全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨1.05%，标普500指数期货涨0.82%，纳指期货涨1.31%。德国DAX指数涨1.60%，英国富时100指数涨0.54%，法国CAC40指数涨0.80%，欧洲斯托克50指数涨1.21%。
2、市场消息面解读
美联储加息概率悄然升温，油价地缘双线施压，本周决议悬念陡增
⑴随着本月原油价格飙升叠加中东紧张局势再度升级，越来越多主流机构认为美联储在本周政策会议上启动加息的风险已不容忽视，7月利率决定正演变为一场势均力敌的博弈。⑵多数大型投行仍将按兵不动作为基准情景，但布伦特原油上周冲至百元关口，显著加剧了决策层对通胀控制紧迫性的担忧，持续高于目标的物价压力令政策天平出现倾斜。⑶部分机构策略师公开表示，若本周选择不行动可能对央行抗通胀信誉构成考验，因此加息选项具备向市场展示决心的战术价值，而主席的立场倾向或成为左右最终结果的关键变量。⑷与此同时，一贯持鸽派立场的声音则提出质疑，认为基于信誉考量而强行加息缺乏充分依据，因为市场定价所隐含的通胀预期已回落至较低水平，表明投资者对物价持续高企的焦虑并不显著。⑸利率期货定价显示，交易员对本周加息概率的押注已从两周前约一成迅速攀升至当前约三成，这一预期波动本身即反映出外部冲击正深刻重塑短期政策前景，市场将屏息等待最终揭晓。
霍尔木兹海峡通航持续低迷，曼德海峡交通现边际改善信号
⑴船舶追踪机构数据显示，上周末霍尔木兹海峡日均过船量维持在6至12艘的低位区间，与美国暂停对伊朗军事打击前的水平基本持平，表明即便停火消息传出，船东对该水道的通行意愿仍未出现实质恢复。⑵相比之下，曼德海峡的交通状况在经历前一周的短暂下滑后展现出一定韧性，部分此前改变航向的船舶最终在周末完成了过境，反映出至少部分航运商在当前风险评估下仍愿意选择该条航线。⑶也门胡塞武装近期对沙特相关船只发出封锁威胁一度引发市场恐慌，但实际通行数据表明，船东对红海航线的规避行为可能并非全面性撤退，后续通航恢复程度将密切取决于地缘摩擦的下一步演变及保险市场对风险的重新定价。
泽连斯基称期待与英国开展无人机合作
乌克兰总统泽连斯基27日在社交媒体发文称，他与英国新首相伯纳姆进行了通话，期待与伯纳姆举行会晤，讨论无人机合作等问题。泽连斯基称，在无人机合作方面，乌克兰希望在英国建一个基于新技术的大型无人机制造厂。乌方希望“与伙伴分享”无人机技术和实战经验。他还表示，乌方希望生产英国“风暴之影”巡航导弹或类似导弹，而英国希望得到乌克兰的无人机。乌方对此持开放态度。
若美联储意外加息，美元或重拾升势，三菱日联警告紧缩信号不容小觑
⑴机构分析师在一份报告中指出，若本周美联储政策会议意外决定上调利率，美元汇率有望借此契机重新获得上行动能，当前市场对按兵不动的基准预期可能低估了主席在任期之初树立抗通胀信誉的决心。⑵该机构虽维持本周维持利率不变的基线判断，但明确表示无法完全排除加息选项，认为一旦落地将释放出强烈信号，表明新任掌舵人致力于通过果断行动强化政策公信力。⑶这一情景若兑现，可能引发市场对后续政策路径的重新定价，美元将直接受益于利差预期的抬升，而风险资产及新兴市场货币则需警惕阶段性压力。
巴西经济学家微调通胀与增长预估，利率预期维持不变，雷亚尔汇率展望小幅走贬
⑴巴西央行最新一期经济学家调查显示，2026年IPCA通胀指标预测中值小幅下修至5.12%，2027年则略有上修至4.22%，反映出对近端物价压力的边际缓和判断与远端小幅抬升的预期并存。⑵增长方面，2026年GDP增速预估持平于1.99%，2027年预测则从1.65%微调至1.60%，表明受访者对中期经济动能保持谨慎。⑶政策利率路径维持不变，年末SELIC利率2026年与2027年分别锚定在14.00%和12.00%，暗示市场认为当前紧缩周期已近尾声、宽松节奏将保持渐进。⑷汇率预测方面，美元兑雷亚尔年末水平2026年维持在5.20，2027年从5.28小幅上调至5.29，整体反映外部环境不确定性仍对新兴市场货币构成温和压制。
沙特与阿曼外长通话聚焦霍尔木兹海峡局势，强调外交途径维护航运安全
