全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.49%，纳指期货涨1.42%。德国DAX指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.16%，法国CAC40指数涨0.06%，欧洲斯托克50指数涨0.52%。
2、市场消息面解读
中东地缘溢价显著抬升，迪拜现货升水跃升至六周高位，红海封锁威胁引发供应扰动担忧
⑴中东原油基准品种周二现货溢价跳涨至约六周以来最高水平，迪拜与穆尔班原油每桶价格均上涨近3美元，此前也门胡塞武装宣布将对沙特阿拉伯实施海上封锁，引发市场对关键运输通道安全的重新定价。⑵分析机构指出若曼德海峡通行受阻，沙特自延布港出口的每日逾450万桶原油及燃料将被迫绕行好望角，其中约七成运往亚洲，航程延长约一个月将造成物流瓶颈，而超大型油轮无法通过苏伊士运河，替代运输能力存在天然上限。⑶地缘风险已开始影响实际贸易流，消息人士透露印度两家国有炼油企业已取消原定从伊拉克巴士拉港口装运原油的计划，主要出于对霍尔木兹海峡航行安全的担忧。⑷现货市场数据印证紧张格局，迪拜现货相对掉期合约的溢价上升约2.26美元至每桶3.00美元，反映出即期供应可获得性的风险溢价正在快速计入价格。
裂解价差飙升至俄乌冲突以来新高，炼能瓶颈令汽油价格比原油更具韧性，消费端与美股面临额外压力
⑴自美伊冲突爆发以来，汽油与原油之间的裂解价差急剧扩大，并已超过2022年俄乌冲突及疫情后需求反弹时期的水平，这一指标反映了炼油环节的利润空间，也成为终端汽油价格走势强于原油且回落更慢的核心原因。⑵全球炼油产能早在俄乌冲突中就已受损，俄罗斯柴油出口禁令进一步限制了燃料供应，叠加美国炼厂开工率已接近97%的高位，新增产能空间极为有限，而中东出口炼厂至今未能恢复运营，导致原油市场相对充裕、成品油市场持续紧张的供需错配格局难以缓解。⑶数据印证了这一趋势，汽油期货自6月低点反弹逾两成，距5月收盘高点仅差不到一成，而布伦特原油虽从近期低位上涨约24%，但仍较5月高点存在逾两成的差距，中间馏分油的短缺溢价正成为能源价格高企的持续支撑因素。⑷霍尔木兹海峡的重启不仅关乎原油供应本身，更涉及中东新建大型炼厂能否恢复成品油出口，当前瓶颈若无法解除，消费者在燃油上的支出将持续高企，进而挤压非能源消费空间，叠加裂解价差飙升引发的经济放缓担忧，美股整体风险偏好亦将受到拖累。
哈萨克斯坦计划暂停CPC码头原油输送，因油轮遇袭风险或迫使减产
（1）知情人士称，受近期多艘油轮遇袭影响，油轮公司因安全风险拒绝派船前往俄罗斯新罗西斯克港的里海管道联盟（CPC）码头，该码头将停止接收管道输送的原油，相关措施预计于周二晚些时候启动。（2）若CPC石油管道中断持续至本周末，哈萨克斯坦将被迫削减石油产量；该设施是该国向全球出口石油的最大通道，其停摆将严重影响出口能力。（3）过去几天内，已有数艘油轮在CPC码头或其附近遭袭，尽管乌克兰未承认对袭击负责，但袭击涉及西方船只，事件发生在俄乌冲突持续升级的背景下。
ADNOC斥资62亿美元推进气顶开发，长期天然气需求押注不因短期地缘扰动动摇
⑴阿布扎比国家石油公司宣布将继续推进价值约62亿美元的乌姆沙伊夫气顶开发项目，尽管当前中东冲突凸显能源供应脆弱性，但该公司仍坚定看好长期天然气需求前景。⑵该项目预计将开发出相当于阿联酋国内天然气消费量近10%的天然气及相关产品，计划于2030年正式投产，体现了阿布扎比对上游产能扩张的战略定力。⑶法国道达尔能源、意大利埃尼集团以及中国石油天然气集团均为该项目的合作伙伴，国际能源巨头的共同参与表明行业对海湾地区天然气资产的长期价值保持信心。
美债回吐隔夜涨幅，伊朗袭击科威特设施令油价逆转上行，避险需求与通胀忧虑再度博弈
