状况趋于收紧，市场波动性也将明显上升
我们强调，中东冲突持续升级所带来的宏观经济风险正在明显上升，并警告能源供应与航运通道一旦受阻，未来一年全球经济增长与财政稳定都可能面临更大压力。
尽管我们确认了科威特的主权信用评级，但我们更关注的是，这场冲突可能引发更广泛的经济冲击，尤其是在霍尔木兹海峡的石油生产或运输出现实质性中断的情况下。若这一情景发生，全球经济增长可能进一步放缓，财政状况趋于收紧，市场波动性也将明显上升。
在我们的评估中，能源冲击风险仍是核心关注点。霍尔木兹海峡作为全球石油供应的关键咽喉，一旦持续受扰，油价上行压力将显着加大，并进一步推升能源进口国的通胀水平。这意味着全球宏观环境可能面临更加严峻的局面，即经济增速放缓的同时，价格压力仍难以缓解。
我们的基本假设是，当前冲突及其对关键基础设施的威胁将在未来数周内逐步缓和，从而限制冲击持续时间。但即便在这一基准情景下，我们仍预计2026至2027年的经济增长将有所放缓，这反映出地缘政治不确定性上升以及潜在供应中断所带来的持续影响。
这一判断也进一步印证了当前市场的普遍认知，即地缘政治风险正重新成为主导宏观经济走势的重要变量。对各国央行和政策制定者而言，这意味着政策权衡将更加复杂：能源成本上升一方面推高通胀，另一方面又压制经济增长。
从更广泛的宏观视角来看，我们认为相关风险的影响并不局限于中东地区本身，而是可能通过能源价格波动、供应约束以及滞胀压力回升，向全球经济环境持续传导。
高盛：若霍尔木兹海峡运输中断持续60天，日本经济将出现暂时性收缩
若日本希望在面临供给约束，尤其是劳动力短缺的情况下，通过扩张性财政政策与加息相结合的政策组合，实现可持续增长和物价稳定，那么财政支出应更多聚焦于提升生产率，即推动对人工智能、软件、研发等无形资产的投资，而不是通过刺激有效需求的支出来拉动经济，因为后者可能带来更大的通胀压力。日本央行则需要根据短期通胀压力的上升，以及长期潜在增长率的提高（即自然利率上升），稳步推进加息。
我们基于大宗商品价格前景上升，下调了日本实际GDP增长预期，并上调了通胀预期。我们对7月加息的判断维持不变；但在严重不利情景下，若霍尔木兹海峡运输中断持续60天，我们预计日本经济将在年中附近出现暂时性收缩。在这种情况下，我们预计日本央行将把原定于7月的加息推迟至下半年，从而使2026年全年仅加息一次。
法国外贸银行经济学家Christopher Hodge：美联储“放鸽”美元不为所动？分析师：不应过度解读
美联储在维持一次降息预测的同时上调通胀预期，这传递出略显鸽派的信号，但我们不应过度解读，因为未来的数据以及战争的持续发展都可能迅速改变这一局面。
Childe-Freeman表示，无论是此次利率决定还是政策声明，都没有成为改变美元走势的关键因素。尽管美联储通过上调2026年PCE和核心PCE通胀预期来承认短期通胀风险，但预计明年通胀仍将放缓，这使得宽松叙事以及收益率驱动的美元看跌情境暂时得以维持。到目前为止，美元价格走势平淡，股市的避险情绪为美元多头提供了支撑。
骏利亨德森投资环球短存续期及流动性主管兼投资组合经理Daniel Siluk表示，总体而言，美联储确认了其耐心立场，承认了地缘政治的不确定性，并且即使在通胀预测走强的情况下也抵制住了转向更鹰派的倾向――这对于已经被近期波动性收紧的市场来说，可能是一种安慰。
高盛：美联储可能正误判失业风险，需求下降或只是读数误差
美、英、加等发达经济体劳动力市场正经历从“过热”向“低招聘、低裁员”均衡态的结构性转变。尽管美联储官员担忧该状态的脆弱性可能推升失业风险，但数据显示，离职率下降的主因并非单纯的周期性降温，而是入职半年内“短期离职”的锐减。
自2019年以来，短期离职的减少贡献了美国总体离职率降幅的84%，反映出企业与员工在匹配效率上的显着提升。这一转变核心驱动力源于信息透明化与技术革新：Glassdoor、LinkedIn等平台提升了职场透明度，而AI筛选工具的普及（59%的招聘人员已见成效）极大降低了招聘失误。这种“精准识别”大幅削减了职场试错成本，导致更替招聘需求下降。
从宏观视角看，周转率下降意味着摩擦性失业减少，虽令失业率读数微升，但实际预示着一个更稳定、更高效的劳动力市场正在形成。对于政策制定者而言，传统的失业指标可能因匹配质量的提高而产生“读数误差”，当前的低流转状态相较以往或更具可持续性。