⑴沙特外交大臣周一与阿曼外交大臣举行电话会谈，双方重点讨论了地区最新事态发展，尤其是霍尔木兹海峡在袭击升级背景下仍处于关闭状态的严峻形势。⑵据沙特官方通讯社报道，两位官员就确保该海域航行安全的多项努力交换了意见，并审视了双边关系及共同利益，强调加强协调与磋商的重要性，始终以推动外交手段来维护地区安全与稳定。⑶此前阿曼当局已在周末与伊朗代表举行了一系列会面，表明其作为中间调解方的角色正在持续发力。自美以发动军事行动以来，霍尔木兹海峡已成为伊朗施加压力的主要杠杆，军事对抗的升级最终导致该水道再度陷入封闭状态。
胡塞武装袭扰红海航线，法国兴业银行警告4%全球石油供应面临风险
⑴法国兴业银行策略师在最新报告中指出，受伊朗支持的胡塞武装近期在红海向与沙特相关的船只开火，直接威胁到曼德海峡这一关键航运通道的安全，全球约4%的石油供应因此暴露于中断风险之下。⑵该行分析认为，沙特长期利用红海航线绕开霍尔木兹海峡以实现出口多元化，当前袭击行为表明冲突并未朝向持久解决的方向演进，反而步入一个更为动荡和不可预测的阶段。⑶报告进一步估算，若此类扰动持续未获有效化解，每延宕一个月，全球油价便可能被额外推升约10美元，这一上行压力将通过成本渠道逐步传导至各主要经济体的通胀读数。⑷此次事件凸显中东地缘博弈的扩散效应，原本集中于霍尔木兹海峡的供给风险正向外围水道蔓延，能源市场在多重航线威胁下对任何新的冲突信号都将保持高度敏感。
印美债券利差收窄至近一年最低，外资流入预期与油价回落双线支撑
⑴印度基准10年期国债收益率随油价走低及市场对纳入全球指数的持续押注而下滑至6.77%附近，同期美国10年期国债收益率持稳于4.64%左右，两国指标性主权债券利差由此收窄至约213个基点，为去年8月初以来最窄水平。⑵相较于美伊冲突爆发前约270个基点的利差水平，当前收窄幅度相当显著，反映印度债券在外部环境边际改善及结构性资金流入叙事下展现出的相对韧性。⑶市场广泛预期美联储将在9月推进加息，而印度央行则被机构调研显示大概率在接下来一周及年内剩余时间维持利率不变，货币政策路径的分化并未阻碍利差压缩趋势。⑷交易员指出，若外资买盘动能持续，利差存在进一步试探200至210个基点区间的可能性，后续走势将取决于全球流动性环境、印度债市纳入指数进程的实际推进节奏以及原油价格的下一步方向。
日元空头再度拥挤至警戒水位，干预阴影挥之不去，反转催化剂仍待显现
⑴当前日元空头持仓已显著扩张，重新回到此前财务省曾实际出手干预的敏感区间，市场对官方潜在行动的警惕心理持续为日元提供底部缓冲，但这种防备姿态尚不足以独自驱动趋势性逆转。⑵宏观背景对日元仍构成压制，油价维持相对高位叠加美联储政策基调偏向鹰派，利差环境与能源进口成本的双重压力并未消退，日元弱势的大逻辑依然完整。⑶近期日本央行官员关于加快政策正常化路径的讨论有所升温，但市场对此的置信度偏低，缺乏具体行动指引的言论难以激发持续性的买入意愿。⑷综合来看，推动日元更持久反弹可能需要更广泛的风险厌恶环境，例如权益市场走弱与全球债券收益率下行所引发的避险资金流，在此之前，日元走势或继续在干预风险与基本面利空之间反复拉锯。
特朗普执政18个月经济评估：通胀与就业承诺尚未兑现，市场静待中期选举考验
⑴回顾特朗普第二个任期前18个月，一系列政策驱动的经济冲击接踵而至，移民管控、关税调整及卷入的中东战事共同推高了能源价格并扰动全球供应链，整体经济表现虽较许多分析师初期预测更具韧性，但竞选期间关于压低物价、振兴制造业及改善中产境遇的核心承诺仍未转化为现实。⑵就业市场方面，受移民政策收紧及人口结构老化双重影响，劳动力总量与就业人数较其上任初期有所下滑，制造业岗位数量甚至低于前任任期结束时的水平，尽管人工智能相关投资热潮显著推高了建筑业用人需求，但尚未对更广泛的就业结构产生溢出效应。⑶通胀降温进程在近期趋于停滞，整体物价指数及核心指标均持续运行于政策目标上方，进口关税、能源成本攀升以及AI基础设施建设带来的新增需求，共同构成潜在的上行压力，部分政策制定者已对此表达警惕。⑷资本市场层面，标普500指数在其任内前18个月录得一定涨幅，与历届总统同期表现的中位数水平大致相当，但企业债市场异常活跃，发行规模创下历史同期纪录，其中相当比例资金流向人工智能相关项目，反映出技术驱动的投资浪潮正成为支撑经济增长与市场信心的重要支柱。
伊朗澄清与阿曼谈判不涉美国，霍尔木兹海峡仍处关闭状态，外交信号错综交织
⑴伊朗外交部在周一的例行记者会上明确否认美国参与其与阿曼关于霍尔木兹海峡管理问题的近期磋商，称相关对话为伊阿双边事务且仍在持续进行中。⑵发言人同时强调该战略水道目前仍处于关闭状态，这一表态与此前市场对航运可能较快恢复的部分乐观预期形成反差，地缘供给端的不确定性并未彻底消散。⑶此外，伊方承认有调解方正向其传递来自美方的信息，但明确表示当前并未与华盛顿展开直接对话，显示双方沟通仍停留在间接层面，距离实质性突破尚有距离。