⑴美国国债周二隔夜交易走势反复，早段受美伊停火调解希望推动油价走低，债券价格获得支撑，但随后消息称伊朗对科威特电力和海水淡化厂发动袭击，且已连续四日造成设施火灾，地缘风险再度升温推动布伦特原油回升至每桶90美元上方，美债价格相应回吐涨幅。⑵各期限收益率全线走高，10年期国债收益率上行约0.8个基点至4.606%，2年期微跌0.4个基点至4.211%，短端与长端走势分化令收益率曲线趋陡，2年期与10年期利差扩大至约39.5个基点，30年期收益率则上升0.9个基点至5.127%，反映市场对中长期通胀和地缘风险的溢价重新定价。⑶盘中交投区间显示各期限收益率均较前日收盘有所抬升，30年期触及5.129%的日内高点，市场对中东局势恶化的敏感度依然较高，任何冲突升级信号都可能迅速扭转基于外交缓和预期的交易逻辑。
债市对特朗普社交言论免疫力增强，市场影响随时间递减，但高频交易商仍愿为抢先获取信息支付溢价
⑴摩根大通利率策略团队的研究显示，自伊朗战争爆发以来，总统在社交媒体平台上的发言对债市的影响已明显减弱，尽管地缘冲突仍在持续，但美国国债收益率对其最新表态的反应已随时间推移而逐步衰减。⑵分析指出总统关于中东局势的大部分帖子在30分钟时间窗口内并未对利率波动率产生显著冲击，仅极少数内容与超出正常波动范围的走势相吻合，整体来看其言论更多构成市场噪音而非有效定价信号。⑶然而这并不意味着市场可以完全忽视全球最具影响力的政治人物，尤其总统曾多次公开介入从个股到能源市场等具体领域，其干预意愿远超前任，潜在尾部风险不容忽视。⑷值得关注的是，总统旗下社交媒体公司据报计划向华尔街交易商优先出售信息流提前访问权限，以便在可能引发波动的帖子发布前抢占先机，尽管多数内容与投资者无关，但只要有部分帖子能够触动市场，高频交易群体就有充分动机为此支付溢价。
沙特5月原油产量环比回升，出口明显下滑，国内炼油及需求同步走强
⑴联合石油数据库数据显示，沙特阿拉伯5月原油产量环比增加约24万桶/日，达到656万桶/日，同期国内炼油厂加工量上升约18万桶/日至238.6万桶/日。⑵原油出口方面，5月出口量环比减少约55万桶/日，降至343.4万桶/日，出口与产量走势分化表明更多原油被保留用于国内炼化及发电需求。⑶石油产品需求环比增长约9万桶/日至266.7万桶/日，产品出口增加约7万桶/日达到108.3万桶/日，反映国内外成品油消费均有所改善。⑷库存端，5月原油库存增加约283万桶至1.42794亿桶，直接原油燃烧量上升约11万桶/日至64.7万桶/日，符合季节性发电需求旺季特征。
欧债市场屏息以待欧央行决议，能源价格高位震荡，英债因财政任命获喘息
⑴欧元区国债收益率周二整体持稳，德国10年期国债收益率日内微升不足1个基点至3.157%，此前一度触及3.1666%的八周新高，市场在欧央行周四政策会议前保持观望姿态。⑵近期债市走势高度跟随能源价格波动，美伊相互军事打击导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，布伦特原油周一触及每桶91美元上方的五周高点后回落至89美元附近，荷兰基准天然气批发价格盘中创四个月新高，通胀压力升温强化了欧央行维持紧缩立场的必要性。⑶欧央行本周会议预计将按兵不动，维持存款利率在2.25%，继6月加息后进入观察期，但市场已定价年内约43个基点的紧缩空间，相当于一次25个基点加息加上超过七成概率的第二次行动，机构认为9月加息具备通胀数据支撑，但后续进一步上调将面临经济增长方面的制约。⑷英债表现相对优于欧元区，10年期收益率小幅走低1个基点至5.027%，新首相任命前国防大臣希利为财政大臣，市场人士认为这一选择较其他潜在人选更亲近市场，在一定程度上缓解了投资者对财政政策走向的担忧。
英国失业率意外持稳于4.9%，就业人数温和增长，薪资增幅放缓释放通胀压力缓和信号
⑴英国国家统计局周二公布的数据显示，截至5月的三个月内失业率维持在4.9%，未如市场预期般升至5%，与截至4月的三个月水平持平，但较去年同期的4.7%有所上升。⑵失业总人数约为176万人，较前三个月减少约1.7万人，就业人数则从3432.7万增至3447.5万，显示劳动力市场仍具备一定韧性。⑶薪资方面，剔除奖金的常规薪酬年增长率稳定在3.4%，包含奖金在内的整体薪资增幅则从前值4.4%小幅放缓至4.3%，薪酬压力的边际减轻有助于缓解服务业通胀的黏性。⑷综合来看，就业市场降温节奏慢于预期，但招聘需求减弱与薪资增长放缓的趋势若得以延续，将为央行在年内后续会议中考虑宽松政策提供更多空间。
欧债收益率窄幅整理，能源价格高位徘徊，市场静待欧央行利率决议指引方向
⑴欧元区政府债券收益率周二基本持稳，德国10年期国债收益率日内微升不足1个基点至3.157%，稍早一度触及3.1666%的八周高点，市场在欧央行周四政策公布前情绪偏向谨慎。⑵能源价格仍是近期债市的核心定价因素，布伦特原油周一触及每桶91美元上方的五周高位后回落至89美元附近，荷兰基准天然气批发价格盘中攀升至四个月新高，通胀担忧叠加地缘溢价令货币政策收紧预期持续发酵。⑶欧央行本周会议预计将维持存款利率在2.25%不变，继6月加息后进入观察模式，但市场已定价年内约43个基点的进一步紧缩空间，相当于一次25个基点的加息以及七成以上概率的第二次行动，机构观点认为9月加息具备通胀数据支撑，但后续进一步上调将面临经济增长方面的制约。⑷英国国债表现相对偏强，10年期收益率小幅走低至5.027%，新首相任命前国防大臣希利为财政大臣，市场认为其人选较其他潜在候选人更亲近市场，在一定程度上缓解了投资者对财政政策走向的担忧。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1418，涨幅0.03%。纽市盘前，欧元兑美元在达到超卖水平后，受益于来自相对强度指标的积极信号，在最后一个交易日上涨，其交易在看涨的修正通道内，限制了其之前的短期交易，加强了积极的势头，其中EMA50的阻力代表了可能减少这些收益的障碍。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3394，跌幅0.29%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中连续下跌，试图寻找更高的低点，以此作为基础，帮助其获得复苏所需的看涨动力，在短期基础上的主要看涨趋势占主导地位，其交易沿着这条路径的支持趋势线进行，相对强度指标上出现积极的重叠信号，尽管没有达到与该对运动相对应的超卖水平，作为开始形成积极背离的信号，加强了近期复苏的机会。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4061.70，涨幅1.37%。纽市盘前，黄金在其最后一个盘中交易中上涨，突破了短期基础上的主要看跌趋势线，并伴有超过EMA50，这是一个强烈的负面信号，表明购买势头的改善，并超过了阻碍其运动的最重要的负面压力。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报59.100，涨幅4.80%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中成功扩大了涨幅，通过突破短期内的一条小幅熊市趋势线，同时超越EMA50的阻力，以超越其负面压力，并为在即将到来的时期实现更多涨幅开辟了道路，特别是在卸载其超买条件后，相对强度指标出现了积极信号。
原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报83.940，涨幅1.79%。纽市盘前，原油价格在最新的盘中走势中上涨，继续在短期纠正性牛市中交易，同时保持在EMA50上方，这继续作为动态支撑，并加强了未来一段时间内扩大收益的机会。
4、机构观点
摩根大通：看好英镑前景，财政任命降低政治不确定性，高收益率优势有望重新定价
⑴摩根大通策略师在报告中指出，新任首相伯纳姆不太可能背离其对财政规则的承诺，这为英镑提供了结构性支撑，尽管此前的财政担忧一度拖累汇率表现，但具吸引力的收益率水平表明英镑在当前水平具备配置价值。⑵约翰・希利被任命为财政大臣有效降低了政治不确定性，市场对财政纪律的信心有所恢复，英镑有望向与较高收益率相匹配的水平靠拢，反映经济基本面而非风险折价。⑶该行已在英镑兑欧元、瑞郎和瑞典克朗的近期上涨中获利了结，但整体积极看法维持不变，若未来出现风险溢价上升带来的回调窗口，将考虑重新建立这些多头头寸。