降雨预期叠加地缘风险退潮，北欧电价跌至一周低位，气价联动效应主导短期情绪
⑴周一北欧电力市场前季度合约价格回落约3%，触及近一周以来的最低水准，主要受到双重因素共振影响。⑵上周末美国与伊朗暂停军事对抗的消息持续发酵，欧洲大陆天然气及电力价格随之大幅走低，此前积压的地缘政治风险溢价在当前阶段遭遇集中释放。⑶与此同时，天气预报显示北欧地区将迎来大范围持续降雨，尤其是在西部和北部区域，降水量普遍超过同期正常水平，气温也趋于偏低，这对依赖水力发电的北欧电力系统而言构成直接的供给端提振。⑷行业机构指出，本次价格下探并非单纯由情绪驱动，降水增多进而推高水库水位、增强水电输出能力，为价格回落提供了基本面支撑。⑸最新数据显示，北欧地区水资源储备缺口已从此前的接近19太瓦时显著收窄至当前约17太瓦时，反映供需格局正在发生边际转变；后续市场关注点将聚焦于天气模式的实际演变及外部能源价格的联动传导节奏。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1386，涨幅0.14%。纽市盘前，受触及EMA50阻力的影响，欧元兑美元在最后一个交易日下跌，迫使其反弹走低，特别是在达到夸张的超买水平后，相对强度指标开始形成负背离，受短期基础上突破看涨修正趋势线的影响，负重叠信号开始出现。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3312，跌幅0.06%。纽市盘前，受1.3330支撑稳定性的影响，GBPUSD在最近的盘中交易中上涨，获得了看涨势头，这有助于其恢复之前的部分损失，并且在短期熊市修正波占主导地位的情况下，它成功地在相对强势指标上摆脱了超卖状况，受其退出看涨通道范围的影响，此外，其交易低于EMA50的负面压力继续存在，降低了近期全面复苏的机会。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4083.73，涨幅0.75%。纽市盘前，黄金价格在最近的盘中交易中涨跌互现，试图获得看涨势头，这可能有助于突破4100美元的阻力，受益于来自EMA50上方交易的积极支持，在短期看涨修正趋势占主导地位的情况下，另一方面，我们注意到相对强度指标出现了负面信号，在达到超买水平后，开始卸载一些超买条件。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报58.804，涨幅1.07%。纽市盘前，（白银）在其最新的盘中交易中上涨，价格攻击当前60.00美元的阻力位，受益于短期牛市纠正波的优势，同时沿着一条支撑趋势线移动，加强了这一上行路径的稳定性。
原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报84.130，跌幅5.76%。纽市盘前，（原油）在最近的盘中交易中走低，这是导致其在EMA50找到支撑的纠正措施的一部分，EMA 50限制了抛售压力，并给价格提供了寻找更高低点的机会，这可能为新的上行奠定基础。
4、机构观点
丹斯克银行：美联储本周料按兵不动，预计2至4名委员持异议，12月及明年3月各加息25基点
（1）丹斯克银行高级分析师Joel Rossier表示，在美联储主席沃什周三会议不会公布新经济预测或前瞻指引的情况下，市场关注重点将转向政策委员会内部的投票分歧。（2）该行预计，最可能出现的结果是有2至4名委员支持加息，但不足以推动加息落地，最终利率将维持不变。（3）丹斯克银行预测，美联储将在12月和明年3月分别加息25个基点，但风险偏向于加息时间更早。目前货币市场定价显示本周加息概率约31.5%，市场主流仍预期本周维持利率不变。
高盛：预计美联储本周按兵不动，但指引若不足或引发债市波动
（1）高盛分析师在报告中指出，预计美联储将在本周会议上维持联邦基金利率不变，而该决策的市场影响将在很大程度上取决于美联储主席沃什如何阐述这一决定及未来的政策路径。（2）分析师警告称，若美联储按兵不动却未能就经济前景或政策反应机制提供充分指引，目前相对稳定的长期美债收益率曲线以及处于受控状态的通胀风险溢价，可能面临波动加剧的风险。（3）当前货币市场定价显示，本周加息概率为31.5%，市场主流预期仍倾向于利率保持不变。